2013 termina bien para el mercado inmobiliario europeo: el sentimiento mejora gracias a los primeros, débiles, signos de recuperación, incluso en Italia donde los valores se han desplomado en el último año, resultando ahora infravalorados tras años en los que el maletero era el lugar de Europa donde más difícil era encontrar activos infravalorados.
Así lo certifica el estudio de la gestora de activos Aberdeen, que cotiza en la Bolsa de Valores de Londres: El sector inmobiliario italiano tardó más que los demás en adaptarse al clima recesivo, y de ser el tercero más caro de Europa en el período anterior a la crisis (detrás de España y el Reino Unido) se convirtió en el primero en los peores años, antes de colapsar por completo. 'una explosión en el último año, volviendo atractivo para los inversores.
Ahora Italia, según analistas británicos, es el segundo país donde es más fácil encontrar activos infravalorados: el primero es España, que comenzó su proceso de infravaloración mucho antes (ya entre 2007 y 2008) y ahora es más interesante, también por el hecho de que presenta un contexto político y regulatorio menos incierto.
“Estamos volviendo a la consideración internacional – explica Paola Albano, Gerente Senior de Activos para Italia – pero España está en mejor forma que nosotros porque inspira más confianza, tiene una situación política estable e incluso los escenarios regulatorios parecen más orientados al cambio. Italia todavía no convence del todo, está saliendo de la recesión con más dificultades y preocupaciones en el aspecto fiscal”.
Justo al día siguiente de que la Comisión de la UE anunciara que la mitad de la corrupción europea tiene lugar de este lado de los Alpes, no podía ser de otra manera. Sin embargo, la dinámica del mercado inmobiliario italiano y del sur de Europa en general está provocando un acercamiento entre el valor de mercado y el valor fundamental, creando un entorno de inversión particularmente favorable: hoy las propiedades de alta calidad están disponibles a precios asequibles.
Aberdeen se centró entonces en el mercado minorista, un sector que siempre ha sido poco considerado por los inversores profesionales (y poco representado en las carteras): "La llegada de los grandes centros comerciales - explica John Danes, Director de Investigación de la Propiedadh – ha y está cambiando el escenario del retail mundial año tras año, haciendo del sector uno de los más dinámicos. Es precisamente este factor de 'novedad', todavía ignorado por muchos, el que representa una importante oportunidad para los inversores institucionales, como los fondos de pensiones, que buscan una buena rentabilidad a largo plazo”.
Además, según Aberdeen, la diversificación de la cartera derivada de la inclusión de inmuebles para uso comercial puede suponer una reducción del riesgo global ya una estabilización de la rentabilidad siguiendo el nivel de flujos constantes de tasas pagadas. Por un lado, la gran distribución en Italia representa una buena oportunidad ya que los precios están en niveles bajos, por otro lado también es cierto que la oferta sigue siendo limitada, si se mira en comparación con otros países europeos.
De hecho, según un estudio realizado en 2012, Italia va a la zaga en número de centros comerciales per cápita: solo Friuli Venezia Giulia alcanza los niveles de algunas zonas del norte de Europa (en particular, Escocia y Suecia). Sin mencionar que el comercio en línea está creciendo en Italia, pero aún es embrionario en comparación con otros países: el promedio de compras en línea de la UE es del 50 %, Italia es el último con poco más del 20 %, Alemania primero con más del 80 %. Finlandia también lo está haciendo mejor que nosotros, aunque cuenta con el peor porcentaje de conexión de banda ancha nacional con un 44 %: Italia tiene más del 50 %, la media de la UE es de 70 y sigue aumentando. Relativa oportunidad por tanto, porque si es cierto que el pionero y gigante global Amazon tiene un fuerte impacto en Europa, en Italia los márgenes alcistas aún son muchos y hay sitio para otros competidores.
