Bitcoin y la creciente inflación de las criptomonedas

La cantidad fija de bitcoin es una de las principales características de las criptomonedas pero no implica una cantidad fija de dinero. Las empresas demandan dinero para aumentar la producción durante los auges económicos y reducir el costo del capital durante una recesión. El banco central regula la oferta monetaria para evitar presiones inflacionarias. Bitcoin tiene como objetivo socavar el dinero fiduciario tradicional, pero al mismo tiempo compite con más de 4000 criptomonedas, de las cuales al menos otras 1385 están fácilmente disponibles y generalizadas en línea, todas luchando por ganar reputación y alcanzar la masa crítica necesaria para sobrevivir (https: / /coinmarketcap.com/all/views/all/).

Dado que la oferta de bitcoin no se expande indefinidamente, los aumentos en la demanda de dinero que los bancos centrales no satisfacen empujarán a los usuarios a reemplazar bitcoin con otras criptomonedas, al igual que la escasez de carbón en el siglo XIX empujó a las economías desarrolladas de la época a cambiar al petróleo. De acuerdo con el modelo de recursos no renovables de Hotelling (1800), la sustitución de criptomonedas ocurrirá mucho antes de que se extraiga el último bitcoin. La expansión monetaria por tanto no se da con mayores cantidades de dinero, sino con un mayor número de criptomonedas utilizadas, cada una con un monto fijo. Esto intensificará la competencia (quizás empujando los estándares hacia abajo) y las criptomonedas con mala reputación colapsarán.

En la lucha por la supervivencia, el dinero fiduciario tradicional cuenta con el apoyo del banco central, que a menudo es el regulador, el supervisor y, en última instancia, el gobierno. Con las principales 1385 criptomonedas capitalizando alrededor de $726 mil millones (https://coinmarketcap.com/), que es un poco menos que el suministro de dólares antes de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, las criptomonedas pronto serán reguladas. Bitcoin representa casi el 35% del total, una participación dominante, pero no la mayoría. Al utilizar las criptomonedas como monedas paralelas a la oficial, los bancos centrales pierden el control de la base monetaria. Al hacerlo, países en extrema dificultad como Venezuela podrían ganar reputación, pero muchos otros como Tailandia, China, Taiwán, India, Alemania, Bolivia, Rusia ya han tomado medidas para limitar o prohibir el uso de bitcoins y la lista crece cada día. día Una regulación introducirá la trazabilidad, los controles de capital y la tributación eliminando muchas ventajas sobre las monedas tradicionales.

Además, la oferta monetaria fija aún está lejos de lograrse. El siguiente gráfico muestra que se han introducido muchos más bitcoins que dólares en los últimos años. La comparación es con el efectivo en circulación, la medida más cercana a bitcoin. De 2009 a 2014, bitcoin fue en gran medida expansivo, y solo recientemente se puso al día con la tasa de crecimiento del dólar. Pero la política de la FED se está volviendo más estricta a medida que Bitcoin continuará expandiéndose. El punto es que el dólar puede adaptarse a la economía, mientras que la economía debe adaptarse a bitcoin. Cuando no pueda hacer eso, se deshará de ellos. Sin embargo, el mayor obstáculo para usar las criptomonedas como dinero proviene de los propios usuarios.

El dinero es un activo atractivo porque es seguro. Frente a oscilaciones del 20 % en valor, las criptomonedas son volátiles e inestables como inversiones especulativas. Sin estabilidad, bitcoin no puede reemplazar el dinero fiduciario. En conclusión, las ventajas de las criptomonedas frente a las monedas tradicionales podrían ser mucho más efímeras de lo que se cree y bitcoin no parece ser la mejor criptomoneda ni en términos de seguridad y transparencia, ni en términos de anonimato y costes. El mito de la oferta monetaria fija se desmorona ante la prueba de los hechos: a pesar de la convergencia hacia la asíntota, bitcoin sigue expandiéndose a un ritmo notable y se ha unido a una plétora de nuevas criptomonedas que amplían la oferta monetaria general. Finalmente… ¿estamos realmente seguros de que el régimen deflacionario de bitcoin es mejor que el inflacionario del dólar?

La deflación, el espectro de los bancos centrales cuando las tasas de interés estaban cerca de cero, incita a los consumidores a posponer las compras, a las empresas a retrasar la inversión, a la caída del empleo y, por lo tanto, a la economía a crecer menos. Lidiar con costos de transacción más bajos es bueno... siempre y cuando todavía exista la capacidad y la voluntad de gastar. Más allá de la burbuja, quedan fuertes dudas sobre el futuro de bitcoin y, en parte, de blockchain.

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