Realmente tengo que hacer esta premisa: cada fin de diciembre, mire donde mire, me encuentro con Las previsiones sobre lo que sucederá en los mercados financieros en los próximos doce meses. Esto siempre me deja perplejo, ya que cualquier individuo de mediana honestidad intelectual sabe que el mundo de las finanzas está dominado por el ruido y no por la señal. En otras palabras, el componente aleatorio juega un papel muy importante... si fuera por mí, en la parte inferior de las previsiones financieras me vería obligado a escribir un descargo de responsabilidad como: "El abajo firmante declara que en realidad no No tengo la más mínima idea de lo que sucederá en el futuro y, por lo tanto, los pronósticos en cuestión son solo meras especulaciones”.
Precisamente por eso, en Advise Only evitamos las previsiones puntuales como la peste y nos limitamos en cambio a identificar los factores críticos a vigilar y a hacer valoraciones prudentes de las que cada uno pueda sacar sus propias consideraciones. Además, y esto es lo que estoy haciendo ahora, tratamos de crear resúmenes útiles para comprender mejor la dinámica de los mercados.
Lo que quiero compartir con ustedes son los estados financieros de 2012 para las principales clases de activos, considerando el rendimiento (rentabilidad total, es decir, incluidos cupones y dividendos) y el riesgo (representado por la pérdida máxima posible, el Max Drawdown) que los distintos tipos de inversión manifestada en el período 30 de diciembre de 2011 – 28 de diciembre de 2012.
El ejercicio es en sí mismo absolutamente trivial, pero tiene la ventaja de ofrecer una visión general, capaz de generar algunos elementos de reflexión.
– 2012 fue un año de excelente desempeño para muchas clases de activos, pero también de enormes riesgos.
– Las inversiones con rendimientos estelares han implicado grandes riesgos. Surge así claramente un concepto que, lamento decirlo, no quiere entrar en la calabaza de algunos ahorradores: el riesgo es una condición necesaria (pero no suficiente) para un buen desempeño. En resumen: “Sin riesgo, no hay recompensa”.
– Como corolario, hay que decir que los activos de bajo riesgo en tiempos de crisis son un bien escaso: todo el mundo los pide, por lo tanto ofrecen rendimientos bajos. Es el caso de los bonos del Estado de países considerados, con razón o sin ella, "seguros", como Suiza o los países nórdicos. Este es también el caso de las monedas “duras”, que, además del yen, han registrado rentabilidades negativas.
– Los bonos de los países denominados "Periféricos" se vieron muy beneficiados por la mejora del clima financiero (que puedes seguir con nuestro Barómetro de Riesgos) y por el mayor apetito por el riesgo derivado de la actuación del BCE para asegurar el mercado financiero europeo. sistema.
– Las bolsas de valores funcionaron bien en casi todas partes, con la notable excepción de España. La bolsa de valores italiana corrió hacia el final del año y cerró bien, también gracias a la contribución sustancial a la "rentabilidad total" proporcionada por los dividendos.
– Los metales preciosos han tenido un año gris. Después de todo, solo protegen en caso de desastre.
– Los demás commodities tuvieron desempeños que reflejan la mala situación económica mundial: la única excepción fueron los commodities agrícolas, cuyos precios se beneficiaron de la falta de oferta, por razones climáticas/meteorológicas, combinadas con una importante demanda.
¿Quién hubiera imaginado estos números en diciembre de 2011?
