Del Pir tradicional al Pir alternativo. Con el decreto de Relanzamiento aprobado en mayo, los planes de ahorro individual se dividen en dos, pero mantienen su objetivo principal, el de canalizar el dinero de los inversores hacia la economía real y las pymes italianas. Un objetivo que se vuelve aún más importante en un período en el que las pequeñas, medianas y grandes empresas luchan por su propia supervivencia después de las lesiones casi fatales infligidas en su facturación por la pandemia de coronavirus que ha bloqueado a Italia durante más de dos meses.
"Los PIR alternativos se construyeron con el objetivo de canalizar recursos hacia las pequeñas y medianas empresas no cotizadas, cuyo acceso al capital es aún más complejo en una fase de fuerte presión creada por la emergencia sanitaria”, explica Fabio Galli, director general de Asogestioni quienes concibieron y promovieron vigorosamente estas nuevas herramientas.
El mecanismo de funcionamiento de los PIR alternativos es muy similar al de los PIR tradicionales, así como las ventajas fiscales que garantizan los nuevos instrumentos. Sin embargo, existen diferencias fundamentales que hacen que los planes alternativos sean diferentes pero complementarios a los primeros.: cambian los umbrales de inversión y, por tanto, los inversores objetivo a los que se dirigen, cambian las restricciones de concentración del ahorro y se amplía la gama de productos que se pueden incluir en el fondo. Veamos, en detalle, qué hay de nuevo.
PIR ALTERNATIVO Y PIR TRADICIONAL: LAS MISMAS VENTAJAS TRIBUTARIAS
Comencemos con una similitud que gustará a los inversores. Los nuevos PIR alternativos previstos por elartículo 136 del decreto de relanzamiento tienen un mecanismo de funcionamiento idéntico al de los PIR tradicionales: los inversores que suscriben un plan de ahorro individual y mantienen la inversión durante 5 años pueden contar con una desgravación fiscal total sobre beneficios, plusvalías, dividendos y están exentos del pago de impuestos sobre sucesiones.
La ventaja fiscal que en 2017 había supuesto una auténtica “carrera por los PIR” se mantiene, por tanto, inalterable y al alcance de cualquiera que decida acogerse a un PIR tradicional o a un PIR alternativo.
PIR ALTERNATIVO Y PIR TRADICIONAL: LA COMPOSICIÓN
También se ha confirmado para los PIR alternativos la regla que establece que el 70 por ciento del valor total del fondo debe invertirse en instrumentos, incluidos los no cotizados, emitidos o estipulados por empresas residentes en Italia o en países europeos con negocios permanentes en Italia.
Precisamente en este punto, sin embargo, surge la primera diferencia fundamental. La última legislación sobre PIR tradicionales, aprobada a finales de 2019, establece que de ese 70%, al menos un 25% debe invertirse en instrumentos financieros de empresas distintas a las incluidas en el Ftse Mib o índices equivalentes. En cambio, el 5% del 70% debe invertirse en instrumentos de empresas distintas de Ftse Mib y Ftse Mid Cap.
¿Cuáles son las reglas para Pir alternativo? De acuerdo con las disposiciones del decreto de relanzamiento, todo el porcentaje a invertir en empresas italianas o empresas con actividades estables en Italia (por lo tanto, siempre el 100% del 70%) debe asignarse a instrumentos de empresas distintas de las que cotizan en el Ftse Mib. y el Ftse Mid Cap o sobre índices equivalentes. La suma también puede invertirse en préstamos otorgados a estas empresas o en créditos de las mismas.
En pocas palabras, con estas reglas, la mayor parte de la inversión se destina a empresas más pequeñas que actualmente tienen más dificultades debido a la emergencia del coronavirus.
EL LÍMITE DE CONCENTRACIÓN: DEL 10 AL 20%
Otra diferencia entre los PIR tradicionales y los PIR alternativos se refiere al límite de concentración de inversión previsto para instrumentos emitidos por la misma empresa o por el mismo grupo: para los primeros el umbral se ha fijado en el 10 %, para los segundos se eleva al 20 %.
PIR ALTERNATIVO Y PIR TRADICIONAL: LOS PRODUCTOS
Los planes de ahorro individuales pueden describirse como contenedores fiscales que contienen diversos instrumentos financieros, incluidas acciones, bonos, derivados, organismos de inversión colectiva, seguros de vida y contratos de capitalización, etc. Con los PIR alternativos, la gama de productos se amplía aún más. Como explica Assogestioni, “considerando el objeto de inversión típicamente ilíquido, se prestan a realizarse sobre todo mediante el uso de instrumentos para los cuales no existen los problemas de liquidez típicos de los fondos abiertos: Eltifs, fondos de capital privado cerrados, deuda privada”. .
PIR ALTERNATIVO: PUEDES INVERTIR MÁS
Los umbrales de inversión también están cambiando. Los ahorradores que decidan apostar por el PIR tradicional pueden invertir hasta 30 euros al año para un total de 150 euros a lo largo de 5 años. Con los PIR alternativos, en cambio, el límite sube (y bastante): hasta 150 mil euros en un año y hasta 1,5 millones de euros en total.
POR LO TANTO, EL CLIENTE CAMBIA
El mayor riesgo que implican los PIR alternativos y los mayores umbrales de inversión permitidos implican necesariamente un objetivo de referencia diferente. Si los instrumentos originales están dirigidos a clientes minoristas, las alternativas se enfocan en un rango más alto, llamado "afluente" o en un inversor privado, es decir, personas con activos más sustanciales y una mayor propensión al riesgo.
CÓMO LO HACEN LOS PIR TRADICIONALES
Concluimos haciendo una breve referencia al hoy, pero también al ayer. Tras el auge registrado en 2017 (10,9 millones de financiación) y el buen comportamiento de 2018 (3,95 millones), 2019 puede considerarse como elannus horribilis de los PIR, que cerraron los 12 meses con un saldo negativo de mil millones de euros. en la base de debacle las continuas vicisitudes normativas que han llevado a los Gobiernos que se han sucedido hasta el Palacio Chigi a modificar en varias ocasiones la normativa sobre planes de ahorro individual. A finales de 2019 con el decreto fiscal se determinó un regreso a los orígenes lo que dio esperanza a los de adentro.
En 2020, sin embargo, la emergencia del coronavirus hizo aún más arduo el camino hacia el ascenso. En el primer trimestre del año en curso, los fondos abiertos del sector mostraron un saldo de -234,2 millones, mientras que los activos promovidos por los fondos compatibles con PIR cayeron a 15,1 mil millones desde 18,7 mil millones al cierre de 2019. Abril llegó un un respiro de aire fresco. Según los datos facilitados por elObservatorio Plus24, el mes pasado se registraron entradas por valor de 150 millones de euros y, según las últimas previsiones de Intermonte, 2021 será el año de la recuperación, con entradas que volverán a ser positivas hasta los 1,2 millones, para pasar luego a 2 millones en 2021 y a 3 millones en 2022.
