Transacciones monetarias directas o, más brevemente, OMT. En italiano, Transacciones monetarias directas. Son la solución desarrollada por el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo para salvar el euro y equilibrar los diferenciales de los distintos países de la familia Euroland. El el presidente del BCE, Mario Draghi, tras anunciar que la institución central mantendrá la tasa de referencia sin cambios, ilustró el nuevo plan de compra de bonos del gobierno (el famoso plan de ahorro diferencial) que prevé compras ilimitadas (pero "condicionales") de bonos de uno a tres años en el mercado secundario. La condición previa es que estas transacciones vayan acompañadas de compras en el mercado primario por parte de los fondos de ahorro del Estado. Es decir, los países que podrán acogerse a la OMT tendrán que pedir ayuda a la EFSF/ESM y por tanto someterse a las condiciones de austeridad impuestas por la UE.
Era lo que esperaban los mercados y de hecho las bolsas europeas han vuelto a correr y los diferenciales de Italia y España están en su nivel más bajo desde abril. Pero, señala Draghi, es fundamental desarrollar las "dos piernas" de Europa, la económica y la política, de lo contrario el euro no puede funcionar.
Este es el marco legal dentro del cual se desarrollará el programa OMT.
CONDICIONALIDAD – Para activar las OMT, se requiere “una condicionalidad estricta y efectiva atribuida a un programa ESFS/ESM adecuado”, que puede ser un programa integral o preventivo (la línea de crédito de condiciones mejoradas ECCL). Además, en el caso de estados individuales, el BCE podrá buscar la participación del Fondo Monetario Internacional. El Consejo de Gobierno considerará las OMT cuando esté justificado desde una perspectiva de política monetaria -siempre que se cumpla la condicionalidad- y dará por terminadas las operaciones cuando se cumplan los objetivos o cuando los países no cumplan las condiciones de ajuste establecidas. El Consejo de Gobierno decidirá de forma autónoma sobre el inicio, la continuación y la suspensión de las OMP, siempre de acuerdo con su mandato.
CUBRIR – Las operaciones OMT se tendrán en cuenta para los países que en el futuro solicitarán ayuda a la EFSF o ESM, y por tanto España e Italia, si algún día deciden pedir ayuda a la UE. Pero los OMT también se pueden considerar para los estados miembros que ya forman parte de un programa de ajuste, pero solo cuando recuperan el acceso a los mercados de bonos. La referencia en este caso es a Irlanda y Portugal. Los bonos a los que se destinarán estas operaciones tendrán un vencimiento de entre 1 y 3 años y no se establecerá un límite cuantitativo ex ante al volumen de compras.
ACREEDORES – El BCE no tendrá ningún tipo de prelación como acreedor. Las OMT tendrán el mismo tratamiento aplicado a los particulares y demás acreedores respecto de los bonos emitidos por Euroland.
ESTERILIZACIÓN – Se esterilizará totalmente la liquidez generada a través de las OMT.
TRANSPARENCIA – El BCE publicará semanalmente el valor agregado de las OMTs mientras que la distinción país por país se realizará cada mes.
PROGRAMA DE MERCADOS DE VALORES (Smp) – El antiguo programa de compra de bonos del gobierno, lanzado durante la presidencia de Trichet, finalizó hoy y los bonos comprados hasta ahora (equivalentes a 209 mil millones de euros) serán retenidos por el Banco Central hasta su vencimiento.
Draghi tranquilizó así a los mercados con un marco financiero eficaz y lineal, pero Europa aún tiene que reforzar su segunda pata. Aunque la invitación de Draghi a España para pedir ayuda a la EFSF pueda parecer explícita, aún quedan dudas sobre las condiciones que la UE impondrá a los países que quieran seguir este camino.
Coincidiendo con la rueda de prensa del presidente del BCE, el primer ministro español Mariano Rajoy recibió en Madrid a la canciller alemana Angela Merkel. Se esperaba que los dos jefes de Estado llegaran a un acuerdo sobre las condiciones a colocar en el memorándum de entendimiento para pedir ayuda al fondo de rescate. Sin embargo, los dos líderes dijeron que no habían hablado sobre el tema.
Si observamos la reacción del diferencial, parecería que la pata financiera está subiendo. Pero no se puede cojear: ha llegado el momento de enderezar también la pierna política.
