Moody's ha recortado la calificación de la deuda soberana de Italia a A2 desde AA2, manteniendo la perspectiva negativa, pero Piazza Affari no parece darse cuenta. En efecto, en aperturas el índice Ftse Mib marca un repunte decisivo e inesperado, instalándose en territorio positivo del 1,7%. Sin embargo, la volatilidad sigue siendo muy alta, tanto que en pocos minutos las ganancias se reducen a la mitad: a las 9 horas Milán ya marca un +30%.
El recorte de calificación de tres escalones, que concluye el análisis a la baja, que comenzó el pasado 17 de junio, se basa en tres factores principales: – el aumento de los riesgos de financiación a largo plazo para un país como Italia con un alto nivel de deuda en el contexto de la la crisis de confianza y la crisis de la deuda soberana que está caracterizando a la eurozona; – los mayores riesgos de menor crecimiento debido a la debilidad estructural macroeconómica de Italia y el empeoramiento de las perspectivas mundiales; – los riesgos de aplicación y el tiempo necesario para alcanzar los objetivos de la maniobra correctora con el fin de invertir la tendencia negativa de la deuda pública debido a las incertidumbres económicas y políticas.
Moody's en la nota publicada ayer por la tarde explica que estos riesgos crecientes justifican la rebaja a pesar de algunos elementos positivos, empezando por la ausencia de desequilibrios significativos en la economía italiana. Se esperaba la decisión de Moody's de recortar la calificación soberana de la República Italiana en tres escalones. Este es el primer comentario del primer ministro Silvio Berlusconi sobre el anuncio de la agencia calificadora en una breve nota. El documento de la Presidencia del Consejo añade que el Gobierno italiano está trabajando con el máximo compromiso para alcanzar los objetivos marcados por la maniobra económica, aprobada y valorada por la Comisión Europea.
Giulio Tremonti, sin embargo, da una interpretación personal del "compromiso máximo": respondiendo a una pregunta sobre el diferencial entre el rendimiento de los bonos del Estado español y el Bund alemán, que es inferior al italiano, el ministro de Economía dijo que hay varios variantes a tener en cuenta y "en el caso de España podría depender de la convocatoria de elecciones y la perspectiva de un nuevo gobierno". Tremonti descartó de inmediato una conexión con la situación italiana. “Dije por así decirlo”, precisó en medio del escepticismo general.
Paseo en montaña rusa en Wall Street. Pero, esta vez, con final feliz. Al cierre de la jornada, el índice Standard & Poor's 500 cerró con una subida del 2.25%, tras una jornada mayoritariamente negativa. No deja indiferente el detalle, pues durante la sesión el índice cayó varias veces por debajo del 20 por ciento respecto al máximo. Es decir, ha entrado en recesión, también a nivel técnico. Entonces, casi de repente, el toro entró en escena: en solo 50 minutos el S&P' 500 logró una subida del 4,1% arrastrando también al Dow Jones Industrials +1,44% y al Nasdaq composite +2.95%.
¿Cuál es el responsable de este repentino cambio de tendencia? La venganza comenzó después de que el sitio web Financial Times publicara una declaración del comisario de la UE, Ollie Rehn: "Está ganando terreno la convicción de que se necesita una estrategia común para detener el derrumbe de la deuda soberana". A primera vista no parece una afirmación de época, pero la sola idea de que Europa emerge del estancamiento suicida de estos días fue suficiente para dar nueva vida al mercado. La violencia de la recuperación de las acciones de los gigantes financieros basta para confirmar la situación de volatilidad antinatural del mercado: Morgan Stanley registró un salto del 17 por ciento, Bank of America del 10%. Aquí están las frases de Ollie Rehn que dieron nueva vida a Wall Street una vez que aparecieron en el sitio web de FT a las 22:14 hora italiana. “Existe un consenso cada vez mayor de que necesitamos un enfoque concertado y coordinado en Europa, aunque muchas intervenciones son responsabilidad de los estados individuales: los ministros comparten la urgencia y debemos actuar”. En resumen: “El capital de los bancos europeos debe reforzarse cuanto antes para aumentar los márgenes de seguridad y reducir la incertidumbre. Esta acción debe considerarse parte integrante de la estrategia de la Unión Europea para superar la crisis”.
Ante el colapso de Dexia (que tiene 3,5 millones de bonos griegos en mano pero también 15 millones en BTP italianos) y las dificultades del Deutsche Bank, Europa parece dispuesta a reaccionar. El propio Wolfgang Schaueble, el ministro de Finanzas alemán que se opuso a la expansión más decisiva del fondo de rescate estatal, declaró que "todos sabemos que el riesgo más grave de la crisis actual es que se traduzca en un colapso de los bancos". No está claro cómo se llevará a cabo cualquier inyección de capital. La vía más rápida pasa por las autoridades nacionales con el apoyo de las instituciones del BCE. “La recuperación ha sido mucho menos fuerte de lo que esperábamos”. Y nuevamente: “La política monetaria puede jugar un papel muy importante, pero no es la panacea para los males de la economía estadounidense. La tarea de reactivar el crecimiento y el empleo afecta aún más a los políticos”. Así Ben Bernanke ante el Congreso de Estados Unidos. El presidente de la Reserva Federal repitió argumentos ya conocidos: la economía sigue débil también por dos factores externos, las repercusiones del terremoto de Japón y la crisis de la deuda soberana europea. La Fed no se ha quedado sin cartuchos a su disposición y los jugará, si es necesario, cuando llegue el momento. Pero lo más importante es que el Congreso y la Casa Blanca avancen en el frente de la deuda, los impuestos y una estrategia para el empleo y el desarrollo.
Por primera vez en 2011, el Brent cayó por debajo de los 100 dólares. Es otra señal de una recesión que también ha contagiado a Goldman Sachs, tradicionalmente líder de los traders alcistas del crudo: el banco de inversión ha reducido su previsión para 130 de 120 a 2012 dólares el barril.
Nueva sesión de fuertes descensos para las bolsas europeas, que de todas formas lograron cerrar por encima de los mínimos gracias a las declaraciones del presidente de la Fed, Ben Bernanke, quien dijo estar preparado para otras iniciativas para apoyar la recuperación económica. En Milán, el índice FtseMib cerró con una caída del 2,7%, Londres perdió un 2,5%, París -2,6%, Frankfurt -2,9%. Los valores bancarios estaban muy mal (Stoxx europeo -4%), lastrado por los temores de que un posible default griego desencadenara una crisis bancaria, con la entidad franco-belga Dexia perdiendo más del 20% en Bolsa. El clima también empeoró por la advertencia de ganancias del Deutsche Bank, que considera que la ganancia bruta de 10 mil millones en 2011 ya no es alcanzable para las actividades comerciales principales. Las acciones del banco alemán cayeron un 4,3%. En Milán cayeron Unicredit -4,5% e Intesa -6,2%. Banco Popolare -2,7%, Mps -5,22%, Ubi -2,86%. La carrera por Bpm se detiene: -5,57% el día de otra junta directiva decisiva (o casi). Anoche Investindustrial dijo que tiene el 2,6% del capital. Ventas menos agresivas en aseguradoras: Generali -0,7%, finalizó el empuje alcista de Fondiaria Sai -1,2%. Fuertes caídas de Fiat -7,47% y Fiat Industrial -8,46%, en línea con la retirada de Buzzi -7,28% e Italcementi -5,7%. Eni tiene -0,2%. Otras acciones petroleras cayeron, especialmente Saipem -4,4% y Tenaris -3,6%
Solución para el Impregilo amarillo (+4,7% ayer en Bolsa). El “culpable” de las compras fue precisamente Construcciones Salini. La empresa anunció la compra del 8,13% de Impregilo: entre el 21 de septiembre y el 3 de octubre acumuló el paquete del 5,01% Equita Sim, al que se sumó ayer la compra de otras 12.560.061 acciones, con lo que el porcentaje total del capital con derecho a voto se mantuvo al 8,13% con un desembolso total de 65 millones. “La dirección de Salini Costruttori – se lee en una nota – considera estratégica la inversión así realizada y encaminada a crear las bases de un diálogo constructivo y funcional para establecer una colaboración industrial, así como facilitar una hipótesis de crecimiento dimensional de la empresa destinada a poder para competir mejor en los mercados internacionales". Pero la entrada no fue acordada con los accionistas de Igli (Benetton, Gavio, Fondiaria) que tiene la mayoría.
El consejo de administración de Pop Milano ha resuelto realizar una oferta de 100 millones de euros por la participación del 6,49% que ostenta CIC, del grupo Credit Mutuel, en Banca di Legnano con el objetivo de alcanzar la propiedad total de la filial. Así lo afirmaba una nota del instituto que, además, desmiente los recientes rumores sobre una inspección en curso por parte del Banco de Italia sobre el banco o sobre las empresas del grupo. Además, en relación con la cuestión relativa a las promociones del personal del banco y en particular el documento de 2010 aparecido en la prensa en el que se establecían las normas para la creación de un carril preferente para los asociados de Amici della Bpm "el Consejo de Administración y el La Gerencia General del banco reitera firmemente que nunca tuvimos conocimiento de la existencia de tal documento”. “La Dirección General de Banca Popolare di Milano ha informado al BoD que ha puesto en marcha un procedimiento de verificación interna en relación con los avances profesionales internos durante los últimos cinco años; los resultados de esta verificación deberán recibirse antes de la Junta Extraordinaria de Accionistas prevista para el 22 de octubre de 2011”, se lee en la nota.
Si bien se han retomado las negociaciones, en el camino hacia el acuerdo de marzo (Edipower guiso y EdF controlan Edison), aún quedan algunas cuestiones no secundarias por resolver, en primer lugar la de fijar el valor de la opción de venta (derecho de venta) que se concederá a los accionistas italianos. A ello se sumó otra variable, la voluntad del Gobierno de crear un polo italiano de renovables. Esperamos una mayor claridad sobre la situación después de la reunión entre el Ministro Paolo Romani y Henri Proglio prevista para el fin de semana. Con respecto a la opción de venta, Il Messaggero informa que A2A quisiera ofrecer a Edf una opción de tres años a un valor de 1,5 euros por acción, un precio que creemos alto dada la evolución de los márgenes esperados de Edison.
