Mientras las disputas en la mayoría hacen temblar las tasas del Btp, la historia de la deuda pública italiana registra un acontecimiento trascendental. Entre enero y septiembre de este año, las aseguradoras superaron a los bancos en el valor de sus bonos gubernamentales.
BTP: NÚMEROS DE BANKITALIA EN BANCOS Y SEGUROS
De acuerdo con el último Informe del Banco de Italia sobre la estabilidad financiera, al cierre del tercer trimestre, las aseguradoras activas en nuestro país (incluidas las extranjeras) tenían valores públicos por un total de 414 mil millones, de los cuales 350 en bonos italianos. El capital de las entidades de crédito invertido en BOT, BTP y CTZ, por su parte, se detuvo en 334 millones.
El adelantamiento es el resultado de una dinámica inversa de inversiones. "En los primeros nueve meses del año - escribe el Banco de Italia - el valor de los valores públicos en poder de las empresas aumentó de 360 a 414 mil millones de euros, debido tanto a la compra de nuevos valores como a la revalorización de los que están en cartera. A finales de septiembre, los valores públicos, principalmente italianos, representaban el 52 por ciento del total de las inversiones con riesgo asumido por las empresas, un nivel muy por encima de la media europea”.
Estrategia opuesta para los bancos, que “tras el alivio de las tensiones en los mercados – continúa el Informe – han reanudado la venta de valores públicos italianos en sus carteras: entre mayo y septiembre, las ventas netas ascendieron a 20 mil millones (de los cuales 16 por parte de bancos significativos) ; como resultado de la apreciación de los precios, el valor de los activos en circulación se redujo en solo 5 mil millones, a 334 (9,7 por ciento de los activos totales, desde el 10,1 en abril)”.
VISCO ABRE NUEVOS LÍMITES PARA LOS BONOS DEL GOBIERNO, PERO A CAMBIO DE EUROBONOS
A pocos días de la publicación de estos números, el gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, lanzó una propuesta sin precedentes. En la audiencia del 4 de diciembre ante las comisiones de Presupuesto y Políticas de la UE de la Cámara, el número uno de Via Nazionale dijo que -en las negociaciones europeas para completar la unión bancaria- Italia podría permitir la introducción de límites en el valor del gobierno. valores en las carteras de los bancos, siempre que no se diferencien los umbrales entre deudores soberanos y se prevea en todo caso un deducible inicial bastante elevado. Esta es una petición histórica de los países del Norte, encabezados por Alemania. A cambio de esta concesión, según Visco, Italia podría pedir la constitución de un fondo europeo que emita eurobonos y reduzca así el riesgo de liquidez de los estados con un elevado endeudamiento.
UNIÓN BANCARIA: LA PROPUESTA ALEMANA RECHAZADA POR ITALIA
De esta forma, la distribución del riesgo dentro de la Eurozona iría incluso más allá que la garantía común sobre los depósitos, el último pilar de la unión bancaria aún por implementar.
En este frente, a principios de noviembre, Olaf Scholz, Vicecanciller y Ministro de Finanzas de Alemania, escribió en una carta a Financial Times que Alemania debe dar luz verde a la garantía común sobre los depósitos a cambio de otra concesión sobre los bonos del Estado. Hoy en día, los bancos pueden considerar los bonos públicos como libres de riesgo, por lo que no tienen que constituir reservas de capital para protegerse de posibles devaluaciones. Scholz, por su parte, argumenta que los bonos del Estado también deben ser evaluados en términos de riesgo, tomando como referencia las calificaciones de la deuda pública.
Tal cambio sería particularmente dañino para nuestro país, que tiene una calificación soberana más baja que la de Alemania y una proporción mucho mayor de bonos del gobierno en manos de los bancos. No en vano, la propuesta del vicecanciller fue inmediatamente rechazada por el ministro de Economía italiano, Roberto Gualtieri. En la misma línea tomó el gobernador Visco, quien en la misma audiencia del 4 de diciembre dijo que estaba "muy en contra de darle una ponderación positiva, porque aquí realmente se está cuestionando el riesgo país".
