Según el informe semestral de Deloitte, Private Equity Confidence Survey, las perspectivas de los operadores de Private Equity y Venture Capital en Italia para el segundo semestre de 2016 muestran expectativas estables en cuanto a la situación económica, confirmadas por el 63,9% de los operadores. La mayoría de los inversores entrevistados también confían en un posible fin de los efectos de la crisis económica en el mercado de PE/VC en los próximos 12 meses.
“Una vez más para los próximos seis meses, la mayoría de los operadores esperan centrar su atención en la búsqueda de nuevas inversiones, actividad señalada como prioritaria por el 66,7% de los entrevistados – comenta Elio Milantoni, Socio de Deloitte Financial Advisory Services and Leading Fusiones y adquisiciones: la actividad de recaudación de fondos sufre un ligero descenso en las prioridades de los inversores de PE/VC junto con la actividad de gestión de acciones de cartera.
Las operaciones de PE/VC estarán dirigidas principalmente a medianas empresas: el 60% de los entrevistados afirma que la facturación media de las empresas objeto de mayor atención se situará entre 30 y 100 millones de euros, un tamaño medio superior a los valores indicado en el semestre anterior. El 72,2% de la muestra se está preparando para operaciones de capital de reposición, compra apalancada (LBO) o capital de expansión.
“A pesar de la creciente atención hacia las operaciones de reposición y LBO, los operadores entrevistados reportan una contracción en el nivel de apalancamiento financiero que las operaciones pueden soportar: todos los entrevistados manifestaron que creen que las operaciones con un grado medio/bajo de apalancamiento son sostenibles, manteniéndose dentro un valor de 4x (Deuda/EBITDA)”, observa Elio Milantoni.
Las condiciones de endeudamiento de las operaciones de PE/VC también mejoraron respecto a periodos anteriores: el porcentaje de adquisiciones financiadas con diferenciales sobre el Euribor inferiores a 250 pb aumentó del 50,0% al 65,7%.
En línea con la tendencia de los seis meses anteriores, la mayoría de los entrevistados espera salir de sus inversiones vendiéndolas a compradores estratégicos (58,3% de los operadores). Además, entre las distintas alternativas de salida, aumentan las preferencias hacia las operaciones MBO/recompra como posible opción de salida de las inversiones ante una nueva caída de las OPI.
Aumenta la concentración de operadores que esperan un nivel de rentabilidad (TIR) entre el 15% y el 25% (88,6% vs. 79,4% en la edición anterior). Además, el 73,5% de los entrevistados ven la expansión del EBITDA como el principal impulsor de la rentabilidad generada.
