Sin especulaciones, sin intereses. Hay que olvidarse de la bolsa de valores tradicional: los inversores entran directamente en el capital de las empresas por las que deciden apostar y comparten tanto las ganancias como las pérdidas. Los de las finanzas islámicas son preceptos rígidos, pero la crisis crediticia quizás lo sea aún más. Por esta razón, las empresas italianas podrían encontrar en los recursos de quienes siguen la Sharia un "canal de financiación alternativo“. Así lo afirmó Paolo Balice, presidente de la Asociación Italiana de Analistas Financieros (AIAF), quien el viernes organizó una conferencia en Roma titulada "Inversiones extranjeras en Italia: las oportunidades para las inversiones islámicas".
Según Enrico Giustiniani, socio de AIAF, "las finanzas que cumplen con la Sharia son un nicho hoy en día, pero su peso es cada vez más importante". Por supuesto, hay dificultades. Los bancos y fondos islámicos deben someterse a dos órdenes de control: por un lado, las leyes de los países a los que deciden llevar su dinero, por otro, la Ley de Dios, que impone severas limitaciones. No solo la especulación está prohibida (adiós a los bonos, acciones y derivados), sino también operar en sectores considerados pecaminosos, como armas o alcohol. Incluso existen autoridades, las "Juntas Sharian", que verifican el cumplimiento de los contratos con estos principios.
En la elección de los temas en los que invertir, sin embargo, es impensable excluir a priori todas las empresas que tienen que ver con tipos de interés. Por lo tanto, los inversores islámicos se centran en empresas que disfrutan de la ratios de endeudamiento más equilibrados, como evidencia de una menor tendencia especulativa. Las empresas “sharia obediente” son, por tanto, particularmente sólidas y demuestran una alta capacidad de resistencia en tiempos de crisis.
Por otro lado, "los criterios impuestos por la ley islámica limitan severamente la gama de empresas con las que los inversores observadores pueden tener relaciones -subraya Giustiniani- hasta el punto de que la mayoría de las empresas italianas son inmediatamente descartadas por exceso de deuda".
Según un estudio de Aiaf, de las 278 empresas cotizadas en Milán en octubre de 2012, solo 25 podrían considerarse "compatibles con la Sharia" (9%), mientras que otros 189 (68%) quedaron excluidos por exceso de deuda. Entre los títulos promocionados, los valores más representados fueron los de empresas a mediana-pequeña capitalización, mayoritariamente activo en sectores líderes del Made in Italy. Dos ejemplos sobre todo: Landi Renzo y Tod's.
Queda por ver si los inversores islámicos están realmente interesados en las empresas de nuestro país. Aparentemente no, al menos por el momento: “Hasta la fecha, los flujos se orientan de manera mucho más decisiva en el frente interno, en particular hacia el mercado de Malasia – explica Luca Filippa, director gerente del Grupo Ftse -. Las inversiones 'conformes a la Sharia' en el teatro internacional todavía están en desarrollo”.
Sería posible adoptar medidas para estimular la afluencia de capital islámico, pero en este terreno las diferencias culturales representan un obstáculo. Particularmente cuando está en juego. el recaudador de impuestos italiano. Paola Jackets, jefa de la oficina de impuestos de ABI, recuerda cómo “en algunos países se han introducido leyes que permiten la creación de productos financieros 'conformes con la Sharia'. En Italia esto no sucede, porque los bonos islámicos, que no garantizan el reembolso del capital al vencimiento, se clasifican como valores atípicos y, por lo tanto, son sancionados por las autoridades fiscales. Nuestro ordenamiento jurídico nunca ha implementado este tipo de operación”.
