Durante los últimos cuatro años, los bonos de alto rendimiento han sido una de las inversiones más rentables. Ahora los inversores se preguntan qué pasará cuando la Reserva Federal revise la política monetaria ultraexpansiva adoptada para salir de la crisis.
Con los rendimientos de los bonos del gobierno en su punto más bajo, los bonos de alto rendimiento han ocupado un lugar central como herramientas para la diversificación de la cartera. Según Jim Keenan, director de finanzas apalancadas de BlackRock, "es probable que los rendimientos en los próximos dos años difieran de los observados en el pasado reciente, pero seguirán siendo atractivos, especialmente en relación con las alternativas de renta fija".
¿Dólar o euro?
Para un inversor europeo, los mercados de referencia son los de euros y dólares. Este último es cinco veces mayor en términos de capitalización, tiene mayor liquidez y menor volatilidad. Además, las sociedades emisoras están domiciliadas principalmente en Estados Unidos.
En términos de duración, los vencimientos históricamente más cortos han superado o superado el mercado más amplio con menor volatilidad. "De cara al futuro", se lee en una nota de Source, "los inversores pueden buscar emisiones de menor duración para reducir el impacto negativo del aumento de las tasas de interés o la ampliación de los diferenciales". Por ejemplo, una cesta de high yield con duración efectiva de cuatro años podría caer un 4% si los tipos de interés suben 100 puntos básicos. Si los años bajan a dos, la pérdida será del 2%.
La elección de valores a corto plazo es más defensiva, por lo que tienden a tener un rendimiento inferior al del mercado en períodos de fuerte crecimiento económico, en los que los diferenciales (diferenciales con respecto a los valores seguros) se estrechan.
Satélites de billetera
Entre los ETF cubiertos por el análisis de Morningstar, iShares Markit iBoxx $ Bono limitado de alto rendimiento, que cotiza en la Borsa Italiana, ofrece exposición al mercado high yield estadounidense. La principal alternativa, explica José García Zarate, analista de Morningstar, es Fuente ETF de bonos corporativos de alto rendimiento a corto plazo de Pimco, que cotiza en la Bolsa de Valores de Londres, que se especializa en el extremo corto de la curva de rendimiento. Otros replicantes cubren problemas europeos, incluidos iShares Markit iBoxx Euro Bono de alto rendimiento, Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid High Yield 30 Ex-Financial e SPDR Barclays Capital Euro bono de alto rendimiento, los tres cotizan en la Bolsa de Valores de Italia.
Por sus características, estos ETF están bien preparados para tener un papel satélite en la cartera, dice García Zarate. Además, en el caso de emisiones en dólares, los inversores italianos deberán tener en cuenta el riesgo de tipo de cambio.
Archivos adjuntos: artículo tomado de Morningstar
