El consumidor chino está en el centro de las medidas públicas de apoyo recientemente anunciadas que, según Allianz, debería abordar, pero no resolver completamente, la crisis de confianza. Las perspectivas de empleo están en sus niveles más bajos desde principios de 2023 y uno de cada cinco jóvenes está desempleado, ya que sectores clave como la tecnología de la información, el sector inmobiliario y las finanzas han reducido las perspectivas de contratación.
China, la crisis del mercado inmobiliario y las intervenciones del Estado chino
Il Mercado de Bienes Raíces se ha visto afectado por tasas de interés reales cercanas al 5%, que han perjudicado las perspectivas para nuevos compradores pero también han mantenido alta la carga de la deuda para los existentes. Como resultado, las recientes medidas anunciadas por las autoridades se centran en el consumo, la vivienda y el financiamiento, aunque son incrementales y alejadas de las bazucas fiscales observadas en los últimos años. Deberían evitar un mayor deterioro de la actividad económica, pero no darán como resultado una recuperación sólida y duradera del crecimiento.
Las autoridades actuaron con relativa rapidez para abordar la situación. caída del mercado bienes raíces a través de nuevas medidas de flexibilización regulatoria para permitir que los compradores de segundas viviendas se conviertan en compradores de viviendas de primer nivel y reducir el exceso de viviendas. Si bien la actividad de la construcción se verá respaldada por la aceleración del gasto en infraestructura, las perspectivas para el sector residencial siguen siendo débiles.
La postura monetaria aún está lejos de ser restrictiva, con un efecto negativo neto de -0,5 puntos porcentuales sobre el crecimiento.
Los problemas económicos están ejerciendo presión sobre los mercados de capitales de China. Debido a los datos económicos decepcionantes, la baja inflación y las persistentes vulnerabilidades de los promotores inmobiliarios, los bonos soberanos chinos han visto algunos de los rentabilidades más bajas de los últimos 20 años, y el bono a 10 años cotiza actualmente por debajo del 2,7%. Si bien los analistas no esperan que los rendimientos caigan por debajo del 2,5% este año, persisten riesgos a la baja.
Este entorno de rendimientos relativamente bajos está contribuyendo a la presión a la baja sobre el yuan chino, ya que las principales economías como Estados Unidos rápidamente subieron las tarifas de interés en los últimos 18 meses.
Desde principios de 2023, los precios al consumidor y al productor han experimentado una tendencia deflacionaria. El índice de precios al productor de China cayó un -4,4% interanual en julio, mientras que la inflación se volvió negativa por primera vez desde principios de 2021. Allianz espera unainflación en China equivale a una media del +0,4% en 2023 y del +1,7% en 2024.
China: el sector manufacturero y las perspectivas de otoño
Y con el proceso de reducción de inventario en el Sector de manufactura Tras esto, se espera una recuperación moderada de la producción y nuevos pedidos en otoño. Además, las perspectivas de la demanda externa están menos deterioradas a medida que el crecimiento de los salarios reales se está volviendo positivo en las economías avanzadas. Sin embargo, los productos industriales seguirán sufriendo las bajas perspectivas de inversión en el extranjero.
En general, un El crecimiento del PIB +5,3% en 2023 y +4,7% en 2024. En 2023, la mayor parte de la revisión a la baja proviene del menor crecimiento del consumo privado, la inversión y las importaciones. Como si, tras la pandemia, las principales economías hubieran reducido su dependencia del consumidor chino.
