Te quedas dormido frente al televisor el 22 de febrero de 2016, justo cuando suenan imágenes de Cameron en las noticias, anunciando sorpresivamente que no había nada que pudieran hacer con Merkel y por lo tanto, como prometieron, habrá una votación el 23 de junio. permanecer o no en la Unión Europea. Te despiertas hoy y, como trader compulsivo, corres a mirar los precios de la parte inglesa de tu cartera.
Durante tu siesta la Bolsa de Valores de Londres subió un 27.5 por ciento. Respira aliviado, el Brexit ha sido rechazado. Londres también ha avanzado en línea con el resto de bolsas europeas. Milán subió 27.4 y Frankfurt 30.5. Todos alineados como soldados de juguete, todos juntos.
Incluso sus gilts de XNUMX años lo confirman. El diferencial del Bund del Tesoro del Reino Unido era de 122 puntos cuando se quedó dormido y ahora ha bajado a 97 puntos. Óptimo. Sólo la libra se debilitó un 10 por ciento frente al euro y un 5 por ciento frente al dólar. Tomó, piense, que el Reino Unido estaba viviendo mucho más allá de sus posibilidades con una libra sobrevaluada y había alcanzado un déficit de cuenta corriente del 6%. Claro, nunca ha habido problemas para financiarlo, con todos esos rusos y árabes ricos comprando edificios en Londres y todos esos multinacionales que abren fábricas y oficinas en una Inglaterra flexible y desindicalizada y luego exportado al resto de la rígida Unión Europea. Y de todos modos, todo ese déficit no era saludable e hizo que el Reino Unido fuera demasiado dependiente de países extranjeros.
Consulte el informe anual del FMI sobre el Reino Unido y descubra que la devaluación ha tenido éxito y que el déficit de cuenta corriente se ha reducido de 6 a un 3.8 más manejable. La libra más débil hizo subir la inflación, pero solo durante unos meses. La estimación para este año es de 2.6, menos que el IPC de EE.UU.. Mientras tanto, las finanzas públicas (si se recalculan con el ajuste cíclico utilizado en la Eurozona) han alcanzado la perfección de un presupuesto equilibrado. Eso sí, pensad, como no tenían el problema del Brexit, no necesitaban apoyar la economía con gasto público.
Sin embargo, te sientes un poco decepcionado cuando miras las estimaciones de crecimiento, que siempre han sido buenas, pero menos de lo que se esperaba hace dos años. El FMI cree que el potencial para el Reino Unido será en los próximos 1.5 años. Está al mismo nivel que en la Eurozona, señal de que ya se ha logrado la convergencia y de que a partir de ahora avanzaremos todos juntos.
Del hecho de que el Reino Unido, habiendo evitado el Brexit, está en paz consigo mismo, también obtiene la confirmación de ladebilitamiento de las tendencias separatistas en Escocia e Irlanda del Norte, cayó al 40 por ciento en Escocia y a un mínimo histórico de 21 en Ulster. Pero más interesante aún es que Reino Unido es hoy el único país europeo sin fuerzas políticas antisistema y en el que, con la desaparición del UKIP y la mayoría a una vuelta, sigue existiendo un bipartidismo prácticamente perfecto. Libres para expresarse en referéndums sobre temas cercanos a sus corazones, los británicos no necesitan desahogar su frustración con las élites votando por partidos y movimientos radicales.
Con todas estas buenas noticias, su asombro es evidentemente grande cuando se entera de que el Leave lo ganó el referéndum, aquellos que se suponía que derribarían el mercado de valores y el PIB, pondrían en marcha la desintegración final del reino y se retirarían a un pequeño Inglaterra dominada por Ukip. No sucedió así, pero Ni siquiera ha visto, por ahora, los beneficios inmediatos que el Leave había prometido a sus partidarios.
El Brexit siempre ha tenido dos almas ideológicas, el primero soberanista y el segundo globalista. El voto popular fue soberanista, subjetivamente irritado contra la inmigración y objetivamente contra la globalización. Es un alma que siempre ha estado presente en la historia británica, basta pensar en los pequeños ingleses que a mediados del siglo XIX se opusieron a la expansión del imperio, considerada costosa e inútil. Los globalistas, en el mundo de Leave, eran en cambio las élites, seducidas por la idea de Gran Bretaña como una potencia oceánica, que no debe perder el tiempo con una Europa estancada y opresora y, en cambio, debe lanzarse hacia el mundo en crecimiento, China, América. y los emergentes. Como en tiempos de los Tudor, cuando Enrique VIII e Isabel realizaron el primer Brexit, rompiendo con la Iglesia de Roma y con el Imperio y proyectándose con sus veleros corsarios y regulares hacia los nuevos mundos.
A lo que ahora se arriesga el Reino Unido es a no avanzar en ninguna dirección, es decir, no poder desligarse soberanamente de Europa (de hecho, volverse aún más dominado por ella a cambio de una falsa independencia) ni proyectarse audazmente hacia el mundo. . El resultado es un limbo frustrante, que corre el riesgo de continuar durante muchos años más (la salida formal se producirá el próximo año, pero no cambiará mucho porque se abrirá inmediatamente un período de transición hasta el 31 de diciembre de 2020, que probablemente se prolongue aún más). ). En este limbo el reino sufrirá una grave crisis de identidad, no será ni pez ni ave, así como Theresa May no tiene identidad, solo es capaz de flotar en el magma de los malos humores del país y negociar a la baja con una Unión Europea que, vencida por Trump, busca a su vez vencer en lo posible a la provincia rebelde. Y sobre todo se cierne Corbyn el socialista, que con su presencia farragosa y formidable obliga al establishment a refugiarse en el inmovilismo y a prolongar el mayor tiempo posible una legislatura nacida débil y confundida.
Por eso, sin ser especialmente pesimista, es difícil ser positivo sobre los bienes del reino. La inmobiliaria no entrará en crisis grave porque Inglaterra necesita casas, pero habrá que olvidar los incrementos de los últimos años, impulsados por una demanda de inmigrantes de lujo que será más débil durante unos años. La libra todavía tendrá que debilitarse, aunque no mucho. Por lo tanto, los exportadores se verán favorecidos en el mercado de valores, de manera compatible con el aumento de los aranceles europeos y estadounidenses.
El Reino Unido se quedará con dos cartas principales. Uno es la flexibilidad, que permitió a Osborne recortar medio millón de préstamos estatales en 2014 (reabsorbidos inmediatamente por el sector privado) sin huelgas ni tragedias sociales y al Banco de Inglaterra, tras el Brexit, intervenir con agilidad y agresividad para amortiguar el choque. Esta flexibilidad, ya en la segunda mitad de la próxima década, compensará el tiempo perdido. La segunda carta será la de un refugio seguro fuera de una Unión Europea cada vez más agitada y a su vez incapaz de encontrar un camino.
Viniendo al corto plazo, en dos semanas tendremos datos de ganancias del segundo trimestre, que será bueno y que caerá en una etapa en la que Estados Unidos está creciendo incluso más rápido que el 3 por ciento. En cuanto a los aranceles, la presión estadounidense disminuirá tras las elecciones de noviembre. El año que viene será más complicado para las bolsas, pero de cara a 2018 no es tan arriesgado pensar, tras la corrección en curso, en un último tramo alcista a finales de año.
