LAS EXPORTACIONES AMERICANAS INSULTAN CONFIANZA EN LOS CAMBIOS EL MINISTERIO DEL BCE DE JULIO NO TIENE MIEDO
El crecimiento de las exportaciones americanas en abril, nunca tan alto en comparación con el PIB. tuvo el efecto de una panacea para los mercados de ultramar. Wall Street no solo interrumpió un ciclo negativo que se prolongaba durante siete sesiones, sino que el repunte también produjo sus efectos en la mega subasta de bonos del Tesoro a 13 años por 5 millones de dólares: la recuperación de la bolsa, un 4,238 por ciento menos respecto en los máximos de marzo, se reflejó en una menor demanda y un aumento de los rendimientos que ascendieron al 4,216 por ciento (frente a una previsión de 40,4). En resumen, el riesgo de una recesión no es tan evidente. Pero también surge otra tendencia de la subasta: la demanda de los postores indirectos”, incluidos los bancos centrales extranjeros (especialmente China) se redujo en dos puntos porcentuales, del 38,4 al 1,8 por ciento. El empuje que llega desde América también se deja sentir en Europa donde suben sobre todo los sectores más ligados al ciclo económico, como la automoción (Stoxx +1,8%) y las materias primas (+1,5%). Los productos derivados del petróleo también se comportaron bien (+XNUMX%). Sin sorpresas, por su parte, desde Frankfurt. El BCE deja los tipos sin cambios, confirma su rotundo no a la hipótesis de la reestructuración de la deuda griega al estilo alemán, pero eleva sus estimaciones sobre el crecimiento en Eurolandia. Jean-Claude Trichet promete una "fuerte vigilancia" sobre la inflación, lo que equivale a anunciar una subida de tipos para julio. El euro se debilita, una señal de que los mercados temían un cambio ya en junio. Finalmente, la dirección del BCE emitió una opinión favorable a la candidatura de Mario Draghi, el último paso formal del gobernador en el camino hacia Framcoforte. Pero el propio Trichet reiteró que "los miembros de la dirección permanecerán en el cargo durante ocho años". Es decir, no será el BCE el que empuje a Lorenzo Bini-Smaghi hacia la salida para respetar el equilibrio geopolítico en la cúpula del banco.
BOMBA DE AIRE. COREA SUBE LAS TARIFAS SEÚL Y TAIWÁN ASCENDIDOS A LA CESTA DEL MSCI
Los nuevos equilibrios mundiales se hacen sentir. Ayer, de hecho, Morgan Stanley decidió revisar la cesta del índice emergente MSCI, un punto de referencia para la industria de ETF, promoviendo a Corea y Taiwán al rango de países desarrollados. La operación, que tiene implicaciones fiscales complejas destinadas a condicionar el comercio en las próximas semanas, atañe a las listas de Seúl (14 por ciento del mundo) y Taiwán (11 por ciento). Mientras tanto, ante la ola de noticias que llegan desde EE.UU. y China (el superávit comercial creció menos de lo esperado, por el aumento de 28,4% en las importaciones), las listas de precios asiáticas experimentaron una sesión positiva. El índice Nikkei 225 creció un 0,4%, menos que el Kospi coreano (+0,5%), a pesar del anuncio del banco central de subir los tipos un cuarto de punto hasta el 3,25% para mantener los precios bajo control. En Hong Kong (-0,4% para el índice Hang Seng) se registran los primeros fracasos en el frente de salida a bolsa: Huaneng Renewables, el líder chino en energía eólica, pierde un 9,6% en su debut en la lista. Sesión a doble velocidad en Shanghai. Golpes perdedores de los fabricantes de automóviles (-1,8% Saic) ante la primera ralentización del mercado tras 24 meses de crecimiento ininterrumpido. Las acciones inmobiliarias vuelven a repuntar: Poly Ral Estate, la segunda mayor empresa china del sector, anunció que había duplicado su volumen de transacciones en mayo.
FIAT, LE GUSTA LA CONSOLIDACIÓN CON CHRYSLER, LAS GANANCIAS PUEDEN DUPLICARSE. Y EL TÍTULO VOLADOR
La industria automotriz alemana está en pleno apogeo. Los grandes nombres, empezando por Volkswagen, piden a los sindicatos que compriman las vacaciones de verano para atender la demanda que llega del Lejano Oriente, que, además, muestra los primeros síntomas de declive, empezando por China. Por el contrario, la cuestión de PSA se abre en Francia, dada la decisión del grupo transalpino de iniciar el cierre de algunas plantas. Mientras tanto, los analistas están haciendo los primeros cálculos sobre la proforma consolidada de Fiat - Chrysler. El dato que surge es que la utilidad consolidada casi podría duplicarse respecto a las cuentas de 2010, gracias al aporte de Chrysler. Incluso la deuda total, que podría estar entre 5 y 7 millones (frente a los 8,56 millones de la deuda pro forma de 2010) parece absolutamente sostenible, también porque el capex podría ser inferior al previsto, también debido a los retrasos en el lanzamiento de Fabbrica Italia. . En definitiva, no se descarta un beneficio consolidado superior a los 9 millones de euros, capaz de impulsar el incremento de la capitalización, actualmente en torno a los XNUMX millones.
BANCOS. MEDIOBANCA BAJO FUEGO POR LA LLEGADA DEL COLGANTE DE UBI MASSIAH
El sector financiero sigue siendo el objetivo. Mediobanca acabó ayer bajo fuego, dejando un 3,51 por ciento en el suelo. No es posible entender el por qué de una pérdida tan masiva, también porque los rumores sobre un compromiso particular de Piazzetta Cuccia en el frente de Bpm no tienen fundamento. Quizás la clave esté en las estadísticas. Desde principios de año Mediobanca es la tercera mejor acción del índice Stoxx de bancos europeos, con una subida del 7,7%. Solo Swedbank y Bnp Paribas lo hicieron mejor. El índice europeo ha caído un 6% desde principios de año. Por tanto, es legítimo imaginar que en un clima de descontento generalizado con los bancos, los inversores hayan ido a buscar, para venderlos, los títulos que mejor se han comportado hasta el momento. Todavía en el frente bancario, cabe señalar ayer la degradación de Credem por parte de Banca Leonardo: el precio objetivo baja de 4,8 a 4,6 euros, una calificación de infraponderación. La opinión está ligada a la perspectiva de un aumento en el costo de fondeo, destinado a penalizar al banco más de lo previsto por estimaciones previas. Incluso si el volumen de préstamos está creciendo a buen ritmo, con una proporción de préstamos a depósitos del 119%, los nuevos y costosos productos de financiación podrían ejercer presión sobre los diferenciales. Hoy la acción del banco ha bajado un 1,8%. Por el contrario, las acciones más apuntadas en sesiones pasadas han subido: Bpm y Mps a la cabeza. La RBU también repunta, en plena ampliación de capital. También es útil el apoyo psicológico de las compras por parte del director gerente Victor Massiah. Apoyo psicológico, en verdad, porque el Dr. Massiah solo compró 15 valores por un valor de unos 65 euros. En el ámbito asegurador, la recuperación de Unipol tras el derrumbe del día anterior es significativa. Deutsche Bank confirmó el rating Buy de la compañía tras las conferencias celebradas por la compañía en Nueva York y Toronto, ayer y anteayer, en las que trascendió que la dirección ha descartado la necesidad de una ampliación de capital I. Por su parte, Cheuvreux confirmó su juicio negativo sobre el sector asegurador italiano. Un informe subraya que, si bien la opinión sobre el sector No Vida sigue siendo positiva, la nueva actividad en el sector Vida seguirá siendo "muy débil en los próximos trimestres". Como resultado, las compañías de seguros podrían aumentar los rendimientos pagados a los asegurados para no reducir el atractivo de sus productos. y por lo tanto podría haber una compresión de los diferenciales.
ASTALDI, NIZA, PIAGGIO, LA INDUSTRIA LEVANTA LA CABEZA
La fuerza industrial de India y Corea del Sur ahora ha superado a Italia, que ha pasado del quinto al séptimo lugar en la clasificación mundial. Pero el made in Italy sigue cosechando algunos éxitos, sobre todo al frente de los BRICS de hoy y del futuro. Niza adquirió ayer el control del grupo de la familia Peccinin en Brasil, "el punto de partida para construir una base productiva sólida para América del Sur". Astaldi se ha adjudicado un contrato de 700 millones de euros para la construcción de la nueva terminal del aeropuerto de San Petersburgo. Por último, Piaggio. Roberto Colaninno anunció en Yakarta su entrada en el mercado de Indonesia, el tercero más grande del mundo en términos de volumen de ventas. La operación seguirá la misma estrategia que ha tenido éxito en Vietnam: primero el establecimiento de la red comercial, luego una fábrica.
Y TAMBURI INVIERTE EN SÍ MISMO
Mientras tanto, brillan algunos títulos que forman parte del portafolio de Tip: Prysmian, en lo más alto de los rankings de desempeño, Interpump, De Longhi y Amplifon, entre otros. Quizás para celebrar la ocasión, Gianni Tamburi eligió la fecha de ayer para romper la alcancía y convertir sus warrants en acciones de Tip, invirtiendo en total algo menos de 700 euros. Un buen negocio: la conversión, dentro de doce meses, costará un 10 por ciento más, sin contar el dividendo, igual a otro 2,5 por ciento.
