¿Todos están de acuerdo? Probablemente no. Hoy el director general de A2A, líder del accionariado italiano en Edison, Renato Ravanelli, está jugando un delicado partido fuera de casa con el director financiero de Edf, Thomas Piquemal. Radishes, según filtra A2A, parte de un mandato muy concreto: no a la propuesta que llegó de Edf a principios de semana. En todo caso, comenzamos de nuevo desde acuerdo previo a marzo, ya alcanzado con A2A y luego detenido por Giulio Tremonti, quien en vano intentó establecer un consorcio local que involucrara a Eni, Enel o quién sabe quién. Pero Ravanelli no estará solo. A su lado también estará Andrea Viero, gerente general de Iren, en representación de los demás socios de Delmi.
Piquemal, por lo tanto, tiene buenas razones para sospechar que la propuesta francesa fue juzgada por los otros accionistas de Delmi mucho menos "inadmisible" que las cabezas de la reclamación de utilidades de Lombard. A diferencia de A2A, tanto Iren, es decir, la empresa de servicios públicos que reúne a Turín, Génova y Reggio Emilia (15 % de Delmi) como Sel y Dolomiti Energia (10 %) y los socios financieros de la operación, es decir, Fondazione Crt, Mediobanca y Bpm ( 14% en total) no desprecian las bases de negociación propuestas por Edf.
La razón de esta opinión diferente, que surgió durante la reunión del directorio de Delmi, es fácilmente comprensible. Desde un punto de vista industrial, el acuerdo de marzo, negociado por EDF con solo A2A (fuerte en un 51%) preveía la venta de dos grandes grupos hidroeléctricos a A2A por las acciones de las eléctricas. Ahora, por el contrario, la oferta se refiere a la venta del 100% de Edens, el cuarto grupo de renovables de Italia, que posee plantas más pequeñas repartidas por toda la península. En definitiva, el guiso es mucho más fácil y cómodo para los accionistas minoritarios.
A una parte del frente italiano, bancos y servicios públicos menores, les gusta el lado financiero de la oferta. Los franceses han propuesto una opción de venta a tres años del 100 % de la participación de Delmi en Edison (alrededor del 30 % del capital) a un precio que se calculará sobre la base de los márgenes de Edison multiplicados por el múltiplo medio de un grupo de servicios públicos aún por determinar. especificado. En los acuerdos de marzo, la opción de venta estaba garantizada solo sobre el 25% de la participación de los italianos, mientras que sobre el 75% restante EDF habría adquirido las acciones en función del precio de mercado con una solicitud de exención de la oferta pública de adquisición total.
A los bancos les gusta el hecho de que se pueden liquidar en efectivo, pero Iren en sí mismo es tentador. Mientras tanto, el tiempo, así como la incomparablemente mayor potencia financiera, juegan a favor de los franceses. EDF anunció ayer que ha llegado a un acuerdo para comprar el 20% de Edipower en manos de la eléctrica suiza Alpiq por un importe entre 150 y 200 millones, lo que implica un potencial saneamiento del 50% de Edipower en poder de Edison del orden de 500 millones. Una forma elocuente de advertir a los accionistas italianos que no hay lugar para negociar aumentos generosos.
La misión de los dos embajadores italianos, por tanto, difícilmente terminará con un acuerdo definitivo. Así se abre paso la hipótesis de una prórroga, también porque en todo caso no hay tiempo material para redactar un contrato tan complejo dentro de los cuatro días que faltan para el plazo fijado por los acuerdos. En Brescia, mientras tanto, el consejo de supervisión de A2A se reúne hoy para abordar el complejo ovillo.
Por último, Edf respondió a las solicitudes de información de Consob en relación con la solicitud de exención de la oferta pública de adquisición. “Para garantizar la transparencia al mercado – se lee en el comunicado de prensa – EDF ha decidido proporcionar información relevante al mercado”. “No hay garantía -se especifica- de que tal exención estará disponible” pero Edf, en caso de acuerdo con Delmi, se compromete a “informar al mercado de las condiciones en base a las cuales se solicitará la exención” .
