El Banco Nacional Suizo es quizás el epígono de un banco cruzado, reservado y austero. Pero al mismo tiempo se ha movido recientemente con la agilidad y la temeridad de un jugador empedernido: ha gastado una cantidad cercana a todo el PIB del país, con el objetivo de frenar la apreciación del franco y proteger las industrias de exportación.
El Banco es víctima del propio éxito de Suiza, visto como un refugio seguro para el capital en tiempos de tormenta; y Dios sabe cuán tormentosos han sido estos tiempos. El año pasado, el banco central trazó una línea en la arena de los mercados: el franco suizo no debería cruzar el límite de 1,20 frente al euro.
Este límite se mantuvo, pero al precio de salidas de capital -compras de activos en moneda extranjera con la creación de francos por parte del Banco Central- que llevaron los activos del banco, como se mencionó, a niveles equivalentes al 100% del PIB suizo. En comparación, los activos de la Fed, que se han disparado con la política de expansión cuantitativa de la moneda, equivalen a cerca del 20% del PIB estadounidense, y los del BCE se han elevado al 30% del PIB de la Eurozona. El Banco Nacional Suizo podría perder su capital en caso de movimientos desfavorables en el tipo de cambio del euro.
Wall Street Journal
