Apunta Italia, la fiesta acaba de empezar. El segmento de Piazza Affari dedicado a las pymes acaba de cerrar un 2017 récord, con 24 nuevas sociedades cotizadas (ahora el total es de 95), una captación de fondos propios de 1,26 millones de euros (+500% respecto a 2016), una capitalización que se duplicó hasta los 5,7 millones y un índice, el Ftse Aim, que fue el mejor de Europa con una subida del 23 % (la cesta principal, Ftse Mib , lo hizo +16%).
El mérito de este boom es doble: “Los PIR y el crédito fiscal por las salidas a bolsa, que entró en vigor en 2018: una combinación que defino como perfecta”, explica a FIRSTonline Anna Lambiase, directora general de Ir Top, socio de renta variable de Borsa Italiana especializado en el asesoramiento a empresas, en particular de pequeña y mediana capitalización, cotizadas o que deseen cotizar en Bolsa. “Y esto es solo el principio: según nuestras previsiones, en 2020 llegaremos a las 300 empresas que cotizan en la Aim. Unos cincuenta se cotizarán este año, los demás en el bienio 2019-20, cuando la cantidad destinada al crédito fiscal pasará a 30 millones anuales desde los 20 de 2018".
Al crédito fiscal puesto en marcha con la última Ley de Presupuestos podrán acceder las pymes, es decir, empresas con una facturación máxima de 50 millones y un máximo de 250 empleados, que se beneficiarán así de un descuento del 50% sobre los costes fijos de cotización, hasta un máximo de 500.000 euros cada uno. “Con este incentivo – explica Lambiase – a las empresas les costará mucho menos salir a bolsa que pedir prestado a un banco: 60% menos, según nuestras estimaciones. Por no hablar de que las propias empresas, especialmente las pequeñas que tienen más dificultades para obtener crédito, tienen así una posibilidad de ampliar capital que no tendrían por el canal bancario”.
El crédito fiscal valdrá, por tanto, 80 millones durante los próximos tres años, pero antes el viento del PIR soplaba con mucha fuerza sobre el tejido productivo italiano. Los Planes de Ahorro Individual, puestos en marcha por el Gobierno saliente en la penúltima Ley de Presupuestos y dedicados a los pequeños inversores (solo personas físicas) incentivándolos a canalizar su ahorro hacia las pymes, han superado con creces las expectativas y ya han inyectado nueva liquidez a los negocios locales por casi 11 millones en 2017 (a principios de año se esperaba una financiación inferior a los 2 millones), y ahora se cree que podrían llegar a los 70 millones en cinco años.
Los PIR son, por lo tanto, una inversión a medio-largo plazo (debe durar al menos 5 años), en defensa del Made in Italy (el 70% del monto invertido debe destinarse a instrumentos financieros emitidos por empresas italianas o por empresas extranjeras con establecimientos permanentes en Italia) y conveniente para el ahorrador, que no pagará impuestos sobre ganancias de capital, dividendos, sucesiones y donaciones.
La monstruosa cantidad recaudada facilitará que muchas empresas alcancen una solidez que les permita ingresar a la bolsa y contactar inversores: “Es precisamente lo que tratamos como Ir Top -dice Lambiase-: nuestro Observatorio monitorea todas las empresas cotizadas y radiografías las que se encuentran en fase de cotización. Representa una herramienta de información abierta a todos para evaluar estas empresas más allá de los datos del balance. Tenemos lanzó recientemente Pmi Capital, nuestra plataforma digital dedicada a los inversores institucional y profesional”.
Todo ello implica, con resultados ya visibles, una repercusión en la economía real. De hecho, si las empresas que cotizan en la AIM son principalmente del sector financiero, la economía tecnológica, verde y sobre todo industrial crece cada vez más, testimoniando una recuperación del sistema productivo. “Sin duda hay un clima favorable –confirma Lambiase– y el mérito está en las reformas del último gobierno, que hay que reconocer, por ejemplo, con medidas como la Industria 4.0. En los próximos años esperamos un predominio de OPI del sector manufacturero”.
“Pero es sobre todo el paquete 'Finanzas para el crecimiento' – concluye Lambiase -, con la combinación de PIR-crédito fiscal para IPO, que es el ganador: está perfectamente centrado y en el pasado nunca se había hecho tal operación. ¿Existe riesgo de burbuja para algunas empresas? Sí, lo hemos visto en los últimos meses, de nada sirve negar que hay empresas sobrevaloradas. Precisamente para eso está la plataforma Pmi Capital, que hace un cribado en profundidad de todas las empresas”.
