En la mesa del G20 que arranca hoy no sólo está la emergencia de Siria. También está el shadow banking, es decir, el sistema bancario paralelo que acaparó los titulares con la crisis financiera de 2008 pero que aún hoy sigue siendo una fuente de riesgo sistémico porque juega un papel activo en la financiación de la economía. En la banca en la sombra, algunos intermediarios, como los fondos de cobertura, los fondos del mercado monetario o los vehículos de inversión estructurados, brindan crédito al sector financiero pero, a diferencia de los bancos, no tienen acceso al apoyo del banco central o salvaguardas en términos de seguros de depósitos o garantías de deuda. Un sector que según las estimaciones de 2011 del Financial Stability Board supone 51 billones de euros, equivalentes al 25-30% de todo el sistema financiero y la mitad de los activos bancarios (Eurozona casi 17 billones, Reino Unido casi 7 billones, Reino Unido 17 billones y un medio). Sin embargo, los países del G20 tratarían de regularlo a través de un enfoque suave para evitar repercusiones en los flujos financieros globales dado el papel que aún juega la banca en la sombra para proporcionar liquidez al sector bancario, que aún es demasiado frágil.
Mientras tanto, la Comisión Europea acaba de aprobar las propuestas de endurecimiento del sector que prevén una mayor transparencia y condiciones de liquidez más estrictas para los fondos monetarios. En Europa, los fondos del mercado monetario por sí solos poseen alrededor del 22% de los valores representativos de deuda a corto plazo emitidos por administraciones o empresas y el 38% de los emitidos por el sector bancario. Un papel sistémico del que se deriva la necesidad de regulación. Aunque no se trata de "acusarlo", señaló el comisario europeo de Mercado Interior, Michel Barnier, "es necesaria una operación de regulación, porque se lo debemos a los ciudadanos". “Queremos evitar que las entidades ofrezcan productos similares a los de los bancos sin estar sujetos a las reglas del sector bancario”, explicó el comisario europeo. Por lo tanto, la comunicación adoptada por Bruselas pide más transparencia, imponiendo la recopilación de datos detallados, legislación sobre instrumentos financieros y riesgos asociados con las operaciones de financiación de valores, y la definición de un marco para las interacciones con los bancos. Se propone entonces una represión de los fondos del mercado monetario, exigiendo requisitos de liquidez más estrictos para que, en caso de retiradas de capital, puedan reembolsar a los inversores sin que el sistema se caiga. En particular, los fondos deberán mantener al menos un 10% de activos con vencimiento diario y otro 20% con vencimiento semanal, sin que puedan tener una exposición superior al 5% en valor a un único emisor. Además, se debe garantizar un colchón de capital del 3% para los fondos de valor liquidativo constante.
Aquí, sin embargo, para algunos la Comisión podría haber hecho más. “Estos fondos juegan un papel útil y las regulaciones abordan riesgos esenciales sin comprometer nuestro sector”, particularmente relevante en Luxemburgo e Irlanda, destacó Barnier. En el lado opuesto dentro de la FEB, la Federación Europea de Bancos (FEB), en cambio, surgieron "preocupaciones" sobre las consecuencias de las propuestas relativas a los fondos del mercado monetario, juzgadas restrictivas y difíciles de implementar para los fondos, cuyos recursos "pueden ser utilizados por los bancos para apoyar los préstamos a la economía real”. En cualquier caso, Feb acogió con satisfacción la intervención de la Comisión Europea sobre el sistema bancario paralelo: "Las mismas reglas -dijo el director general adjunto Robert Priester- deben aplicarse a las mismas actividades".
El proceso de aprobación de estas reglas tomará alrededor de tres años. Mientras tanto, apunta Barnier, “la UE continúa con tenacidad para construir una agenda eficaz y espero que inteligente de regulación y supervisión del mercado”. El objetivo es evitar que algunas actividades bancarias se desvíen hacia sectores menos regulados, para escapar de la supervisión, creando incertidumbres y riesgos potenciales para todo el sistema económico y financiero.
Mientras tanto, como se mencionó, el G20 también está trabajando en el tema con el objetivo de concentrarse en actividades y no en temas del sector. Es decir, no hay mejoras de capital como sucedió con la regulación bancaria. "Aumentar el capital no funcionaría en muchos casos porque no se trata de entidades sino sobre todo de mercados, transacciones interconectadas y redes", dijo a Reuters Andrés Portilla, jefe de asuntos regulatorios del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), un lobby bancario. Seguro Washington. Para Alistair Milne, profesor de economía financiera en la Universidad de Loughborough y ex miembro del Banco de Inglaterra y funcionario del Tesoro del Reino Unido, es posible que tarden un poco más. Reformar el sector bancario en la sombra es algo más que no tener problemas en el futuro".
