La industria financiera italiana, que conoce bien a los ahorradores, intuyó de inmediato la tentadora oportunidad de cobrar comisiones gracias al Pir, es decir, los Planes de Ahorro Individual introducidos con elultima ley de estabilidad.
En estos primeros meses de 2017 se han puesto en marcha una veintena de PIR de forma fragmentaria. Crecen rápidamente en número y, en cuestión de semanas, ya han recaudado más de mil millones de euros de ahorro de los italianos, quienes valoran mucho la exención fiscal aderezada con la idea de ayudar a las empresas compatriotas. Y en Bolsa se siente el efecto. Y cómo.
VALORES DE PEQUEÑA Y MEDIA CAPITALIZACIÓN AL RESCATE
El efecto en el mercado es lo que se define como "técnico": la fuerte demanda de PIR determina un aumento significativo de la demanda de valores compatibles con el PIR. Así que hablemos de acciones y bonos Empresas italianas, en su mayoría medianas-pequeñas, no incluido en el índice Borsa Italiana FTSE MIB.
Sin embargo, la demanda de estos títulos choca con unaoferta bastante dura, porque cotizar una acción nueva o emitir un bono no es algo que se pueda hacer de la noche a la mañana (aunque este es uno de los efectos probables a medio-largo plazo de los PIR). Si la demanda de valores aumenta pero la oferta es estable, el precio sube. No Way. De hecho, los índices de la Borsa Italiana reflejan bien este fenómeno, basta con echar un vistazo al gráfico.
El índice más sensible de todos es el FTSE Italia ESTRELLA, la que recogen las empresas con una capitalización entre 40 millones y 1 millones de euros, es decir, las más sensibles a estos flujos de compra, porque son "pequeñas".
Sigue el FTSE Italia de mediana capitalización, integrado por las 60 primeras empresas por capitalización que no pertenecen al índice FTSE MIB, que también son elegibles para PIR.
Finalmente viene el FTSE AIM Italia, el índice de acciones que cotizan en AIM, el mercado regulado de la Borsa Italiana dirigido a las pequeñas y medianas empresas italianas con un alto potencial de crecimiento (... y también bastante ilíquido). El FTSE MIB, que contiene las 40 principales empresas italianas, las llamadas de gran capitalización, se mantuvo mucho más bajo, moviéndose en línea con el índice bursátil Euro Stoxx 50.
LO IMPORTANTE ES COMPRAR
Los flujos de compra en este momento sobre los valores de las empresas italianas de pequeña y mediana capitalización son bastante poco críticos: hay tanto dinero para invertir que, para decirlo sin rodeos, no hay forma de seleccionar con precisión las mejores empresas de acuerdo con ningún criterio financiero: muchos no tendrían suficiente capacidad en términos de capitalización. No hay mucho espacio para trabajar duro. Y así, en esencia, todo lo que es compatible con PIR se compra masivamente.
¿CUÁNTO TIEMPO VA A DURAR?
Es probable que dure un poco más, a menos que haya correcciones masivas debido a los diversos riesgos sistémicos que existen. Primero, muchos bancos y gestores de activos (especialmente operadores extranjeros) todavía tengo que irme con el Pir. Y, cuando lo hagan (estamos hablando de otros fondos mutuos, políticas unit-linked, gestión de activos, tal vez otros ETF), si saben cómo promocionar bien sus productos, atraerán a los ahorradores y generarán una mayor demanda de valores. Una demanda que empujará aún más los precios de los valores.
Por otra parte, la Es probable que el sólido desempeño reciente de los PIR siga respaldando la demanda, mientras que, como dije antes, es poco probable que la oferta de valores aumente drásticamente en el corto o mediano plazo. Si tenemos en cuenta que en Italia alrededor de un tercio de la riqueza financiera de los hogares sigue estacionado en cuentas corrientes de rendimiento cero (o casi), hay mucho para invertir.
NO TODO ORO…
Desde el punto de vista del ahorrador, como ya hemos visto en este blog, hay luces y sombras a tener en cuenta para evitar inversiones irracionales e imprudentes, que podrían conducir a peligrosas concentraciones de riesgo en Italia, lejos de un ideal. asignación de activos. Incluso porque la industria del ahorro italiana no es ajena a la creación de productos rapaces. Y los Pirs son una linda tentación…..
