¿Si no es ahora, cuando? Danielle Nouy, mientras frena el no rotundo del Parlamento Europeo, insiste en sostener que la recuperación económica de la Eurozona ofrece una oportunidad irrepetible para liberar a los bancos del nudo de la morosidad. ¿Se equivoca el jefe de Supervisión Bancaria del BCE? "Creo que sí", responde secamente. Mario Noera, profesor del departamento de Finanzas de Bocconi, conocedor atento de los problemas de los intermediarios financieros.
Pero de esta manera, nunca nos libraremos de la carga del sufrimiento pasado, dejando así una hipoteca peligrosa si la situación vuelve a empeorar. ¿No es tan?
“El hecho es que el sufrimiento se ha reducido a la mitad desde el pico de la crisis, lo que confirma que el fenómeno es manejable. El problema es que ahora nos enfrentamos a un pasado complicado, que sólo se puede gestionar durante un largo periodo de tiempo, sin forzamientos ni atajos. Una política muy agresiva en este campo sólo tendría el efecto de provocar una nueva contracción del crédito que, a su vez, tendría el efecto de poner en peligro una recuperación que aún es frágil”.
¿Es realmente frágil? El crecimiento del PIB europeo está en su punto más alto en diez años y promete superar a los EE. UU. Italia también revisa al alza sus estimaciones. ¿Qué más pedimos?
“Estamos pidiendo la respuesta de la demanda interna que representa el 60-70% del potencial para una recuperación sólida. Por el contrario, también debido a las opciones de política económica que siguen dominando en Europa, el crecimiento de la economía sigue basándose en la demanda extracomunitaria. Dependemos en gran medida de las elecciones de la política monetaria estadounidense, ya que se embarca en una fase de transición que presenta más de un riesgo. El nombramiento del nuevo presidente de la Fed es una señal de continuidad, o eso parece. Pero la tendencia, no obstante, se orienta a subir los tipos de interés, sobre todo si la reforma fiscal estadounidense se traduce en un aumento del déficit”.
En resumen, ¡ay de adelante se escapa. De lo contrario saldremos lastimados. Pero al hacerlo, ¿no movemos la solución del problema al infinito? Una desaceleración en la economía podría ser fatal.
“No olvidemos que ya hemos resuelto algunos de los problemas. La estrategia seguida, en general, funciona. Se trata de acelerar el proceso gracias a los espacios que nos otorga la coyuntura económica y la disponibilidad de las instituciones europeas. Pero no creo que haya recetas milagrosas o varitas mágicas".
Mientras tanto, el desplome bursátil de Credito Valtellinese, aplastado por la cantidad de préstamos morosos, causa impresión. Y la desconfianza que rodea al ex Popolari, en su momento considerado el buque insignia del sistema.
“Eran fruto de un sistema autorreferencial y cerrado pero que tenía su propia lógica. La persuasión moral del Banco de Italia supervisó los depósitos de los cuentacorrentistas pero dedicó poco o ningún espacio a la defensa de los intereses de los accionistas. Cuando surgieron situaciones críticas, y se han presentado varias veces, el Banco se movió para ayudar al banco en crisis a través de alguna institución fuerte o fortalecida por la acción del regulador. Todo en nombre de la persuasión moral y la máxima discreción. Es el esquema perfeccionado durante la gestión de Antonio Fazio, coherente y eficiente a su manera. Pero con un límite: trato favorable a los amigos, dispuestos a prestar su trabajo, no desinteresados, al servicio del sistema”.
Tal vez el Banco de Italia se ha asentado en el antiguo sistema y ha sido tomado por sorpresa.
“Ese sistema, del que no me arrepiento, tenía su propia lógica que hoy ya no funciona. Desgraciadamente lo hemos sustituido sin adaptar las leyes y comportamientos a la nueva situación. En realidad, fue la política la que subestimó el alcance del cambio. Como dijo con tanta eficacia Giulio Tremonti, cambiamos la mayor comprensión de los socios de nuestro déficit por la aceptación pasiva del rescate y todo lo que implica. Una elección miope, que pagamos muy cara a pesar de los intentos, algunos exitosos, de reducir los daños".
E adesso?
“Ahora debemos actuar con prudencia pero también con determinación en una situación difícil que, por nuestro provincianismo y la creciente fiebre electoral, tratamos de olvidar”.
¿Eso?
“Puede ser una coincidencia, pero el endurecimiento europeo en el frente bancario tomó fuerza después de las elecciones francesas. Emmanuel Macron planteó el problema de los nuevos equilibrios en Europa que prevén un cambio en la política económica. La respuesta alemana no se hizo esperar. Estamos de acuerdo en un gran avance, dijo Wolfgang Schaeuble, pero primero arreglemos las cosas. En otras palabras, enseñamos una buena lección a los sujetos débiles. Es decir, hacemos imposible el cambio, porque es demasiado caro. Frente a esta estrategia, que ha demostrado ser eficaz, sería necesaria una política fuerte, capaz de hacer valer nuestros intereses en las distintas negociaciones, lo que pocas veces sucede”.
¿Qué hacer entonces?
"Me parece que la opción más eficaz es apoyar la acción de renovación del Banco de Italia bajo la dirección de Mario Draghi".
¿No podríamos haber hecho más o mejor?
“No voy a entrar en el fondo de la confirmación de Ignazio Visco, una elección forzada por las controversias que han rodeado a la institución. Pero no creo que tenga sentido enjuiciar sobre la base de esos comportamientos de persuasión moral que pertenecen a otra época histórica. Y luego".
¿Y luego qué?
“No veo mucho más por ahí. Creo que, si realmente queremos deshacernos de los préstamos dudosos favoreciendo un régimen más equitativo y racional en términos de préstamos problemáticos y la creación de un mercado real para los préstamos dudosos, no podemos dejar de ayudar a la acción de via Nazionale, en la estela de la estrategia señalada por Draghi. Es un proceso que hay que acelerar, pero con cautela. Lo que ciertamente no facilita el trabajo de la Comisión sobre bancos, dominada como es inevitable, por la pasión política y los intereses preelectorales”.
