Las grandes empresas lideran los descuentos entre las acciones del Reino Unido. La renta variable de la región cotiza a valoraciones muy baratas y, según los analistas de Morningstar, las mejores oportunidades se encuentran entre las multinacionales que podrían beneficiarse de la devaluación de la libra en los próximos años, con la entrada en vigor del Brexit.
CRECIMIENTO AL 7% POR BAT
British American Tobacco (BATS) tiene una sólida posición de liderazgo (foso economico) dentro del sector gracias a la lealtad que los consumidores tienen hacia sus marcas y las altas economías de escala que le permiten producir a menores costos que la competencia. La acción cotiza a alrededor de £42, con una tasa de descuento de alrededor del 7% del valor razonable, y tiene una calificación Morningstar de cuatro estrellas (informe actualizado el 2 de agosto de 2018).
“A medio plazo, esperamos una contracción progresiva de los márgenes de beneficio de las empresas del sector tras la mayor difusión de los cigarrillos electrónicos que producirá un descenso en los volúmenes de producción de rubios. En comparación con su principal competidor, Philip Morris, BATS ha entrado tarde en este segmento, pero no creemos que la ventaja de primer motor es sostenible a largo plazo. Confiamos en que el grupo británico pueda recuperar cuotas de mercado y que el negocio de los cigarrillos electrónicos también podría ser uno de los principales impulsores del crecimiento futuro de BATS”, dice Philip Gorham, analista de acciones de Morningstar.
“Los mercados emergentes, que representan más del 80% del volumen y casi el 60% de los ingresos del grupo, seguirán siendo la región más vital para la compañía, mientras que la reciente adquisición de Reynolds America asegura una mayor exposición a ese Uso que garantiza mayores márgenes de beneficio. En base a estas hipótesis, estimamos un aumento medio de los ingresos del 7% en los próximos cinco años”.
CARTERA MÁS FUERTE PARA GLAXO
GlaxoSmithKline es una de las compañías farmacéuticas más grandes del mundo y ha logrado construir una fuerte posición de ventaja dentro del sector gracias a una cartera de marcas extensa y bien diversificada que la protege de la caducidad de algunas patentes, una red de distribución superior a la de los competidores y el liderazgo en el segmento de enfermedades respiratorias. Esto les asegura no solo lograr altos márgenes de ganancia, sino también reinvertir capital en investigación y desarrollo para la producción de medicamentos de nueva generación.
“Al expandir su cartera de productos para incluir no solo productos respiratorios sino también vacunas, terapias retrovirales contra el VIH y medicamentos de venta libre, Glaxo ha reducido su dependencia de las ventas de Advair, su producto patentado más exitoso, y se enfoca en mercados emergentes y racionalización de costes para impulsar el crecimiento de los ingresos y los márgenes de beneficios”, afirma Damien Conover, analista de Morningstar. “Durante los próximos cinco años, esperamos un crecimiento medio de los ingresos de alrededor del 4 % y una expansión del EBIT del 14 al 25 % y estimamos un valor razonable de 17,90 libras esterlinas” (informe actualizado el 25 de julio de 2018).
fuente: Morningstar.it
