Finalmente, la contraofensiva contra las pérfidas y nada imparciales agencias calificadoras ha tenido un gran comienzo. Mario Draghi, el presidente del BCE, no se anduvo con rodeos: "Debemos aprender a vivir sin las agencias de calificación y prescindir de sus juicios". Uno de los principales expertos de las agencias de calificación siempre ha estado en la misma línea, Giovanni Ferri, ex Banco de Italia y ex Banco Mundial y ahora prerrector de la Universidad de Bari, que propone suspender las calificaciones en tiempos de crisis. Aquí está su entrevista con FIRSTonline.
FIRSTonline – Profesor Ferri, ¿ha tenido noticias de Draghi? Tras la rebaja de calificación de Italia y media Europa, ¿no cree que es más urgente que nunca decidir suspender -en tiempos de crisis- las calificaciones de los estados soberanos?
HIERROS – “Sí, lo he pensado durante muchos años. Pero para hacerlo, se necesita fuerza más que la suma de debilidades que Europa expone hoy. Después de todo, la tendencia procíclica de las agencias no es nada nuevo. Mirando las cosas desde Italia, ¿qué sentido tiene bajar el rating ahora que, con el Gobierno de Monti, hay alguien en el puente que es capaz de hacer lo que sea necesario para estabilizar la deuda pública y tranquilizar a los mercados? Si las agencias iban a hacer esta rebaja -y esta rebaja ya estaba implícita en los diferenciales del Bund y de los CDS de los últimos meses- tenían que hacerlo ya en verano. Pero en cambio han esperado hasta ahora y hoy la rebaja parece casi ir contrarreloj. Pero vale la pena recordar que también en 1992 las agencias de calificación hicieron lo mismo, degradando a Italia no antes sino después de que el gobierno de Amato iniciara la estabilización fiscal”.
FIRSTonline: ¿Quién debería tomar una decisión de emergencia sobre las agencias calificadoras y qué probabilidad hay de que esto suceda?
HIERROS – “De acuerdo con el artículo 24a de la nueva legislación sobre agencias de calificación, la decisión de suspender temporalmente la emisión/revisión de calificaciones soberanas debe ser tomada por ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) cuando se cumplan las cinco condiciones: a) c 'es un amenaza inminente para el funcionamiento ordenado de los mercados financieros o para la estabilidad financiera; b) la acción de calificación aumentaría el riesgo de alta volatilidad de los mercados financieros y probablemente causaría efectos indirectos significativos para otras entidades o instrumentos de deuda; c) hay cambios inminentes en la solidez financiera y la solvencia del estado, incluidas las negociaciones en curso sobre un programa de asistencia financiera que probablemente afectaría la calificación soberana en cuestión; d) la medida de suspensión puede reducir razonablemente de manera significativa el riesgo a que se refiere el punto a); e) no se espera que la medida de suspensión tenga efectos adversos en la eficiencia de los mercados financieros desproporcionados a los beneficios de la medida. Antes de tomar medidas, ESMA debe consultar con la EBA y EIOPA y, según corresponda, con la Junta Europea de Riesgo Sistémico y otras autoridades relevantes. Me parece que los cinco requisitos se cumplirían en las circunstancias actuales, pero dudo que ESMA y las demás instituciones tengan la fuerza necesaria incluso cuando la legislación esté operativa”.
FIRSTonline – En vista de la montaña de subastas de bonos gubernamentales que esperan a Italia y Europa, ¿existe la posibilidad de esterilizar el efecto de la rebaja en las inversiones financieras de los grandes fondos internacionales e inversores institucionales?
HIERROS – “Sería deseable pero, por un lado, no veo cómo y, por otro, no me parece que los mercados estén dando mucho crédito a los movimientos de S&P. Tras las turbulencias desencadenadas el viernes 13 por la tarde, no me parece que la situación haya empeorado mucho con la reapertura de los mercados el lunes. Así que, en cierto sentido, quizás sean los inversores quienes encuentren a las agencias de calificación menos relevantes que en el pasado”.
FIRSTonline – En una entrevista con Radio 24, el ex primer ministro y ex presidente de la Comisión Europea Romano Prodi argumentó que, en su experiencia directa, los representantes de las tres principales agencias de calificación no están particularmente preparados y, sobre todo, parecen muy condicionados por el entorno. y del contexto -finanzas anglosajonas- en el que operan: ¿Qué opinas?
HIERROS – “Las agencias calificadoras tradicionalmente reclutan personas que están preparadas pero no son las mejores, quienes en cambio van a la banca de inversión y otros lugares donde gana más. En términos de orquestación, no creo que haya nada como el Espectro de las películas de James Bond en el trabajo. Sin embargo, el acondicionamiento ambiental puede ser un canal a tener en cuenta”.
FIRSTonline – ¿Es fantasía o es verdad la sospecha de complicidad entre las 3 principales agencias de calificación y las finanzas anglosajonas que han retirado su capital de Italia y la eurozona y apuestan por el colapso del euro?
HIERROS – “Incluso aquí, no creo que sea una serie de acciones concertadas. Pero no hay duda de que, a corto plazo, las finanzas estadounidenses tendrían más que ganar que perder si el proyecto del euro se hundiera”.
FIRSTonline – De cara al futuro, la idea de una agencia europea independiente impulsada por la UE parece ganar terreno: ¿cuál es su opinión y cuánto tiempo llevaría ponerla en marcha?
HIERROS – “Yo propondría que la agencia de calificación europea tuviera su sede en Berlín, porque de ahí vino el golpe más preocupante a la confianza en el proyecto europeo. Aparte de las bromas, el de la agencia de calificación europea independiente es un proyecto válido pero podrá despegar a medio plazo (al menos 3 años) y no puede ofrecer una solución inmediata”.
FIRSTonline – A la espera de nuevas reglas de juego, ¿no crees que sería útil que, en medio de una guerra financiera con resultados impredecibles, el Fondo Monetario ejerciera una acción de vigilancia más directa y efectiva sobre las tres principales agencias calificadoras? ?
HIERROS – “Sí, incluso el FMI puede ayudar. Sin embargo, no si estamos tratando con un FMI impulsado por Estados Unidos porque de lo contrario volveremos a caer en el mismo problema de antes. Quizás, si no llegan noticias significativas desde Berlín, el gobierno de Monti debería pagar la apuesta e ir a Washington para pedir directamente al FMI que no corte las uñas de las agencias de calificación sino que reciba financiación que le permita al Tesoro italiano no aparecer en subasta por un año. Tal vez eso estropearía un poco las cosas”.
