MEDIOBANCA, EL DESPIECE DE LOS GRANDES JUEGOS
DESPUÉS DEL BLITZ GANADOR DE LOS DERECHOS DEL FONSAI
Se acabó el tiempo de juego. El encargo de Mediobanca, en vísperas del consejo de administración de Piazzetta Cuccia dedicado a la información sobre el "caso Nagel" (el famoso papello firmado junto a Salvatore Ligresti), vuelve a reinar en el recinto virtual de Piazza Affari. ¿La evidencia?
En primer lugar, el bombardeo de los derechos de Fonsai. No tuve tiempo de burlarme de las compras con cuentagotas del primer día de la subasta (975 en total) y aquí estaba el anuncio sorpresa: todos los 1.153.386 derechos restantes se colocaron al precio simbólico de 0,0002 euros, que da derecho a suscribir el 31,7% del capital social ordinario de Fonsai.
Esta mañana se han vendido 1.153.386 derechos al precio simbólico de 0,0002 euros, que se suman a los 975 derechos vendidos en la subasta de ayer.
En dos sesiones, por lo tanto, se agotó el número de derechos (1.154.361) que no habían sido ejercitados al final de la oferta que cerró el 31,7 de agosto, válidos para la suscripción de acciones ordinarias de Fonsai equivalentes al 291% de las ofertas de acciones, para un valor de alrededor de XNUMX millones.
Pronto se sabrá quién, además de Unipol que dijo estar dispuesta a proceder con la subasta de derechos para suscribir otro 4,9%, respondió al llamamiento de Mediobanca y Unicredit, colíder del consorcio. A estos precios, además, Fonsai aparece con descuento respecto a Generali, lo que puede haber convencido a más de un inversor institucional o gestor privado en busca de gangas.
Lo cierto es que la operación es un buen tónico para el atractivo de Piazzetta Cuccia, gravemente afectada por los acontecimientos del verano: las peripecias del tira y afloja con la familia Ligresti, culminando en el gran lío de la carta firmada por Nagel junto a don Salvador; el "desgarro" con Giovanni Perissinotto, abruptamente destituido de la dirección de Generali; el revés sufrido en Impregilo por el grupo Gavio, cliente histórico de Mediobanca; los mismos ataques a Marco Tronchetti Provera en Camfin, Prelios y en la propia Pirelli por parte del accionista Malacalza, como para confirmar que, una vez cesada la centralidad de la banca de inversión en el panorama financiero italiano, se han vuelto posibles posibles incursiones que antes eran impensables .
Finalmente, y sobre todo, las discusiones sobre la estrategia de futuro de Mediobanca, que podría arrancar con la escisión del negocio bancario del holding que engloba a Generali, Telco, Rcs. De nada sirvió la negativa de la banca de inversión, como ocurre en estos casos. También porque, en la última semana, como para confirmar los rumores, el título de RCS ha despegado (+135% en seis sesiones).
En realidad, las investigaciones de Consob han determinado que los movimientos de RCS son el resultado de la negociación posibilitada por el diminuto free float y no de las maniobras de los accionistas que intentan conquistar nuevas posiciones en via Solferino. Probablemente lo mismo se aplique también al repunte de Camfin, la caja fuerte de Pirelli, una acción que se ha disparado gracias a las compras de quienes quieren montarse en el tira y afloja entre los dos litigantes, que mañana se enfrentarán (probablemente duros) en el directorio de Gpi, la caja que controla Camfin (que también controla Pirelli y Prelios). Operaciones coyunturales, en definitiva, posibilitadas por la ausencia en escena de los principales actores, empeñados en definir la escena otoñal entre bastidores.
Ahora, la espera terminó. En vísperas del estreno de otoño en Piazzetta Cuccia, justo al lado de La Scala, las anomalías del verano se calmaron: tanto Rcs como Camfin retrocedieron en un abundante 11 por ciento. Confirmando que nadie quiere quedarse con el partido en la mano cuando los "tenores" de la situación entren al campo.
Veremos mañana, sin embargo, si los distintos tenores estarán a la altura de la situación. El mercado espera que Nagel y Renato Pagliaro den respuestas adecuadas a las expectativas, delineando el rumbo futuro del jugador más importante de las finanzas privadas italianas. En este contexto, gana terreno la hipótesis de que Nagel podría anunciar, de entrada, el inicio de la desvinculación parcial del León de Trieste: de hecho, para reducir el "consumo de capital" de cara a Basilea, el banco podría reducir del 13,2 al 10%.
Por ahora es solo una hipótesis entre muchas. La decepción sería grande si nos limitáramos a constatar el "statu quo" de la tutela de participaciones que requieren una gestión dinámica, no un accionista desprendiendo cupones. Como señala un informe de Intermonte, una posible escisión “haría revalorizar la acción porque sacaría a relucir el valor del negocio bancario hoy valorado en cero por el mercado dado que sólo las participaciones cotizadas representan el 90% de la capitalización actual de Mediobanca”.
En resumen, el interés es alto. Tras los tropiezos de julio, Mediobanca llega renovado a la junta directiva. En el último mes, gracias a los numerosos rumores, el título de Piazzetta Cuccia ha logrado un salto de más del 50 por ciento, incluido el avance actual de más del 3 por ciento.
