La reforma del Pacto de Estabilidad sustancialmente realizado, sobre el texto elaborado por la Comisión Europea será posible solo afina algunos detalles en las próximas semanas, pero la convergencia en el sistema estructural -que vio un papel central del comisario europeo Paolo Gentiloni – fue básicamente establecido. La reforma, como muchos han dicho, no debería asustar a Italia. porque encaja en un camino de normalización de las políticas económicas europeas que, de hecho, solo había sido congelada temporalmente para superar la crisis de la pandemia. Sin embargo, el nuevo Pacto de Estabilidad llega en una fase complicada, con un horizonte de tipos de interés ciertamente más elevado que en el pasado reciente, destinado a presionar sobre todo a los bonos soberanos de los países más endeudados. Tras la fase de excepcionalidad, para elItalia se inicia, pues, una fase de la política europea en la que tendremos que volver a compartir estrategias de estabilización estrechamente con Bruselas de los índices de las finanzas públicas. «Las propuestas legislativas de la Comisión están en la línea del documento del pasado mes de noviembre y tratan de conciliar las diferentes posiciones de los distintos estados miembros. Simplifican las normas preexistentes e introducen un horizonte temporal de 4 años (o incluso 7 años) que otorga un margen de maniobra sustancial a las políticas de los gobiernos nacionales". observa la economista Cinzia Alcidi, director del centro de investigación de la Extensión CEPS, el Centro de Estudios Políticos Europeos, uno de los think tanks más influyentes de Bruselas.
Alemania ha retomado las palancas del mando político en términos de finanzas públicas. Obviamente, esto no es nada nuevo, pero ¿qué significa para la economía europea?
«Las posiciones divergentes sobre las normas tributarias no son nuevas. A pesar de las declaraciones del ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, el La posición de Alemania es menos rígida en comparación con la de hace diez años. A corto plazo, significa que lo más probable es que las propuestas financieras no se aprueben en primera instancia, pero se necesitarán negociaciones y mediaciones».
Pero, ¿qué podría empujar a Alemania a aumentar el conflicto con Italia en el tema de la economía?
«Creo que es erróneo interpretar las declaraciones de Lindner como un intento de entrar en conflicto con Italia. Es un hecho que con las nuevas normas los gobiernos nacionales tienen mucha más libertad de acción. Al mismo tiempo, la evidencia pasada nos recuerda que respetar las restricciones fiscales no es nuestro fuerte. Una consideración que en cualquier caso también se aplica a otros estados europeos, no solo a Italia. Allá Alemania quiere evitar que políticas excesivamente expansivas generen tensiones en los mercados financieros y, en consecuencia, poner en peligro a toda la Unión. El recuerdo de la crisis griega sigue fresco».
La economía global está experimentando cada vez más choques violentos inesperados. ¿La actualización del Pacto de Estabilidad también tiene en cuenta posibles escenarios adversos cercanos en el tiempo?
"Un la deuda pública extremadamente alto, en términos relativos y absolutos, siempre ha sido una fuente de gran vulnerabilidad económica. El problema no son las reglas presupuestarias sino quién financiará la deuda. Es un grave error concentrar el capital político en debatir las reglas con el único objetivo de ganar poco margen de maniobra, cuando en realidad los verdaderos problemas están en otra parte".
¿Qué pasaría si la política monetaria llevara a la economía europea al umbral de la recesión en los próximos meses?
"YO Datos de inflación de marzo son alentadores, pero no está nada claro que la inflación esté bajo control. Es probable que yo las tasas siguen subiendo. En este momento hay abundancia de liquidez en la economía italiana, el problema no es la política monetaria sino cómo se usa el dinero. Entre los fondos del PNRR y la política fiscal expansiva, el el déficit es del 4.5%. En esencia: el estímulo público es sustancial, pero debe traducirse en crecimiento».
La deuda de Italia ha vuelto a superar su máximo histórico (2.772 millones de euros). ¿Es probable que las tensiones europeas sobre la gestión de las finanzas públicas vuelvan a poner a Italia en el punto de mira de los mercados internacionales?
«El problema no es el posible conflicto europeo, sino la la deuda pública. Debemos aunar todas las energías del país para concentrar los esfuerzos en el crecimiento y no fomentar debates inútiles que tienen como único objetivo desviar la atención de lo que realmente hay que hacer».
Se espera que las previsiones para el PIB italiano, ya en 2024-25, sean más negativas que para el resto de la Unión. ¿Y si el PNRR realmente se convirtiera en un fracaso?
"Este es un punto crucial. Allá las apuestas del PNRR son muy altas para Italia. El éxito del plan ayudaría a estabilizar la deuda (en relación con el PIB) y nos daría mayor credibilidad en las negociaciones con los socios europeos y también con respecto a los mercados financieros”.
¿Cuál será la posición de Francia con respecto a la nueva agenda financiera europea?
"El Francia nunca ha sido demasiado apegado a las normas tributarias. Cada país tiene una visión de las normas europeas dictadas puramente por su propia situación nacional. De cara al futuro, sin embargo, será cada vez más difícil encontrar soluciones capaces de satisfacer a todos».
En cualquier caso, el gobierno italiano ha tomado hasta ahora posiciones conciliatorias con la Unión, a excepción de algunos rifirrafes con Fráncfort por la subida de tipos. ¿Podría una rigidez de planteamiento respecto a la "especificidad" de nuestra economía reactivar un enfrentamiento entre Bruselas y Roma?
«La posición conciliadora de Italia proviene del hecho de que hay 200 mil millones de subvenciones de la Unión Europea sobre la mesa. Yo diría que esta es una posición muy pragmática. Sería realmente contraproducente ir en busca de conflictos".
