Santorini, Alejandría, Nota Italia… Qué bonita historia italiana esta de la operación en derivados di Monte dei Paschipara amigos MPS. Banco fundado en 1472: a ver cuánto dura su (cada vez menos) gloriosa historia.
¿Qué pasó? estos dias de MPS se ha hablado mucho en todas partes, pero no estoy seguro de que esté claro para todos. Trataré de decirlo de manera simple, en unas pocas líneas, perdonen las simplificaciones.
MPS venía realizando operaciones financieras sobre la “Cartera Inmobiliaria” desde hacía años. Lo que significa que el banco utilizó una parte de su capital para operaciones de comercio en el mercado, tratando de ganar dinero. Una buena parte de los bancos de cierto tamaño lo hace y no es un escándalo: un banco lo necesita "permanecer en los mercados" adquirir información, saber cómo se mueve la oferta y la demanda en el mundo y es legítimo que pueda usar sus propias habilidades para ganar desde posiciones "especulativas". Después de todo, no es diferente de cuando un inversor compra un automóvil con su propio dinero. producto financiero de riesgo esperando conseguir uno beneficio.
Tales operaciones se pueden realizar tanto en instrumentos "vainilla" cómo BTP o acciones, ambos con operaciones en derivados cómo CDO y similares, mucho menos líquidos y transparentes.
El problema surge cuando el banco, que tiene una función de servicio a los ciudadanos y empresas a través del crédito, está poniendo en peligro su función clave en el mecanismo crediticio con estas operaciones. En el caso de MPS muchas de estas operaciones han salido mal, generando pérdidas, y estamos hablando de pérdidas bastante grandes. ¿Y qué hicieron? Intentaron encubrirlo, enmascaramiento de balances con otras operaciones en derivados, construidas precisamente con el propósito de hacer opaco lo claro. Es decir, ocultar pérdidas.
¿Como? Aquí, yo que he frecuentado todo tipo de barrios bajos y conocido corsarios de todo tipo, recibo ayuda de un par de personajes del mundo debanca de inversión quienes, se sabe, hablan el idioma de los piratas, y quienes han hecho muchas de estas operaciones. Mis amigos "banqueros", bajo la promesa del anonimato (los llamaremos Sr. K y Sr. Y) acceden a opinar brevemente sobre este asunto.
Jack Sparrow: “Entonces, ¿qué piensas de esta historia?”
Señor k: "Extraño que estas operaciones hagan tanta noticia".
señor y: “Sí, así es, operaciones como esta son la norma para bancos, Seguros e Fondos de la pensión (¡horror!), yo personalmente he hecho mucho. Si indagas un poco en los distintos balances, ¿sabes cuántos hay?
Jack Sparrow: "¿Me puede explicar en términos simples cómo se llevan a cabo estas operaciones?"
Señor k: “Empiece por ejemplo con un banco que tenga algunos grandes pérdidas derivados de transacciones financieras y que no quiere que aparezcan en los estados financieros. ¿Qué él ha hecho? llamar a uno Banco mercante como el mío y le pide que haga una remodelación, que generalmente toma la forma de un contrato de permuta. Un swap es un contrato en el que dos partes intercambian flujos de efectivo o, para simplificar, intercambian dos valores: piense en un valor con cupones vinculados a una tasa flotante intercambiada por otra a una tasa fija, por ejemplo.
Jack Sparrow: “¿Cómo se usa el swap para enmascarar una pérdida?”
señor y: “ Sencillo: esencialmente el canje consiste en el traspaso de la operación que salió mal, recibiendo a cambio otro valor que paga un cupón inferior a los niveles de mercado, cuyo objetivo es “repartir” la pérdida que se quiere ocultar sobre la totalidad vida del contrato. En la práctica, el mercado me dice que el cupón debe ser X, pero acepto X reducido por una parte de la pérdida. Pero hay otras variaciones”.
Señor k: “Otra variante popular del swap es que el valor que recibe tiene un vencimiento mucho más largo, o es mucho más riesgoso, o tiene un cupón inicial grande que simplemente compensa la pérdida, mientras que los cupones subsiguientes serán mucho más bajos. Hay varias variantes derivadas de la ingeniería financiera, contable y jurídica, pero el resultado no cambia: el banco cubre la pérdida”.
Jack Sparrow: “¿Y en el caso de Monte Paschi?”
Señor k: "Probablemente, mediante la operación de modificación de los flujos de cupones, se pagó un cupón muy grande en el año en que se iba a cubrir la pérdida que compensó la pérdida y luego los cupones posteriores se redujeron en una cantidad correspondiente".
Jack Sparrow: "Y dices que estas operaciones son muy frecuentes, pero ¿es posible?"
señor y: "Sí. Normalmente estas operaciones se realizan antes de los informes semestrales, cuando se presentan los estados financieros. Es cosmética presupuestaria”.
Señor k:: “Es como barrer el polvo y meterlo debajo de una linda alfombra oriental cuando llegan los invitados. Es difícil que se den cuenta, pero el polvo está ahí, sería suficiente para levantar la alfombra…”
De la breve pero interesante entrevista espero que quede claro que esto no es especulación. Eso es cosméticos económicos, un encubrir hermoso y bueno
El problema aquí no son los derivados en sí mismos, son solo una "herramienta". Es mejor que un particular no pruebe los derivados (instrumentos que son demasiado complejos), pero es normal que una institución los use, ¡pero debe hacerlo "bien"! El problema con estos bancos, afrontémoslo, es la Management, que utiliza todas las herramientas a su alcance (en este caso derivadas) para hacer buen y mal tiempo, para mantener el poder incluso cuando no es capaz de dirigir una empresa, dañando a los ahorradores, empleados e Los contribuyentes. gestión que apenas paga sus errores. Los controles también deberían ser más eficientes.
Este es un mal muy extendido porque, al parecer, hay muchos esqueletos de este tipo en los armarios de bancos, compañías de seguros y cajas registradoras diversas. Simplemente cava bien y aparece el gran esqueleto.
Nomura, banco contraparte de MPS para AlejandríaDijo:
“La transacción ha sido revisada y aprobada antes de la ejecución en los niveles más altos dentro de Monte Paschi, incluida la junta directiva y el presidente. Mussari, y ha sido revisado por revisores de KPMG".
Declaraciones similares han venido de Deutsche Bank acerca de Santorini. Aquí está el gobierno y la gestión de los bancos italianos.
No crea que MPS es el único desastre. Creo que Consob e Banco de Italia deberían ocuparse menos de la forma, más de la sustancia e ir y atrapar estas situaciones que son, por decir lo menos, pornográficas.
La declaración de Mussari suena tan ofensiva a los oídos de ciudadanos, contribuyentes y ahorradores:
“Tomo esta decisión convento haber operado siempre de conformidad con nuestro ordenamiento jurídico".
Debe haber hecho mucho entrenamiento autógeno para convencerse de ello, bien hecho.
