Intesa Sanpaolo ha colocado un bono perpetuo (subordinado de tipo At1) con una rentabilidad muy interesante del 6,375% tras abrir el libro en la zona del 6,625%. Al cierre de la mañana, según Bloomberg, las solicitudes de inversionistas institucionales superaron los 3 millones de dólares de una colocación de 1 millones.L
La particularidad de estos bonos es que, por su riesgo relativo y alto umbral de entrada, no están destinados a clientes minoristas sino a inversores institucionales. En detalle, el cupón esperado es semestral y variable. La emisión tiene una denominación de 200 miles de euros y se negociará en la Bolsa de Valores de Luxemburgo. La operación debería concluir en las próximas horas con la definición del precio, cuestión que se produce en un momento de gran volatilidad para los mercados entre el conflicto en Ucrania y la inflación en máximos históricos.
Intesa Sanpaolo: los dos primeros lazos perpetuos
No es la primera vez para el conjunto dirigido por Carlo Messina. El 20 de febrero Intesa Sanpaolo colocó con éxito dos tramos de bonos perpetuos At1 por un total de 1,5 millones de euros frente a una demanda que ha alcanzado los 8 millones.
El último bono perpetuo At1 se emitió el 25 de agosto de 2020 en dos tramos, de 750 millones de euros cada uno, con pedidos totales que superaron la marca de los 6,5 millones. En ese momento, los dos tramos eran un bono exigible a partir del 1 de marzo de 2028 y un segundo exigible a partir del 1 de septiembre de 2031. El rendimiento del primer tramo, que había recibido pedidos por más de 3 5,5 millones, se fijó en el 3,5 % y el del segundo , con pedidos superiores a 5,875 millones, al XNUMX%.
¿Cómo funcionan los niveles 1 adicionales?
Son bonos que tienen la característica de participar en la absorción de las pérdidas del banco en caso de que los ratios de capital de la institución en cuestión caigan por debajo de un determinado umbral (el Tier 1 es uno de los ratios de capital más importantes para las entidades bancarias). Los bonos en cuestión son del tipo "perpetuos" porque nunca se amortizan sino después de un cierto número de años preestablecido, a elección del emisor, y no pagan cupón en caso de pérdida.
En otras palabras, es una herramienta para defender el capital o el banco, pero a diferencia de otras formas híbridas, el bono nunca se convierte en capital. De ello se deduce que este tipo de bono ofrece mayores rendimientos para compensar el mayor riesgo.
Por tanto, los valores AT1 podrían ser una buena elección en un escenario de gran volatilidad -como el que estamos viviendo- para estimular el interés de aquellos inversores más orientados a la rentabilidad.
