En 2020-21 funcionó la orientación hacia el futuro, la falta de sensibilidad a las valoraciones aunque fueran altas y el enfoque en el mercado estadounidense. En el contexto posterior a la pandemia, por el contrario, será necesario centrarse en los fundamentos de la empresa con atención a las valoraciones y moverse a mercados fuera de los EE. UU., dice. Marco Pirondini Jefe de Renta Variable US Portfolio Manager de Gestión de activos de Amundi.
El trabajo, la energía, la defensa y China pesan sobre la inflación de EE. UU.
La inflación en EE. UU. va a morir y por eso es necesario echarle mano de inmediato a la estrategia de cartera, especialmente a través de gestores activos que podrán disfrutar de buenos rendimientos.
Hay demasiados elementos que soplan en el brasero de los precios estadounidenses, dice Pirondini y los explica.
Empieza desde mercado de trabajo UU.: La fuerte recuperación económica junto con las jubilaciones anticipadas durante la pandemia y el envejecimiento de la población han expuesto un problema de escasez de mano de obra en Estados Unidos, agravando la espiral salarial.
También el gasto en seguridad energética y defensa generarán inflación, prosigue Pirondini, y finalmente habrá que esperar un cambio de escenario también desde el China que hasta ahora trajo deflación, exportando productos baratos: la población en edad de trabajar de China está ahora en su punto máximo, y nuevamente la contracción de la fuerza laboral se traducirá en precios de exportación más altos.
En la base de todo entonces está el política monetaria en los últimos años. Han pasado 1965 años desde la Gran Inflación que se desató entre 1982 y 13,5 y que subió al XNUMX% en Estados Unidos, recuerda Pirondini. Según Michael Bryan, del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, fue “el evento macroeconómico de la segunda mitad del siglo XX que dejó una huella indeleble… hubo cuatro recesiones económicas, dos grandes crisis energéticas y la implementación sin precedentes de salarios y precios. control S. Los orígenes de la Gran Inflación se remontan a las políticas de la Reserva Federal que, de manera similar a las actuales, apoyaron un crecimiento excesivo de la oferta monetaria, dice Pirondini.
Ahora estamos cambiando de rumbo: de las acciones de crecimiento a las de valor
En pocos meses, el entorno cambiante de tipos de interés ha llevado a los inversores estadounidenses a centrarse en aspectos que habían ignorado más o menos en los últimos años: la fundamental, evaluaciones y mercados internacionales.
durante la pandemia las acciones tecnológicas se beneficiaron del tema de quedarse en casa. Con el tiempo, pero ahora “los mercados deberían reenfocarse en la rentabilidad y los precios que pagan por esas ganancias”
Algunas empresas de redes sociales han tenido resultados estelares porque las personas se mantenían en contacto principalmente a través de las redes sociales en una época en la que pasaban la vida en casa. Los inversores estaban dispuestos a mirar más allá de los fundamentos a corto plazo (falta de ingresos y beneficios significativos) y centrarse en el potencial futuro. Las tasas de interés estaban a la baja, respaldando aún más las ganancias de los activos de largo plazo que se beneficiaron del bajo costo del capital.
Pero luego, la recuperación económica, acompañada de un fuerte aumento en las tasas de interés, hizo que los valores a corto plazo (empresas que ganan dinero) fueran más atractivos y condujo a evitar los activos a más largo plazo.
En este contexto, creemos que los inversores pueden recompensar a las empresas en función de las suyas fundamentos actuales en lugar de su potencial de ingresos en un futuro lejano.
"Las valoraciones de las acciones de crecimiento a largo plazo que dependen en gran medida del flujo de efectivo se ven afectadas por el aumento de las tasas de interés y, en consecuencia, por su costo de capital".
En cambio, el segmento del mercado bursátil que presenta las valoraciones más atractivas es el de las acciones de valor que actualmente cotizan con un P/E de descuento en comparación con las acciones de crecimiento.
También se vuelve importante Valutazione. "El cambio de las acciones de crecimiento a las de valor (en particular, las de alta calidad y menos cíclicas) debería estar respaldado por primas de valoración de alto crecimiento, una ligera revisión al alza de los rendimientos básicos y una inflación creciente".
Finalmente, si estas condiciones persisten, la composición de la índices internacionales que están más inclinados hacia sectores de valor como el financiero y menos hacia sectores de crecimiento como la tecnología de la información, podrían ayudarlos a superar a los mercados estadounidenses.
“También creemos que los próximos años probablemente serán el mejor momento en quince años para invertir con i gerentes activos”, dice Pirondini refiriéndose a Sgr, Sicav y Sicaf.
Fusión de Lyxor AM y Lyxor international AM en Amundi AM
Amundi anuncia la fusión de Lyxor Asset Management y Lyxor
Gestión de activos internacionales en Amundi Asset Management desde el 1 de junio de 2022.
En esta oportunidad, Lionel Paquin es nombrado Director Adjunto de la línea de negocios de Bienes Inmuebles. Lionel Paquin es miembro del Comité Ejecutivo de Amundi.
Edouard Auché es nombrado Jefe de Funciones Transversales y de Apoyo dentro de Operaciones,
División de Servicios y Tecnología.
El pasado 4 de enero cuando se anunció el cierre de la adquisición de Lyxor, Arnaud
Llinas había sido nombrado responsable de la línea de negocio de ETF, Indexing & Smart Beta y Nathanaël Benzaken
