Desde enero de 1996 hasta el 16 de octubre de 2013, la inversión bursátil más rentable está relacionada con mediana capitalización, cuya rentabilidad global (incluyendo dividendos) fue igual a una media anual del 8,4%. Las mid-caps han tomado la delantera a las acciones de ahorro –que logran un 8,2%–, superando una vez más incluso a las chips azules, cuyas cotizaciones crecieron a una media anual del 5,6%. La rentabilidad de las empresas de pequeña capitalización no ha superado el 5%.
En cuanto a los sectores, la inversión en acciones bancarias es menos rentable que el de títulos industriales para todos los años hasta 2011. Desde 1996, por ejemplo, se trata de una media anual del +3,3% frente al +8,2% de la cartera industrial (que en términos acumulados en aproximadamente 18 años se traduce en un +77% frente al +307% ). El desempeño de las acciones de seguros fue aún peor: solo +70% en 18 años, es decir, +3% en promedio por año. En general, la Bolsa de Valores rindió alrededor de un 6,2% en promedio por año.
Desde su establecimiento, el segmento de estrella siempre ha garantizado mejores rentabilidades que el mercado, pero sobre todo la media de los segmentos Mid y SmallCap de los que proceden, con la única excepción de las rentabilidades de 2012 y 2013, inferiores a la media de 70.
La inversión en Bolsa cerró en términos positivos en 12 de 18 años, pero también en esta cifra los sectores marcan la diferencia: apenas cuatro años positivos para la inversión bancaria y ocho para los seguros frente a nada menos que 16 para el empleo en industrias. valores. Después de haber perdido invariablemente entre 2000 y 2008, las acciones del antiguo Nuovo Mercato han mostrado algunos signos de recuperación cada vez más evidentes.
Comparado con un inversión en bots, la Bolsa habría garantizado una rentabilidad media anual superior a la inversión libre de riesgo en ocho casos de 18: además de los tres periodos iniciales (comienzos de 1996 y finales de 1996 y 1997), en uno intermedio ( diciembre de 2002) y en los tres últimos (diciembre de 2010, 2011 y 2012), los que habían invertido en Bolsa en plena crisis financiera (finales de 4,5) lograron rentabilidades superiores a los Bots (2,4% frente a 2008%). .
Queda por valorar si la mayor rentabilidad ofrecida por la Bolsa fue suficiente para compensar al inversor por el mayor riesgo asumido, teniendo en cuenta una prima que puede estimarse entre el 3,5% y el 5%: esto no parece haber ocurrido , ni siquiera por la inversión realizada en un momento muy excepcional (finales de 2008) debido a la crisis financiera.
ENFOQUE DIVIDENDOS
en 2008 la caída de los precios de las acciones en presencia de resultados de balance (los de 2007) aún no erosionados por la crisis llevó la rentabilidad por dividendo de la Bolsa de Valores de Italia a su nivel más alto desde 1996 (6,1%); los bancos en particular fueron capaces de recompensar constantemente a sus accionistas (6,8%), pero la palma de la mejor rentabilidad se la llevan las acciones de ahorro (7,5%), también en su punto más alto desde 1996.
en 2009, la caída en el pago de dividendos debido a los magros resultados de balance en 2008 de aseguradoras y bancos deprimió en cambio la rentabilidad por dividendo global, llevándola al 4,3% (pero en línea con los niveles de 2006 y 2007), gracias a la de los valores industriales (6,4%) que lograron el segundo mejor resultado desde 1996, compensando en parte la caída de los seguros (1,7%) y la banca (en un mínimo histórico del 0,8%).
Il 2010 marca una nueva caída en los dividendos (del 4,3% al 4,1%, un nivel no visto desde 2003), pero ahora son las industrias las que han cerrado sus balances de 2009 magras, reduciendo en consecuencia la remuneración al accionista (del 4,8% al 6,4%). ) mientras que las aseguradoras (del 1,7% al 2,8%) y los bancos (del 0,8% al 2,6%) se recuperan levemente; la remuneración de las acciones de ahorro siempre fue fuerte (6,5%), en línea con 2009.
en 2011 La rentabilidad por dividendo vuelve a los niveles de 2009 -sobre todo por la recuperación de los valores de los bancos del 2,6% al 2,9%-, que se confirman en 2012: la contracción de las aseguradoras y de los bancos -del 2,9% al 2,3% y 2,2% respectivamente- fue reabsorbida por el aumento de la industria (del 5% al 4,8%).
Il 2013 vuelve a los niveles de una década antes (3,4%): desde 2004 nunca había bajado del 4%. Esto se debió principalmente a la caída de las empresas industriales (del 5% al 4%); el descenso afectó a empresas de todos los tamaños (Top 30 y Small Cap -0,7%, Mid 70 -0,9%). Especialmente fuerte fue la ralentización de la dy de los valores de ahorro (del 7,3% al 1,6%), hasta su mínimo histórico desde 1996.
Las empresas de mediana capitalización, a excepción del bienio 1996/1997, registraron rentabilidades por dividendo regularmente inferiores a las de las grandes empresas (tendencia que se ha acentuado en los últimos años), por lo que sus mejores rentabilidades globales son íntegramente atribuibles a la dinámica de precios . La consideración es aún más cierta para las empresas del segmento Estrella que tienen una política de dividendos particularmente cautelosa: el promedio histórico desde 2001 de su relación dividendo-precio, 2,3%, es algo más de la mitad del Top 30, 4,2, XNUMX% -.
LARGO PLAZO… ¿AYUNOS LARGO?
El índice de la Bolsa de Valores de Italia desde el 2 de enero de 1928 hasta finales de septiembre de 2012 expresa, en la versión de precio directo, es decir, sin reinversión de dividendos, un rendimiento nominal igual al 6,4% anual. En términos reales se vuelve negativo en un 2,4% anual (la inflación promedio fue de 8,8%).
Esto significa que un hipotético inversor que hubiera decidido consumir los dividendos se habría encontrado al cabo de 85 años y 9 meses con un capital con un poder adquisitivo reducido en un 88%. Calculando el índice asumiendo la reinversión total de los dividendos, la rentabilidad real promedio anual es de 1%, debido a una rentabilidad por dividendo promedio en el período de 3,4%.
Il reinversión del dividendo por lo tanto, es necesario mantener el poder adquisitivo inicial del capital que, dado 100 en enero de 1928, es igual a 229,4 a fines de septiembre de 2013. Al evaluar la inversión en acciones, es fundamental considerar el horizonte en el que toma lugar: suponiendo un período de inversión de solo un año, el inversor tendría “riesgo” en el período en cuestión de ganar un máximo del 116% (en 1946) o perder el 72% (1945) en el peor de los casos. A medida que se alarga el período de inversión, se reduce la dispersión de los resultados anuales medios.
Sorprendentemente, aunque mantengas las acciones durante 30 o 40 años, todavía existe el riesgo de sufrir una pérdida anual promedio de entre el 3% y el 4% (lo que significa, en 40 años, empobrecer tu capital a pesar de haber reinvertido todos los dividendos, como ocurrió entre 80 y 1944).
Por otro lado, es fundamental el momento de la inversión. Si uno decide, lamentablemente, invertir en un pico de mercado, fijado en 100 el año en que ocurre, en promedio después de 10 años hay inmediatamente una reducción a la mitad del capital, luego se recupera hasta más de las tres cuartas partes después de veinte años, mientras que al final del trigésimo año todavía hay una pérdida, aunque sea leve.
Si, por el contrario, se hubiera invertido en uno de los años en los que el índice bursátil estuvo en su punto más bajo (en nuestra encuesta: 1933, 1938, 1945, 1964, 1977 y 1992), en promedio al cabo de 10 años un valor de la inversión se duplicó con creces y casi se cuadriplicó después de 30 años.
