Con un estilo perfecto de Sólo Asesoramiento, fui a analizar el curva de tipos de interés, utilizando como método de evaluación:
- los "Inversión” para sintetizar el valor (enfoque Valor);
- la cambio de precio por el el impulso (acercarse Momentum).
La idea detrás del Inversión es que las tasas de interés de un bono tienden a reincorporarse a un valor a largo plazo (fenómeno de "reversión a la media"). Por lo tanto, cuando las tasas están por debajo del promedio histórico, se espera que tiendan a subir nuevamente (caída de los precios) , mientras cuando están por encima de la media tenderán a bajar (aumento de precio). Combinando los dos enfoques, esto es lo que surge del análisis.
De acuerdo con nuestro enfoque, los bonos del gobierno con mayor potencial (los de la izquierda) son los del Paises emergentes, liderada por los BRICS, la Grecia y finalmente el Portugal.
Sin embargo, el análisis no puede detenerse en este punto, porque cada país se encuentra en una situación diferente en términos de crecimiento económico y política monetaria. Por tanto, son necesarias algunas consideraciones adicionales de carácter cualitativo.
USA y UK
Entre los países desarrollados se encuentran aquellos con la mejores perspectivas de crecimiento e inflación. En estas condiciones, son los países más cercanos a uno normalización de la política monetaria y, por tanto, a una subida de los tipos de interés que penaliza a todo el sector de los bonos.
Eurozona
La inflación no es un problema y, según los últimos supuestos que se están discutiendo en los mercados, el BCE debería estar listo para intervenir con más medidas no convencionales. Es cierto que los tipos de interés en los Países Periféricos nunca han estado tan bajos. Sin embargo, si las tasas de interés están convergiendo, todavía tienen espacio para bajar. Pero el problema es: puedes llenar tu cartera con bonos griegos o portugueses, Donde el riesgo predeterminado sigue siendo relativamente alto, a pesar de la disminución de los rendimientos? En nuestra opinión, no.
Paises emergentes
En general, los países emergentes están en mejores condiciones que en los países desarrollados pero, para bien o para mal, son países altamente sensible a las condiciones financieras globales. Si bien el apetito por esta clase de activos parece haber vuelto en el último mes, el argumento que se esgrime para los Países Periféricos de la Eurozona es válido: rentabilidades interesantes, pero no hay que exagerar con las compras.
Japón
Las acciones implementadas por el primer ministro Abe y desde Banco central ir en la dirección opuesta:aumentar la inflación y alentar a los migración de bonos a acciones. Si no esperas una catástrofe inminente, no creo que tenga mucho sentido luchar contra el BOJ (Banco Central de Japón).
En resumen, en un contexto de paulatina recuperación económica y estabilidad financiera i Países Periféricos y emergentes tienen rentabilidades reales atractivas, pero no conviene aumentar demasiado el perfil de riesgo de la cartera. A un buen grado de diversificación es imprescindible.
¿Cómo invertir en bonos?
No es un momento fácil para invertir en bonos. Por un lado hay Países que están volviendo a la normalidad (EE.UU., Reino Unido) y en el resto de países (Eurozona) con tipos de interés cada vez más bajos y un combinación de crecimiento y empleo incompatible con el orden de las finanzas públicas. Ante este escenario, en Advise Only hemos decidido responder de dos maneras diferentes según el tipo de cartera.
Comprar y conservar carteras
Son carteras con un horizonte temporal a largo plazo, reequilibradas 1-2 veces al año, como pensiones,Niños objetivos, objetivo de ingresos, Objetivo Inicio. En este momento, no vemos grandes oportunidades de compra y el perfil de riesgo/recompensa de Italia es uno de los más satisfactorios. Por ello, el corazón del componente de renta fija de estas carteras sigue vinculado a bonos italianos, Con un buena cantidad de diversificación entre países centrales, supranacionales y vinculado a la inflación. Evitamos movimientos innecesarios.
Carteras tácticas
Para este tipo de billetera, Advise Only ofrece a sus usuarios la aplicación de forma gratuita Billeteras exprés. Para estas nueve carteras optamos por una más grande diversificación y por una reducción de riesgo:
- con una buena dosis de cassa;
- reduciendo el duración bonos de la eurozona;
- disminuyendo el peso de ETF vinculados a BTP;
- agregando un ETF de mercados emergentes ligado a la inflación Estados Unidos de America
