Prometeia presentó ayer en Bolonia su Informe de Previsión sobre las perspectivas a corto-medio plazo de la economía internacional e italiana. Este Informe, elaborado trimestralmente desde 1974 por Prometeia Associazione, es reconocido como uno de los momentos más importantes en el análisis de la economía internacional y de nuestro país.
En los tres meses transcurridos desde la presentación del último informe de previsión, Italia no ha tenido que solicitar el apoyo del MEDE, los mercados bursátiles se están recuperando, los mercados de renta fija también, los inversores extranjeros vuelven a comprar títulos de deuda pública italiana y el diferencial con la rentabilidad de bonos alemanes similares ha caído hasta cerca de los 250pb, las próximas elecciones ya no parecen ser un motivo de inestabilidad pero las previsiones de crecimiento de la economía italiana se revisan a la baja para 2013 y, marginalmente, también para los próximos años . ¿Estamos entonces ante una contradicción? Sólo aparente, ya que la velocidad de salida de la recesión está condicionada por la reducción de los niveles de deuda, que en el caso de Italia es deuda pública.
Si bien el tercer trimestre de 2012 fue mejor de lo esperado, el cierre del año aún fue muy débil debido a una corrección a la baja en las estimaciones de demanda de inversión, bienes de capital y construcción, ya que la reconstrucción de las zonas afectadas por el terremoto de la 'Emilia no ha terminado. ha comenzado y la posible debilidad de la demanda está retrasando los planes de producción más de lo esperado.
Prometeia confirma las previsiones de caída del PIB del 2.1% para 2012 (-2.4% en el Informe de octubre), y revisa marginalmente a la baja las previsiones para el año en curso (-0.6% frente al -0.4%) debido al deterioro del cuarto trimestre se arrastra negativamente en 2013.
La rebaja de la prima de riesgo país no será suficiente para contrarrestar los efectos restrictivos de la lenta senda de desapalancamiento del sector público emprendida por nuestro país: sus consecuencias en términos de reducción de la renta disponible del sector privado y contracción de la demanda directa de El origen público seguirá dominando el escenario italiano también durante la primera mitad del año. Recién a partir de los meses de verano la demanda interna se unirá a la externa para poner fin a siete trimestres de caída del PIB, la recesión más larga de la posguerra.
Intercambios con países extranjeros
El motor de la recuperación serán las exportaciones. Aunque el año en curso se caracterizará por un crecimiento aún modesto (2.1%), debido tanto a la lenta recuperación del ciclo económico internacional, especialmente de los países de la UEM, como a la apreciación del tipo de cambio del euro frente a las principales monedas . El sector exterior contribuirá así positivamente al crecimiento del PIB por tercer año consecutivo.
Inversiones
La tendencia a la baja en la actividad inversora empresarial podría continuar hasta mediados de año, descontando las débiles perspectivas de demanda, el exceso de capacidad productiva y, con toda probabilidad, las condiciones aún desfavorables para acceder al crédito, a pesar de que las tensiones en los mercados financieros han comenzado a relajarse. La recuperación esperada en la segunda mitad del año no sería suficiente para evitar una caída todavía significativa en la media del año en curso (-2.7%) tras el 11.3% estimado por Prometeia para 2012.
El consumo
Por otro lado, la recuperación del consumo de los hogares es mucho más lenta. También en el cuarto trimestre del año pasado continuó la contracción del gasto de consumo con una caída del 4.1% en términos promedio anual en 2012. La fase de contracción tenderá a continuar durante la mayor parte del año en curso y por lo tanto también 2013 debería registrar una disminución significativa en consumo en términos medios anuales (-1.5%), lo que confirma que, en conjunto, la caída de este componente de la demanda es, en esta fase, más intensa y prolongada que la sufrida durante el importante ajuste fiscal implementado en 1992-93.
La previsión para el bienio 2014-2015
El crecimiento de la demanda interna volverá a ser positivo con un aumento del 0.9% en 2014 y del 1.3% en 2015, tras tres años de contracción, contribuyendo positivamente al crecimiento del PIB. Este último ascendería al 1.3% en 2014 y al 1.4% en 2015, sustancialmente en línea con lo señalado en el último Informe de Previsión.
La ocupación
Tras la pausa estival, la tasa de paro volvió a subir en octubre y noviembre, hasta situarse en el 11.1 %, nivel que no se registraba desde 1999. A un ritmo más lento, el paro, y con él la tasa de paro, seguirá aumentando hasta la primera mitad de 2014, durante aproximadamente un año después de que se detuviera la caída de la actividad económica y comenzara la recuperación. En este periodo la tasa de desempleo tocará y se mantendrá cerca del 12% por mucho tiempo. Esta persistencia es expresión de la lentitud con la que el mercado laboral refleja las fluctuaciones cíclicas, aunque su mayor flexibilidad ha acelerado sus reacciones en los últimos años.
Cuentas públicas y gastos de intereses
La reducción más rápida del diferencial ya observada en los últimos meses de 2012 y las mejores perspectivas sobre su evolución futura se reflejan en una estimación más favorable de los tipos a largo plazo y por tanto del coste medio de la deuda. Frente a las previsiones formuladas en octubre, la tasa de los BTPs es inferior en 1.3 puntos de media en 2013, 0.5 puntos de media en 2014. Se puede estimar que sobre los vencimientos de BTPs, Ccts y Ctzs (154.7 millones en 2013, 158.8 en 2014) una reducción de esta entidad supondría unos menores intereses de 1.1 millones en 2013, 3.3 en 2014, 4 en 2015, a los que hay que sumar el ahorro en nuevas emisiones netas, aproximadamente 300 millones en 2013, 600 en 2014, 1.7 mil millones en 2015.
La carga fiscal alcanzará un máximo histórico, cercano al 45% del PIB. Se sustentará sobre todo en el crecimiento de los impuestos indirectos en los que insistían tanto los decretos correctores aprobados en 2011 como la ley de estabilidad de diciembre pasado: aumento del tipo ordinario del IVA del 21 al 22% a partir del 1 de julio, tasa Tobin, más aumentos en los derechos de timbre y, finalmente, la introducción de Taras, el nuevo impuesto local sobre la eliminación de residuos y sobre el suministro de servicios indivisibles.
