Credito Valtellinese recibió un disparo en el balón el miércoles. Ayer fue el turno de Astaldi. Dos historias empresariales completamente diferentes pero con un rasgo común: la violencia de la caída, en torno al 30%, sin que el mercado haya tenido el menor atisbo de una crisis dramática, que en ambos casos impondrá fuertes ampliaciones de capital. Otras reducciones de dos dígitos, de Geox a Maire Tecnimont, por citar un par de ejemplos, quedan en segundo plano.
No estamos en una fuente, hasta donde sabemos, en riesgos particulares o peores. Pero después de una temporada marcada por el Toro, favorecida por factores internos e internacionales, el Oso puede jugar la diana contra los precios juzgados demasiado ajustados. Puede que no sea un cambio de tendencia, pero muchos elementos sugieren que una corrección es inminente.
No tan violentos como para comprometer las cuentas de un buen año, tal vez tan cortos como para dejar espacio a un mini rally de fin de año. Pero los inversores harían bien en seguir el consejo de Alessandro Fugnoli: someter la cartera a algún tipo de prueba de estrés, después de lo cual podrán seguir disfrutando de lo que el mercado alcista aún querrá ofrecer.
Las dificultades que atraviesa la reforma fiscal estadounidense están favoreciendo la ralentización de los mercados. El texto que el Senado debería presentar en el Senado la próxima semana es muy diferente al que ha visto la luz en la otra Cámara. Los recortes del impuesto de sociedades, en concreto, solo están previstos a partir de 2019. Si la reforma, el gran propulsor de la subida de los últimos meses, se diluyera, los mercados tendrían que revisar a la baja las estimaciones de beneficios empresariales. Wall Street invirtió así: Dow Jones -0,43%, S&P 500 -0,38%. El Nasdaq cayó un 0,58%.
Sufrieron las empresas del sector farmacéutico: Pfizer -1,4%. General Electric ha alcanzado su nivel más bajo desde 2012. En el mercado secundario, Walt Disney tiene un 2% para el petróleo en la ola de la trimestral juzgada decepcionante. Para evitar pérdidas peores la noticia de que se producirá una nueva trilogía de Star Wars. Macy's (+10,98%) fue en contra de la tendencia gracias al fuerte repunte de los ingresos.
El dólar se debilitó a 1,164 frente al euro. El rendimiento de las Letras del Tesoro aumentó a 2,34% desde 2,31%. El petróleo Brent cotizaba a $63,8 el barril esta mañana, un 0,2% menos, y cerró con un alza del 0,7% anoche. En Piazza Affari Eni -0,7%, Tenaris -0,5% y Saipem -0,7%.
Bajo la presión de Wall Street, las bolsas asiáticas cerraron la semana en números rojos, recortando sus últimos registros.
El índice Nikkei de Tokio perdió un 0,9% bajo la presión de Toshiba (-8%), probablemente obligado a vender acciones para hacer frente a la crisis generada por las pérdidas nucleares. El índice CSI300 de las bolsas de Shanghai y Shenzhen subió un 0,4%. La visita de Donald Trump a Xi Jinging fue un gran éxito desde el punto de vista empresarial (283 millones de dólares en cantidad de acuerdos firmados) pero un fracaso político para el presidente estadounidense que no ha obtenido nuevos compromisos sobre Corea del Norte ni en términos comerciales reequilibrio
La Bolsa de Valores de Hong Kong es plana. Hubo una ligera disminución en Seúl (índice Kospi -0,2%) y Mumbai (índice BSE Sensex -0,2%).
INFORMES TRIMESTRALES DECEPCIONANTES DETENIENDO A EUROPA
Las principales bolsas europeas han retrocedido desde sus máximos recientes hace unos días. En este contexto, la revisión al alza de las estimaciones de crecimiento económico de la Comisión Europea ha pasado a un segundo plano. El PIB italiano en 2017 se elevó a +1,5% desde el +0,9% anterior. La relación déficit/PIB se revisó a la baja hasta el 2,1% desde el 2,2%.
Piazza Affari está a la baja, aunque apoyada por el repunte de las acciones bancarias tras el cambio radical de Danielle Nouy, jefa de Supervisión del BCE, en el frente de morosidad. Milán cierra la quinta sesión consecutiva a la baja (un hecho que no se daba desde abril). El Ftse Mib pierde un 0,8% hasta los 22.641: a principios de semana había alcanzado los nuevos máximos desde septiembre de 2015 en los 23.130 puntos. El índice Eurostoxx 600 perdió un 1,1%, la mayor caída diaria en diez semanas. En Europa, una serie de resultados trimestrales decepcionantes lastraron y los índices cerraron con pérdidas en torno al 1%. Así Fráncfort -1,34%, París -1%, Madrid -0,74%, Londres -0,56%.
TARIFAS EN ALTO EN TODO EL MUNDO. BUND EN 0,37%, SPREAD EN 144
Las tasas de interés están subiendo en todo el mundo, habiendo bajado mucho en las últimas dos semanas luego de las comunicaciones de los bancos centrales. El Bund alemán pasa al 0,37% desde el 0,31%. La Letra del Tesoro sube un 2,33%, frente al 2,31%. Segunda sesión consecutiva a la baja también para el secundario italiano, en línea con el resto de la Eurozona. El rendimiento a 1,82 años subió al 1,74% desde el 1,70% al comienzo de la sesión. La tasa había bajado a 10% el miércoles. El diferencial Btp/Bund a 144 años se situó al cierre en 141 puntos (de 141 a 30). Las pérdidas más sustanciales se concentraron en el tramo largo de la curva italiana con el tipo a 3 años de nuevo por encima del nivel del XNUMX%.
SUBASTA DE BOT EN CURSO, CUPÓN DE BTP ITALIA ESTA NOCHE
Las subastas de mitad de mes comienzan hoy con la colocación del Bot de 12 meses (oferta de 5,5 millones). En el mercado gris de Mts el rendimiento del Bono con vencimiento el 14 de noviembre. Hacienda anunciará hoy el cupón mínimo del nuevo Btp Italia noviembre de 2023 cuyo lanzamiento comenzará el próximo lunes. Según los analistas podría ubicarse entre 0,2% y 0,23%, el más bajo de la historia.
Además del nuevo Btp Italia, el lunes el MEF también será protagonista con subastas de medio-largo en las que se pondrán a disposición de los inversores entre 4 y 6 millones de euros en la reapertura de BTP a 3, 7 y 15 años.
BPER LIDERA EL REEMBOLSO DE LOS BANCOS, AZIMUTH SUFRE
Las notas más felices llegan, tras los escalofríos de los últimos días, del sector bancario después de que el número uno de la supervisión bancaria del Banco Central Europeo Daniele Nouy abriera la posibilidad de retrasar la introducción de las controvertidas nuevas reglas sobre morosidad. después de una fuerte oposición en el método y en el fondo por parte de Italia y el Parlamento Europeo.
Bper Banca vuela al alza (+10%). Los datos trimestrales publicados ayer son reconfortantes, especialmente en lo que se refiere a las ratios de capital: se aleja la amenaza de una ampliación de capital. Los otros ex Popolari están recuperando posiciones: Banco Bpm +3,7%. Ubí Banca +4,5%. Mps también se está recuperando (+1%). Por el contrario, Credito Valtellinese (-1,4%) falla tras un intento de rebote en la salida. Positivo Mediobanca (+1,8%) y Unicredit (+1,7%), tras la confirmación de los resultados, anticipados en octubre.
En el sector de la gestión de activos, Azimut goleó (-5%): ayer la compañía anunció un plan para reorganizar sus actividades: algunos asesores financieros han decidido abrir su propia empresa de gestión.
EL HACHA DE BANCA IMI GOLPEA A YOOX
Jornada pesada para el lujo tras la estela de Yoox Net a Porter (-10%): ayer la compañía presentó unos datos del trimestre no del todo convincentes, sobre todo en lo que se refiere a ingresos, pero lo más preocupante, para una compañía que justifica sus múltiplos con un fuerte crecimiento de las ganancias, es la revisión a la baja de las previsiones de ganancias. El hacha de Banca IMI cayó sobre la acción, recortando el rating Hold desde Add (acumular) y el precio objetivo a 28 euros desde 35,20 euros (un drástico -20%). Moncler -3%, Ferragamo -1,1%, Luxottica -1,5%. Safilo marca nuevos mínimos de cinco años (-4,55%, a 4,88 euros). Kepler-Cheuvreux redujo el precio objetivo a 4,80 euros desde 5,50 euros.
Campari también baja (-3% a 6,55 euros): Goldman Sachs rebajó la recomendación a Vender desde Neutral, el precio objetivo se rebajó a 5,50 euros desde 6,20 euros.
INDUSTRIAL EN ROJO: FRENOS BREMBO, ALARMA DE HELICÓPTERO PARA LEONARDO
Los industriales también están en rojo. La toma de utilidades afecta a Stm (-5,5%). Nuevo tinto para Prysmian (-1,4%). Se anuncia una sesión problemática para Leonardo para hoy, ayer -1,4%. Aquí están las palabras del CEO Alessandro Profumo después de la reunión de la junta: “El desempeño de los primeros nueve meses del año está en línea con las expectativas para Aeronáutica y para Electrónica, Defensa y Sistemas de Seguridad; sin embargo, han surgido algunos temas críticos en el sector de Helicópteros para los cuales ya hemos emprendido una serie de acciones. 2017 será un año más difícil de lo previsto pero confío en las fortalezas de los tres principales negocios del Grupo y confío en las perspectivas de crecimiento a medio-largo plazo”. La compañía ha decidido revisar su guía de 2017 para ebita (de 1,25-1,3 mil millones a 1,05-1,1) e ingresos (de aproximadamente 12 mil millones a 11,5-12).
Brembo cerró con una caída del 2% a 13,41 euros tras los datos del tercer trimestre. La facturación se situó en 589,6 millones de euros, un +4% respecto al mismo periodo de 2016. El consenso esperaba un aumento ligeramente superior. El aumento en las materias primas redujo el margen Ebitda, que cayó a 19,3% desde 20,2% de los ingresos en el primer semestre.
LOS TEMORES TURCOS POR ASTALDI, EL GOLPE DE GEOX
Dramática caída de Astaldi (-30%), la compañía ha anunciado esta mañana que prepara una ampliación de capital de 200 millones de euros. También se debería reprogramar el bono de 750 millones con vencimiento en 2020. También es posible retirarse de la concesión del tercer puente sobre el Bósforo y de otras inversiones en Turquía. Equita recuerda que la empresa tiene una deuda bruta de 2,1 millones. Contra esta deuda, el capital invertido en las concesiones asciende a 700 millones.
Geox también metió la pata (-15%) tras la revisión a la baja de las estimaciones. Banca Imi ha rebajado su opinión sobre la acción de mantener a reducida, con un precio objetivo de 2,9 euros. Los analistas citan el sólido rendimiento relativo de las acciones, un 44% más en 12 meses. Banca Akros también rebajó la calificación de la acción de acumulada a neutral. Tras las cuentas, también retrocede Aedes (-9%), uno de los protagonistas del rally en valores inmobiliarios.
FALCK RENOVABLES RESPALDA LA TENDENCIA
Falck Renewables fue contra la tendencia, subiendo un 2,5% hasta los 1,488 euros. La compañía ha elevado sus estimaciones de Ebitda para 2017, previsto inicialmente en el rango de 132-136 millones, gracias a la favorable evolución de los resultados parciales del periodo. La nueva previsión es "no menos de 138 millones".
