El día D ha llegado. Las Bolsas de Valores están llamadas esta mañana a juzgar la Gran Entente resultante de la compra por un euro de una gran parte de los activos de Popolare di Vicenza y Veneto Banca. La decisión se tomó ayer con una reunión relámpago del Consejo de Ministros: veinte minutos en total. "Una decisión importante, urgente y necesaria - comentó el ministro Pier Carlo Padoan - que evitó una quiebra desordenada". El monto total de recursos movilizados es de 17 mil millones, aunque el desembolso inmediato a Intesa asciende a 5,2 mil millones. Las cifras no tienen impacto en los saldos de las finanzas públicas, explicó el ministro, "porque ya están incorporadas en el decreto de ahorro bancario".
En resumen, para asegurar la reapertura de las sucursales esta mañana, se vendió la parte sana de las entidades a Intesa, garantizando la plena protección "de todos los ahorradores y acreedores senior". De hecho, el citado Decreto Ley prevé medidas de alivio para los titulares de instrumentos financieros minoristas subordinados. Los clientes, explica una nota de la gente de Vicenza, “no sufren ninguna consecuencia de esta transición: las oficinas y sucursales del banco estarán abiertas regularmente y en pleno funcionamiento; todas las operaciones bancarias se pueden realizar sin cambios, pero bajo la responsabilidad de Intesa Sanpaolo”.
TAMBIÉN VIOLA ENTRE LOS COMISARIOS
Poco después llegó el decreto del Ministerio de Economía para la liquidación y el nombramiento de liquidadores por parte del Banco de Italia en las personas de Claudio Ferrario, Giustino Di Cecco y Fabrizio Viola. El comité de vigilancia estará compuesto por Maria Elisabetta Contino, Francesco De Santis y Raffaele Lener.
¿Cuál será la reacción de los mercados? El efecto sobre el euro fue insignificante, de hecho nulo, recuperándose esta mañana a 1,1194 frente al dólar. Es previsible que los operadores pretendan recompensar la determinación con la que Carlo Messina llevó a cabo la adquisición a bajo coste de los dos institutos del Véneto. La presión sobre el sector bancario, que ha sido el talón de Aquiles del sistema durante al menos dos años, también está destinada a disminuir de inmediato. Pero la operación, fruto de convulsas negociaciones gubernamentales en varias mesas (Bruselas y Fráncfort a la cabeza), si bien supone un paso casi obligado, certifica el fin del bail-in por bandas. Da la sensación de que: 1) la unión bancaria ha pasado de ser muy difícil a casi imposible, como sugieren las furiosas reacciones en Berlín; 2) la prima de riesgo de las finanzas italianas está destinada a aumentar.
Entre los críticos más duros, Luigi Zingales escribió que “no pudo terminar de peor manera. Los contribuyentes que tendrán que pagar unos dos años de Imu en su primera casa para tapar el agujero perderán... Clientes y empleados perderán... pero sobre todo perderá la credibilidad de las instituciones italianas y europeas por cómo la todo el asunto fue manejado". En contra de esta tesis se puede argumentar que la liquidación ordenada, después de tantos errores, es probablemente el mal menor, quizás la única forma de evitar el colapso del sistema. Una última consideración: los especuladores han hecho mucho comprando hasta hace unos días bonos al 30% de los dos bancos que valían cero y en cambio se reembolsarán a la par.
FOCOS TAMBIÉN EN MPS Y CARIGE, CIERRA AUMENTO DE UBI
Sin embargo, la batalla por el crédito no ha terminado. El miércoles vence la exclusividad otorgada al fondo Atlante para la titularización de la morosidad de Monte Paschi. El fondo permaneció solo después de la deserción de Fortress y Elliot, quienes consideraron que la demanda de NPL era demasiado alta. Sin embargo, la conclusión de la historia de los bancos venecianos libera a Atlante de los compromisos ya asumidos sobre la morosidad de los dos bancos.
Semana importante también para Banca Carige, que espera la respuesta del BCE a la última propuesta de la alta dirección del banco: la creación de una empresa de vehículos, un consorcio en el que participan inversores institucionales y operadores del sector en un 51% y Carige en un 49%, al que vender 2,4 millones de préstamos improductivos. Las entradas y las inversiones de capital también se venderán para reducir el tamaño del aumento de capital.
Finalmente, mañana se cerrará la ampliación de capital de Ubi, lanzada para respaldar la adquisición de tres de los cuatro buenos bancos (Popolare Etruria, Cassa Marche y Cassa di Chieti) vendidos por el Tesoro.
SUBASTAS DE TESORERÍA EN CURSO. MAÑANA LA OFERTA DE CTZ Y NTPEI
El derramamiento de sangre estatal para los bancos del Véneto cae en vísperas de las subastas del Tesoro de fin de mes. Mañana el ministerio pondrá a disposición de los inversores hasta 3,5 millones de euros entre indexados Ctz y Btp. El miércoles 28 de junio de mayo será el turno de los Bonos del Tesoro semestrales con vencimiento en diciembre de 2017 por 6,75 millones de euros (vencimiento de 6,5 millones de euros). El rendimiento del BTP a 10 años cayó durante la semana al 1,90%, desde el 1,98%, y el diferencial se redujo en 6 puntos básicos, a 164.
INICIO POSITIVO EN CHINA, APPLE FACTORY VUELA A TAIWÁN
No sólo está la liquidación de los bancos del Véneto. Esta mañana ha tenido lugar la rendición de Takata, el grupo japonés aplastado por el escándalo de los airbags defectuosos. La empresa se declaró en bancarrota tanto en Japón como en EE. UU. bajo la presión de una deuda de 8,1 millones de dólares. Sin embargo, noticias como el nuevo desplome de Toshiba (-6,9%) no impidieron una apertura positiva de la semana financiera: el Nikkei subió un 0,4%. China también se desempeñó bien: Shanghái y Shenzhen +0,7 %, Hong Kong +0,5 %. Cabe destacar en Taiwán el salto del 7,6% en Hon Hai, la fábrica de iPhone. Pero una parte de las bolsas de valores está cerrada por la festividad que marca el final del Ramadán. La recuperación del petróleo favorece el repunte: Brent +0,5%, a 45.78 dólares, Wti a 43,22 dólares pese a nuevo aumento de pozos activos de shale oil (+11 plantas en la semana).
EL BIS ESTÁ A FAVOR DE LAS TARIFAS DE CALIFICACIÓN
Es hora de grandes eventos para el mundo de la banca internacional. Mañana se inaugurará en Sintra, Portugal, la reunión anual de banqueros centrales, organizada por el BCE, con la presencia de 150 invitados. No habrá Janet Yellen (el primer discurso será del expresidente de la Fed, Ben Bernanke), sino un enfrentamiento directo entre Mario Draghi, Marc Carney, gobernador del BoE, el japonés Haruhiko Kuroda y Stephen Poloz, número uno del Banco de Canadá. Simultáneamente, el martes, Yellen hablará sobre el tema de la economía global.
En vísperas de la reunión de Sintra, el informe anual del Banco de Pagos Internacionales lanza una calurosa invitación a los bancos centrales para elevar el costo del dinero a "condiciones normales". La baja inflación, dice el informe, es consecuencia del progreso tecnológico y la organización del trabajo: apoyo explícito a la política de aumentos de la Fed.
El miércoles por la noche, con la Bolsa de Valores cerrada, la Fed anunciará la segunda parte de las pruebas de estrés a los bancos sistémicos estadounidenses. Se obtendrá una imagen analítica del estado de salud de cada uno de los 34 bancos examinados, a partir de la cual se podrán extraer indicaciones sobre dividendos y sobre las próximas recompras.
UE Y MÉXICO, ANTE ACUERDO ANTI-TRUMP
La diplomacia de la eurozona está en una gran confusión. Hoy la delegación de Bruselas se reunirá con el gobierno mexicano. Está en discusión la renovación del tratado de libre comercio, el segundo con un país del área del TLCAN, una elocuente respuesta a la política proteccionista de Donald Trump que apunta, sin resultados, a acuerdos bilaterales con estados tras haber enterrado el acuerdo interatlántico. Pero también podría ser la semana decisiva para el acuerdo comercial entre la UE y Japón. Se está discutiendo la abolición de los aranceles japoneses sobre los alimentos (tomates enlatados y queso) y la eliminación paralela de los impuestos sobre los automóviles en Tokio.
ENFOQUE EN LAS CUENTAS DE NIKE EN WALL STREET
La atención de Wall Street se centrará el jueves 29 en las cuentas de Nike. La bolsa cedió terreno tras el anuncio de un plan de reestructuración, pero un informe de Goldman Sachs anticipó el viernes el próximo lanzamiento de una alianza para vender productos a través de Amazon.
Gran atención durante la semana también a los números de Monsanto y Walgreen Boots Alliance. Las previsiones del mercado para la próxima temporada de resultados no son brillantes. Se han revisado a la baja las estimaciones de los analistas para 10 de los 11 sectores del índice Dow Jones (sólo se salvan los industriales). El crecimiento de los beneficios del índice S&P 500 debería situarse en torno al 7,9 %, por debajo del 15,3 % del trimestre anterior y de las previsiones más recientes (+10,25). La desaceleración está ligada a la tendencia del petróleo.
HOY LOS DIVIDENDOS DE STM, A LA ESPERA DE LA JUNTA DE ACCIONISTAS DE MEDIASET
En la agenda de Piazza Affari, cabe destacar la distribución de hoy del dividendo Stm. Focos en la asamblea de Mediaset del miércoles 28. Será una oportunidad para activar las medidas antiopa de Vivendi.
Fue una semana lenta para Piazza Affari y para las demás bolsas de valores europeas. El índice milanés FtseMib cayó un 0,4% en las últimas cinco sesiones. La Bolsa de Valores de París cerró la semana con un aumento del 0,1%, Frankfurt -0,1%, el índice Euro Stoxx 50 sin cambios.
GEDI LLEGA AL LUGAR DE NEGOCIOS. COMIENZA EL PROCESO ESSELUNGA
Se avecina la llegada de excelentes estudiantes de primer año a Piazza Affari. El viernes Consob dio el visto bueno a la publicación del folleto de cotización en bolsa de Gedi, fruto de la fusión entre el grupo editorial l'Espresso e Itedi. Así lo ha hecho público la compañía en una nota de prensa, en la que se recuerda que el folleto se refiere a la admisión a negociación en el mercado de 96.651.191 acciones, emitidas tras una ampliación de capital de 79,969 millones de euros. La emisión de las acciones está prevista para el 30 de junio. Marco De Benedetti fue designado para la presidencia de Gedi, sucediendo así a su padre Carlo.
Mientras tanto, los tiempos, aunque no cortos, se acortan para la salida a bolsa más esperada: la oferta de Esselunga. La primera fase de la operación podría arrancar durante la semana, con la adquisición de la totalidad del capital de la inmobiliaria Villata Partecipazioni, la caja fuerte inmobiliaria del grupo. Una vez liquidados algunos herederos (los hijos primogénitos del empresario), se producirá la fusión con Supermarkets Italiani, el holding que en ese momento habrá aglutinado supermercados e inmuebles y que será objeto de cotización, probablemente en más de un año. La cadena italiana de gran distribución cerró 2016 con ventas (red actual) un 3,1% más, hasta los 7,5 millones de euros. Una ralentización frente al 4,3% del año anterior.
EL SPRINT PARA DUCATI EMPUJA A PIAGGIO. CUIDADO CON FERRARI
La negociación para la venta de Ducati a la estadounidense Harley-Davidson (-1,6% el viernes en Wall Street) también toca Piazza Affari por los efectos sobre Piaggio, otra empresa de dos ruedas Made in Italy, y sobre Ferrari, el símbolo de lujo en los motores. El caballito rojo cierra el viaje a Bakú con la cuarta plaza de Sebastian Vettel que, sin embargo, gana puntos sobre su rival Hamilton.
Focos también en Fiat Chrysler, que anunció el retiro temporal de Pacifica, la minivan Chrysler también utilizada por Google como base para el automóvil autónomo.
