Repensar a Keynes hoy a la luz de los interesantes escenarios de aquellas economías occidentales que necesitan dar mayor impulso a un crecimiento aún débil y sobre todo insuficiente para reducir el desempleo es una tarea ardua y difícil. Y ello no sólo porque es difícil, si no impracticable, pensar que la solución deba encontrarse en el recurso al gasto deficitario, sino también porque cualquier estrategia encaminada a la creación de nuevos puestos de trabajo debe tener en cuenta la adopción de innovaciones ahorradoras de mano de obra.
Si se puede estar de acuerdo con el método keynesiano, es decir, con la necesidad de acciones públicas, no se puede estar de acuerdo con las terapias convencionales que se basan en aumentar el gasto público.
Las economías occidentales, la UE en particular, han visto aumentar su deuda desde la crisis financiera de 2008, lo que llevó a opciones diametralmente opuestas que llevaron al lanzamiento del infame Pacto Fiscal. Un programa de austeridad sin duda demasiado rígido y despiadado frente a las necesidades de los sistemas más débiles, pero que no obstante marca la necesidad de una (gradual) vuelta a la deuda y la adopción de disciplina presupuestaria por parte de los países más endeudados.
Inevitablemente, la intervención pública ha ido tomando formas diferentes a las tradicionales (aumento del gasto deficitario) para emprender el camino de reformas incisivas encaminadas a reducir el gasto improductivo y desplazar la inversión privada: la conocida revisión del gasto, lanzada quizás con demasiada tibieza .
A esto se suma que el escenario de bajas tasas de interés e inflación cercana a cero abre nuevas e interesantes oportunidades para la mano pública. Si a este mix se suma, como muestra el caso italiano, la reducción del diferencial y la perspectiva de tipos de interés incluso negativos en la deuda a corto plazo, la intervención pública puede y debe concentrarse en estimular el aumento del consumo y no tanto sobre el conjunto de la demanda agregada, para acompañar la recuperación con políticas adecuadas a la política monetaria expansiva del BCE.
Esto significa utilizar la palanca fiscal para reducir la carga fiscal sobre las categorías menos favorecidas porque se caracterizan por una alta propensión al consumo. Al mismo tiempo, la revisión del gasto debe enfocarse en la eliminación gradual del despilfarro, ciertamente no del gasto social, con el agregado de que también debe reservarse para los más necesitados (no para todos).
Financiar la reducción de la carga fiscal en déficit no es mala idea como sostienen muchos críticos nostálgicos del primer Keynes, tanto porque no cuesta (el interés a un año es negativo) como porque irradia efectos rápidos sobre el consumo. Cuando se reducen los impuestos a partir de niveles juzgados excesivos, no sólo se impulsa el consumo sino que se allana el camino para la recuperación de la inversión privada sin perturbar la intervención pública.
Finalmente, una nota al margen. Los datos sobre el peso de la carga tributaria muestran una ligera tendencia a la baja que se está manifestando en 2015 y que podría continuar en 2016 con una disminución esperada del 1,8% del PIB, liberando recursos para consumo e inversión.
Me he extendido un poco, pero me gustaría terminar recordando que la política económica de corto plazo no permite “saltos”. Debe planificarse sobre los efectos que puede tener a medio plazo. De lo contrario, “a la larga, no solo nosotros, sino también nuestros hijos habrían muerto”.
RESPUESTA DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO A MICHELE BAGELLA
OBSERVACIONES DE GIORGIO LA MALFA SOBRE LA INTERVENCIÓN DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO
RESPUESTA DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO A GIORGIO LA MALFA
Lea también El comentario de Ernesto Auci sobre el libro de Giorgio La Malfa "John Maynard Keynes" (Feltrinelli), seguido de La respuesta de La Malfa y la réplica de Auci.
OBSERVACIONES DE MICHELE BAGELLA SOBRE LA INTERVENCIÓN DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO
Estoy de acuerdo con su síntesis keynesiana.
Agregaré algunos puntos:
1) El refinamiento de la visión keynesiana sobre política económica debe hacerse a la luz de lo que Keynes nos enseñó del lado de las expectativas en el sector financiero y que han sido desarrollados por Teoría general en adelante desde Hicks ( Una sugerencia para simplificar la teoría del dinero, A Bin ( Cartera Thteoría), y Stigliz (Información de asimetría). Ciertamente, Friedman llevó el concepto al extremo con expectativas racionales, sin considerar cuánto pueden afectar las imperfecciones de los pronósticos a las tendencias del mercado financiero. De lo contrario, si las previsiones fueran perfectas, no habría burbujas.
2) Los efectos de las imperfecciones de las previsiones sobre los mercados financieros deben ir acompañados de los efectos de las imperfecciones de las previsiones sobre la economía real. Este es un campo muy complicado, pero hay dos puntos de partida que siempre deben tenerse en cuenta cuando se habla de política económica: a) las limitaciones europeas y b) la globalización de los mercados.
3) En su resumen mencionó las limitaciones europeas. Agrego la globalización de los mercados como una restricción más a la política económica. La inflación como herramienta de redistribución del ingreso tiene efectos a corto plazo. ¡A mediano plazo, los esfuerzos para aumentar el empleo no darán resultado! Para aumentar el empleo en el nuevo contexto, se necesita una política de reformas que mire la competitividad de los factores, el capital y el trabajo. No hay atajos, a menos que se quiera hacer estallar el "sistema" Argentina lo ha intentado pero con resultados sumamente negativos para el empleo pero positivos para la clase política que los impulsó. La modelo argentina solo puede fascinar a quienes la promocionan.
4) Pertenecer a la Eurozona le ha dado a la endeudada Italia la posibilidad de recuperar con el tiempo los desastres causados por gobiernos en el pasado favorables al gasto público excesivo. La tesis de la "coacción externa" de Guido Carli y Azelio Ciampi, sigue siendo especialmente hoy tan válida como siempre. ¿Se puede abandonar? Desde luego, no respetar los Tratados europeos. ¡Así que "a los fallos de los mercados" añadiremos los "fracasos de los Tratados"! Yo creo el "Keynesianismo tipo Draghies decir, la búsqueda de espacios de intervención compatibles con los Tratados es el camino a seguir como método. Por supuesto, luego vienen las medidas concretas que mencionas: menos impuestos y más incentivos sector por sector, que es el aspecto "difícil" de la política económica actual de Italia.
Me he extendido un poco, pero me gustaría terminar recordando que la política económica de corto plazo no permite “saltos”. Debe planificarse sobre los efectos que puede tener a medio plazo. De lo contrario, “a la larga, no solo nosotros, sino también nuestros hijos habrían muerto”.
RESPUESTA DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO A MICHELE BAGELLA
Agradezco a Michele por sus observaciones complementarias, justas y orgánicas. Me alegra que compartas mi tesis sobre el hecho de que el pensamiento keynesiano debe recuperarse como método (necesidad de intervención pública para reducir el desempleo) y no como terapia (aumento del gasto, inaceptable en un país muy endeudado).
En períodos de interés bajo o nulo (la última colocación de bonos del Tesoro a un año descuenta una tasa negativa), se abren nuevas oportunidades para una política fiscal expansiva dirigida a reducir los impuestos para impulsar el consumo y la inversión. En otras palabras, se abre la posibilidad de financiar la reducción de los impuestos deficitarios (esto es lo que se puede hacer en Italia).
Es bueno recordar que la política económica de corto plazo tiene efectos limitados, reconociendo implícitamente que las acciones de política deben repetirse en el tiempo.
Agregaría que el nuevo escenario de tasas bajas e inflación casi nula allana el camino para la implementación de medidas fiscales, más efectivas, rápidas y económicas para estimular el crecimiento que las políticas económicas tradicionales basadas en el aumento del gasto público.
OBSERVACIONES DE GIORGIO LA MALFA SOBRE LA INTERVENCIÓN DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO
la reducción de impuestos de 2016 que mencionas se mide en relación a lo que podría haber sido si el gobierno hubiera subido el IVA. En realidad, respecto a 2015, la rebaja sólo reducirá los impuestos sobre la vivienda menos las subidas del impuesto sobre el juego y sobre los rendimientos de capitales del exterior: en términos de decimales.
RESPUESTA DE ROBERTO PASCA DI MAGLIANO A GIORGIO LA MALFA
Observo que la tendencia del peso del impuesto sobre el PIB muestra tanto una ligera tendencia a la baja, acentuada en las previsiones programáticas (todo por verificar)
