Mes Julio será el más delicado para los mercados, que probablemente se encontrarán descontando una revisión de las estimaciones de los analistas tras la publicación de los informes trimestrales, al mismo tiempo que habrá que afrontar también la reducción de la liquidez en circulación por parte de los bancos centrales. En cambio un período dorado podría ser el final de junio cuando se esperan grandes flujos de fondos de inversión y fondos soberanos que tendrán que hacer ajustes en sus carteras. Dice Antonio Cesariano, chef estratega global de Intermonte Sim.
En estos momentos nos encontramos ante una situación de suspensión, en la que muchas piezas del entramado económico tienen que encontrar un orden: “Por un lado, el sentimiento del mercado empieza a descontarlo tímidamente, por otro, la racionalidad de las previsiones de los analistas. aún se mantiene firme en niveles altos”, dice el estratega.
Las estimaciones de los analistas aún muestran altos niveles de ganancias corporativas
Si observamos el desempeño de los gráficos de precio/ganancias (P/E), la mejor prueba de fuego para saber si un mercado está caro o no, vemos que están cayendo, por lo que debería ser un buen momento para comprar. Pero si en cambio profundizamos y analizamos cuál de los dos elementos afecta más a los datos, podemos ver que las estimaciones de los analistas en cuanto a las ganancias por acción siguen siendo altas. El S&P 500 está a 225 dólares, el euro stoxx 600 está a 33 euros. Es decir, los analistas siguen ver un alto nivel de beneficios.
En el próximo trimestre se verá cómo empresas y consumidores afrontarán la subida de precios
En cambio, el mercado comienza a sensación de que algo anda mal: las empresas tienen que hacer frente al aumento de la inflación y solo pueden repercutir parcialmente el aumento de los precios al consumidor final. Y este último podrá soportar el aumento de los costos hasta cierto punto, luego dejará de comprar y esperará o la caída de la inflación o el aumento de los salarios. En ese momento, las empresas se verán obligadas a reducir los márgenes.
Por el momento esta situación aún no está clara. Las empresas han mostrado algunos muy buen trimestral y, a menudo, incluso recuperándose del período pandémico. Pero ahora habrá que ver por un lado cuánto y por cuánto tiempo habrá inflación, por otro si habrá y por cuánto tiempo habrá una desaceleración o una recesión, pasando ahora el mayor temor a la inflación a la estanflación.
Julio será el mes más difícil del año para las bolsas
"Junio será un mes lleno de liquidez debido a los ajustes de cartera de muchos fondos”, dice Cesarano. “Julio será el mes más delicado del verano, en el que nos daremos cuenta de que habrá menos liquidez, y esto, tal como sucede en la naturaleza, hará que las bolsas se marchiten".
De ahí la importancia de las próximas citas de la agenda, que marcarán el ritmo del mercado.
A partir del próximo jueves 9 de junio en el que El BCE anunciará su decisión sobre tipos lo que podría conducir a un apretón. Después de todo, se espera que la Fed suba las tasas dos veces en 50 pb en junio. Además, los datos de inflación de EE.UU. serán importantes esta semana.
