¿Halcones contra palomas? ¿Reguladores bancarios entusiastas versus banqueros más cautelosos? ¿Los de adentro contra los de afuera?
Interrogantes pero también dudas que cualquier ciudadano medianamente informado se plantea dentro del decreto legislativoEl debate que se ha abierto sobre quién será el sucesor de Bernanke. Ese es el banquero central más poderoso del mundo. El nombramiento se producirá a finales de este año.
Los dos principales candidatos son: Lawrence Summersexsecretario del Tesoro de EE. UU. y actual vicepresidente de la Fed, Janet Yellen.
Uno esperaría que la nominación a la presidencia se llevara a cabo a puerta cerrada, con el voto de un "cónclave de súper expertos", pero la decisión recae en el presidente de los Estados Unidos, Barack Obama. Considerando los efectos de la crisis global que estamos viviendo, las responsabilidades a las que tendrán que responder los liderazgos de varios bancos centrales por el alto precio que cobran a sus ciudadanos, es importante e interesante preguntarse cuáles son los requisitos fundamentales del nuevo banco central. banquero debe ser y qué tipo de personalidad tienen los dos principales candidatos.
Summers es criticado por contribuir activamente a la política de desregulación financiera llevada a cabo bajo el presidente Clinton y por no ser capaz de prever la crisis hasta que fue demasiado tarde. Otros observadores, en cambio, destacan su importante papel en la lucha contra la crisis de la deuda.
Yellen ha ocupado en los últimos años un papel destacado en una de las zonas más afectadas por la burbuja inmobiliaria, San Francisco, y ha demostrado una gran previsión para solucionar la crisis financiera. Cabe preguntarse si la posible nueva gobernadora podrá comprometerse políticamente a continuar con la política ya anunciada con cautela por Bernanke: el tapering, la reducción de las compras de bonos del gobierno estadounidense por parte de la FED.
En los años previos a la crisis, vimos a los gobernadores de la Fed llevar la economía mundial al límite debido a su exceso de confianza en los mercados sin restricciones. Otros banqueros centrales de países como Australia, Brasil, Canadá, China, India y Turquía han entendido bien la lección: el mercado no siempre es eficiente y capaz de autorregularse. Estos países, de hecho, lograron escapar de la mayor parte de la crisis financiera.
Pensando en las dramáticas experiencias pasadas estas son, según el escritor, los requisitos básicos que debe reunir el sucesor en la presidencia de la Fed:
– Debe comprender la importancia de una regulación micro y macroeconómica eficaz. Los objetivos de regulación responsable a nivel macroeconómico, de pleno empleo con crecimiento, así como de estabilidad financiera y de precios, están de hecho influidos por la microrregulación, encaminada a determinar una correcta asignación del crédito a empresas y familias, que es fundamental para actividad económica;
– Debe poseer buen juicio económico y discreción para sopesar los riesgos y beneficios de políticas alternativas, dada la facilidad con la que los mercados financieros se vuelven turbulentos;
– No debería tener un enfoque totalmente impulsado por el mercado: confiar demasiado en él haría que una nueva crisis fuera casi inevitable;
– Debe ser capaz de trabajar con personas con puntos de vista diferentes a los suyos, especialmente sobre la importancia de la inflación y el desempleo.
Me detengo en este último punto, tema controvertido de las decisiones de política económica. El economista K. Rogoff muestra cómo en tiempos normales tendemos a elegir un banquero central que pone más énfasis en la estabilidad de precios que en el desempleo: un banquero "conservador". En los últimos 25 años el mantra de contener la inflación ha sido tan dominante como para convencer a todos de que este fenómeno era el enemigo número 1 a combatir. Sin embargo, especialmente en el contexto en el que nos encontramos, entendemos que el verdadero problema a enfrentar es el desempleo.
Por estas razones es importante elegir un gobernador que preste más atención al desempleo que a la inflación. Ambos candidatos argumentan que la Fed no debería tener demasiada preferencia por la estabilidad de precios sobre el desempleo. Juzgaremos por las pruebas.
