Para un soldado bajo fuego, la primera regla es no entrar en pánico. Bueno, también se aplica a un inversor: la situación debe evaluarse con frialdad. Pero para hacer eso necesitas tener la información correcta.
¿Qué tienes en tu cartera?
Así que, pensando en hacer algo del agrado de los lectores de nuestro blog (con razón) preocupados por la evolución de la historia Monte dei Paschi di Siena, informamos los diversos tipos de acciones y bonos de MPS, con la magnitud del riesgo incurrido, con base en las reglas de recapitalización interna, a las que nos referimos en la publicación específica.
Recordamos que un posible bail-in contempla una jerarquía de intervención, según la cual quienes han invertido en instrumentos financieros de mayor riesgo soportan las pérdidas o la conversión en acciones antes que los demás. Y solo después de que se hayan agotado todos los recursos de la categoría más riesgosa, se puede pasar a la siguiente categoría. Para la descripción y explicación de los distintos niveles de subordinación de los bonos bancarios (un concepto fundamental para entender cuánto se arriesga con MPS) consulte nuestro ABCFinanza dedicado al tema.
Por lo tanto, primero verifique en las siguientes tablas si tiene y qué valores de MPS tiene en su cartera, luego evalúe el riesgo racionalmente (datos de Bloomberg). Tenga en cuenta que la probabilidad de incumplimiento de MPS, según las cotizaciones de CDS (fuente Bloomberg), fluctúa entre 8% y 9% en estos días.
acciones
Riesgo:
El titular de las acciones de MPS está al frente, porque es el principal instrumento para absorber pérdidas y recapitalizar el banco. Desde principios de año, la acción ha perdido más del 76% y, para recuperar esta pérdida, necesitaría registrar un desempeño de +317%.
Bonos subordinados
Riesgo:
Es la segunda línea de defensa del banco. Por lo tanto, quienes poseen bonos subordinados emitidos por MPS corren el riesgo de ver su capital utilizado para restaurar el banco (incurriendo en pérdidas y/o convirtiendo el capital en acciones) después de que se haya utilizado la línea de defensa de las acciones.
Bonos senior
Riesgo:
Es la tercera línea de defensa del banco, que acaba entrando en juego tras las anteriores. Si los bonos están garantizados, el inversor está a salvo.
¿Es el momento adecuado para vender?
Cualquiera que desee deshacerse de cualquier valor de MPS que tenga en su poder debe saber que la liquidez escasea en estos días turbulentos. Por tanto, suponiendo que sea posible vender el bono, es probable que la transacción se realice en condiciones muy desfavorables para el vendedor, es decir, con un precio especialmente bajo precisamente por la falta de liquidez de los bonos. Por lo tanto, es mejor evaluar la situación con frialdad, antes de tomar decisiones precipitadas, dictadas únicamente por el pánico. Considere también la evolución del marco político-institucional, que es crucial para entender qué dirección tomará el MPS; solo síganos para obtener noticias sintéticas filtradas por el "ruido".
Nuevamente, a costa de ser pedantes, queremos recordar que los titulares de la cuenta sólo estarían involucrados por el monto superior a 100.000 euros, por debajo del cual hay protección del fondo de garantía. En caso de bail-in, por tanto, la implicación de titulares de cuentas superiores a 100 miles de euros es una medida extrema y, hasta la fecha, bastante improbable.
