Aversión al riesgo y búsqueda de refugio. Refugios seguros. Es lo que está ocurriendo en los mercados, tras el enésimo desplome de las bolsas chinas, que ha hecho que el pánico se extienda también a los mercados emergentes ya las bolsas americanas. En nuestra opinión, estos últimos representan la brújula capaz de proporcionar la lectura del mercado actual.
De hecho, ante una Fed que ha dejado entrever sus perplejidades sobre una subida de tipos en septiembre, las bolsas podrían haber buscado nuevos máximos, antes de proceder a la potencial reasignación de parte del capital puesto en riesgo en los canjes de bonos.
El hecho de que las bolsas estadounidenses en cambio cayeron significativamente, junto con las ventas que llegaron a las listas mundiales, con el oro volviendo a rondar los 1.170 dólares el barril (el único escenario que hubiera resultado favorable para el oro hubiera sido precisamente el de ventas generalizadas en las listas) confirma el escenario de fuerte aversión al riesgo, confirmación apoyada también por las descorrelaciones que se han producido en el mercado de divisas.
De hecho, el mercado no se está mostrando dolarcéntrico, ya que de ser así probablemente habríamos tenido flujos de capital en compras generales contra el dólar (contra todas las demás monedas), lo que habría puesto a EE.UU. y sus políticas de normalización en dificultad de las políticas monetarias.
El mercado prefirió, por tanto, diversificar sus compras de divisas refugio (hasta ahora sólo el yen, en el que se prefirió no concentrar todas las compras por el peligro de contagio chino) prefiriendo las europeas (euro, libra y franco) mientras compró dólares frente a monedas de materias primas, sufriendo también debido a la pesadez de las materias primas.
Los resultados, especialmente en el frente de Australia y Nueva Zelanda, no se hicieron esperar con movimientos a la baja de más de 200 puntos en el espacio de unos minutos debido a las paradas golpeadas (la mayoría de los comerciantes minoristas parecían estar comprando estas monedas, al contrario de nosotros y las instituciones, datos extraídos del Índice de Sentimiento Especulativo de FXCM, un indicador de sentimiento patentado).
En el frente del euro, vimos un movimiento de 1.1500 a 1.1720 durante el día, con un yen en fuerte apreciación frente al dólar. La entidad de los movimientos también se debe a que los mercados siguen caracterizándose por la liquidez estival y por la presencia de fuertes stop loss, que hoy se ven afectados.
