Hay una Bolsa que es más fuerte que cualquier escándalo o riesgo de juicio político y que, desde que se extendió la creencia de un cambio de gobierno inminente, ha iniciado un rally técnicamente sostenido, rompiendo una tendencia negativa que se prolongaba durante tres años y que desde que inicio de año se confirma con +18%.
Nunca hemos visto un país como Brasil que haya publicado su peor dato de PIB en 25 años pero el mercado de valores se está fortaleciendo día a día. Ciertamente, la recuperación del petróleo ha dado un respiro a las arcas del Estado pero, sin duda, el Gobierno de la "presidenta" Roussef con un consenso personal que pasó del 70 % en 2014 a menos del 10 % está ahora condenado.
Encerrada en un círculo vicioso e incapaz de hacer las reformas necesarias para llenar los desequilibrios macroeconómicos de un país en recesión y desarticulado por el escándalo de la maxi Petrobras, ahora naufragada en la llamada investigación "Lava Jato", que afectó transversalmente a los aparatos estatales, las grandes corporaciones y el partido PT, que ahora solo tiene que ceñirse a una retórica radical y quiebra.
Hasta el último baluarte del Partido de los Trabajadores: El Calamaro Lula da Silva, el símbolo del ex trabajador que ha aterrizado en la política, se desmorona tras los allanamientos policiales a domicilio y las comprobadas connivencias de corrupción y escándalo.
Brasil es un país acostumbrado a los escándalos pero esta vez ha llegado a un punto de no retorno con la esperada anulación de las elecciones de 2014 y nuevas elecciones presidenciales para finales de 2016. Ya sea destitución o anulación de la votación, el camino de Roussef está marcado y los mercados celebran con credit default swaps, que indican que la probabilidad de quiebra cae desde máximos por encima de los 500 pb hasta cerca de los 400 pb en un par de semanas.
La situación es pesada como un ángel caído Brasil ha perdido su grado de inversión y ahora tiene una calificación BB "basura" con perspectiva negativa, el inexorable reloj de arena ve la línea de tiempo corriendo por solo 6 meses para evitar una nueva caída en el infierno de lo inaceptable tarifas para reingresar al mercado.
La apreciación del real brasileño es buena para la inflación, pero también para los inversores que buscan oportunidades de alto riesgo y, por lo tanto, con rentabilidades atractivas también vinculadas al apalancamiento de divisas. Los flujos favorecen por ahora las acciones y bonos con vencimiento a tres años, mientras que se vuelve a utilizar la cobertura al menos parcial con los CDS para vencimientos más largos.
Con la proximidad de las Olimpiadas, si el cambio de gobierno no ocurre rápidamente y el actual gobierno permanece en el cargo por otros 3 años, el riesgo de un vuelco o "reprecio" de las inversiones brasileñas es muy alto y el país caería a una sola B con un desplome también de la parte a corto plazo de la curva de rendimiento y un shock de la moneda.
En definitiva, Brasil representa el típico ejemplo de cómo, en una era de tipos bajos inexplorada para la mayoría, sube el nivel de apuestas y los mercados emergentes vuelven a ese Far West que sirvió de banda sonora a las fortunas alternas de los inversores a finales de los años 90's. ¡Qué Saudaji Carioca!
