Algumas horas e saber-se-á, depois de uma corrida acirrada até ao fim, qual dos dois candidatos os cidadãos norte-americanos querem como presidente: se Kamala Harris o Donald Trump. o mercados já estão se preparando com alguns momentos de fibrilação.
Os candidatos são muito diferentes um do outro e escolher um ou outro terá um impacto muito diferente, dependendo do vencedor, na economia dos EUA, no comércio internacional, na geopolítica e na imigração. Os economistas concordam que ambos os candidatos eles vão fazê-lo subir novamente déficit e dívida, mas Trump fará isso mais com base nas suas promessas fiscais. Portanto, é esperado um grande número de casos novos problemas, un aumento nos retornos de longo prazo de títulos do governo e, portanto, também um crescimento custo da dívida. Este aspecto tornar-se-ia ainda mais complicado se, como altamente esperado, uma aumento da inflação, o que pode ser causado por direitos impostos por Trump, a quem o Alimentado responderá segurando stretti as regras da política monetária, ou seja, manter as taxas elevadas. Os economistas estão bastante certos dos movimentos de alguns setores, dependendo do vencedor. Mas em outros ainda existem áreas cinzentas.
O ex-presidente Donald Trump enfrenta a atual vice-presidente Kamala Harris no eleições em 5 de novembro. Os eleitores também elegerão membros da Câmara dos Representantes e do Senado dos EUA, que deverão permanecer divididos entre os partidos Republicano e Democrata.
Promessas dos candidatos
Resumindo as mensagens lançadas. Por um lado Trunfo promessas corte de impostos para empresas e particulares, mas também taxas para empresas estrangeiras, bem como movimentos de massa de imigrantes e uma revisão dos departamentos governamentais. Por outro Harris concentra-se em classe média, On despesas domésticas e na expansãoassistência médica, enquanto ele quer aumentar o impostos corporativos e ultra-rico. Em comum há que ambos os candidatos parecem destinados a aumentar ainda mais o défice orçamental. Contudo, a responsabilidade fiscal ocupa um lugar inferior na lista de questões-chave para os eleitores. “As eleições presidenciais baseiam-se tanto em personalidade, quanto sobre políticas e terá implicações significativas para os mercados globais, diz ele Mike Mullaney, estrategista e diretor de pesquisa de mercados globais da Boston Partners.
O legado de Joe Biden: sim e não?
Para entender melhor o que vai acontecer é preciso partir dos dados factuais, ou seja,legado deixado dal presidente cessante para ver o que pode ser mantido, ampliado ou rejeitado pelo novo presidente. “A presidência de Biden conseguiu alcançar resultados concretos e o número de grandes reformas e medidas legislativas aprovadas tem, segundo muitos observadores, “poucos precedentes” nas últimas décadas. observar Antonio Cesarano, estrategista-chefe global da Intermonte. A joia da coroa da administração Biden foi a aprovação de “um um grande plano de estímulo fiscal, ser como setores, Tanto para quantidades colocar em jogo." A aprovação da “Lei de Redução da Inflação” no Senado encerra um período muito positivo para Biden e sua administração. Alguns jornais americanos, incluindo o New York Times eles falam sobre um "ponto de viragem” e quase todos apontam a próxima entrada em vigor do plano como o seu sucesso mais visível.
Este é um enorme pacote económico que irá afectar fundos sem precedentes para lutar contra mudança climática e para saúde pública. São inúmeras as áreas de acção, entre as quais os 370 mil milhões de dólares de financiamento para benefícios fiscais para o carro elétrico e o produção de energia a partir de fontes renováveis. Também amplia a expansão doassistência médica gratuita para os segmentos mais pobres da população, bem como dar ao seguro saúde federal a capacidade de Lide com i preços de medicamentos diretamente com as empresas fabricantes. Planos ainda maiores já haviam sido aprovados, incluindo o Plano de Resgate Americano, de US$ 1900 trilhão, para enfrentar o impacto da pandemia juntamente com os US$ 1200 trilhão para a Lei de Infraestrutura e Empregos, destinada a renovar infraestrutura física (pontes, estradas, etc.), bem como digitais, (conexões de banda larga). Mas a saúde e o ambiente serão os sectores que poderão ser ameaçados por uma vitória de Trump.
“Quem se tornar o próximo presidente dos EUA herdará umeconomia bastante saudável. De acordo com o Fed, o PIB do terceiro trimestre situou-se em robustos 3,4%, enquanto os lucros e as previsões das empresas foram positivos. Entretanto, a inflação continua a subir e, na nossa opinião, a Reserva Federal está preparada para reduzir as taxas em mais 50 pontos base até ao final do ano. Este é um excelente ambiente para ativos de risco, que acreditamos que encerrarão 2024 com retorno positivo independentemente do resultado das eleições”, observa Evan Brown, Chefe de Estratégia Multiativos, UBS Asset Management
A dívida cresceu, mas ambos os candidatos farão com que cresça ainda mais
Claro, eles tiveram alocações tão grandes impacto nas finanças públicas dos EUA, com aumento do défice e da dívida e aumento acentuado custo da dívida, atualmente equivalente a aproximadamente 1200 biliões de dólares, ou aproximadamente 25% das receitas fiscais. Não só isso, mas Biden tem sido frequentemente acusado de uma política fiscal excessiva que teria contribuído para a hiperinflação de 2021 a 2023, observa ainda Cesarano.
Partindo precisamente da dívida, ambos os candidatos indicam actualmente programas que conduzirão a uma aumento adicional da dívida num horizonte de dez anos, mas será muito mais pronunciado no caso da vitória de Trump, concordam os economistas, especialmente devido ao elevado custo de transformar isenção fiscal (atualmente expira em 2027) em cortes permanentes: de acordo com estimativas de Comitê para orçamento responsável, o a dívida aumentaria de 3950 bilhões de dólares e 7750 bilhões de dólares no caso da vitória de Harris ou Trump, respectivamente.
A dupla face dos impostos e tarifas
A questão fiscal e o seu efeito sobre o défice e a dívida nacional dos EUA voltarão a ocupar o centro das atenções. “Trunfo quer reduzir impostos para empresas de 21% para 15% e prometeu estender também os cortes de impostos para persone fisiche de sua presidência anterior”, diz ele Mullaney. Harris prevê um financiamento baseado principalmente em um remodulação da carga tributária, transferindo-o para os grupos mais ricos, enquanto o programa de Trump está mais focado emimposição generalizada de deveres, especialmente em mercadorias provenientes da China.
Mas a imposição de direitos historicamente traz outras desvantagens. Recentemente foram anunciados planos para impor deveres 60% em produtos chineses e 10% em todas as outras importações. No Clube Económico de Chicago, Trump intensificou esta retórica, centrando-se sobretudo no sector automotivo. Além disso, sobre estas questões, com base no conceito de segurança nacional dos EUA, o presidente pode impor tarifas sem a aprovação do Congresso, como Trump fez em 2018 com o alumínio e o aço. Os economistas de Goldman Sachs estimam que as tarifas impostas por Trump entre 2018 e 2019 aumentaram os preços em mais de 3% de vários bens. Prevêem agora que uma tarifa de 20% sobre os produtos chineses atrasará a inflação, atingindo os 2%, em cerca de 18 meses, enquanto uma tarifa generalizada de 10% sobre os produtos importados poderá acelerar a inflação para 3%, com um pico previsto para o Verão de 2026. XNUMX.
Além disso, a abordagem “América em primeiro lugar” de Trump poderia levar a maior atrito com a China e menos apoio à Ucrânia, o que poderia causar grande incerteza geopolítica na Europa”, afirma Peter Garry, Chefe de Estratégia de Ações da BG SAXO. “Isso também pode levar a alguns escassez de mão de obra, Em seguida, salários mais altos, mais inflação e uma perturbação nas cadeias de abastecimento globais, com a indústria de semicondutores em maior risco. As PME dos EUA e o crescimento potencialmente económico, o mercado do ouro e os bancos seriam favorecidos.
Reações do mercado: metade dos investidores não mudará de rumo
Os pequenos investidores estão a avaliar o impacto potencial do próximo presidente no mercado de ações, em indústrias e empresas específicas nos Estados Unidos e no mundo, observa ele Pawel Cylkowski, analista de mercado por eToro. No entanto, acrescenta, a última pesquisa eToro Retail Investors Beat revela que o 52% dos investidores de varejo não mudaram suas carteiras e não pretende fazê-lo em resposta à eleição. Os dados históricos mostram que o índice S&P 500 aumentou durante os mandatos na Casa Branca de 13 dos 15 presidentes desde a eleição de Franklin D. Roosevelt em 1933, com retornos médios anuais variando entre 10% sob Kennedy e Johnson e 17% durante o mandato de Clinton. As excepções são Nixon (-1%) e George W. Bush (-4%), ambos liderando crises económicas.
Reação no curto prazo: grandes questões e aumento das taxas de longo prazo
La reação do mercado nos primeiros meses depois que o vencedor for oficializado, poderá ser mais epidérmico, em comparação com um horizonte mais longo, observa Cesarano. Nos primeiros meses, os enormes gastos esperados por ambos os candidatos tenderão a traduzir-se em fortes emissões do Tesouro e então em taxas de longo prazo subindo, situação que o mercado já antecipa nestes dias pré-eleitorais. Um novo aumento nas taxas de longo prazo poderia ocorrer se a vitória de Trump estivesse associada a uma Congresso Republicano de partido único. Na frente dólar, as manobras mais expansivas e potencialmente inflacionistas de Trump já estão a ter repercussões em termos de um dólar mais forte. Mais uma vez, o efeito poderia ser amplificado no caso de um Congresso Republicano único. Ao mesmo tempo para sacos em ambos os casos seria um cenário favorável, dados os programas de alto gasto em qualquer caso.
“É provável que mercado de ações saia inicialmente se você entrar Harris e suba inicialmente se Trunfo assume o cargo devido às propostas do magnata para reduzir as alíquotas de impostos para as empresas e às promessas de desregulamentação para diversos setores. Espero também que sua eleição favoreça inicialmente as empresas nacionais, dadas as expectativas sobre as tarifas”, afirma Mullaney. “Harris aumentará os impostos e é fácil ver como a matemática funciona em seus planos. A Goldman Sachs estima o impacto das suas políticas fiscais sobre o lucro por ação do S&P 500 em -8%. Portanto, o S&P 500 terá que se reposicionar.”
Reação de longo prazo
Num horizonte a mais longo prazo, a implementação dos programas poderá revelar-se muito mais gradual do que foi enfatizado na campanha eleitoral. Consequentemente oaumento nas taxas dos primeiros meses poderão retornar parcialmente, observa Cesarano. Além disso, no caso de Trump, o impacto poderá ser menos inflacionista do que se temia, se considerarmos, por exemplo, o impacto calmante sobre o preço do gás e do petróleo, que poderá exercer o maior impulso sobre a extracção. O dólar por sua vez, poderá depreciar-se, para ter em conta a tendência de agravamento das finanças públicas. Também em 2016, por exemplo, o dólar passou de novembro a dezembro de 1,10 para 1,04 e depois voltou para 1,20 no final de 2017.
Os setores mais envolvidos dependendo do vencedor
Na frente do setor, o pequenas e médias empresas poderá no curto prazo ser apoiada pela vitória de Trump, em linha com a maior propensão para o repatriamento da produção. No caso da vitória de Harris no curto prazo, os setores ligados ao setor poderiam se beneficiar mais transição de energia. Num horizonte mais longo, este poderá ainda revelar-se o sector líder tecnológica, independentemente de quem sai vitorioso, continua Cesarano
Mais detalhadamente, os setores que poderiam ter mais choques, positivos ou negativos dependendo do vencedor, poderiam ser os de luxo, Do telecomunicações e serviços financeiros. Os sectores da defesa, da saúde e da energia também poderão sofrer efeitos pronunciados. No caso da vitória de Trump, o orçamento do defesa poderia aumentar, beneficiando empresas como GE Aerospace, Lockheed Martin e Palantir. Pelo contrário, se Harris vencesse, o saúde poderia ter precedência, favorecendo empresas como a UnitedHealth, a maior seguradora de saúde dos EUA, diz ele Cylkowski. Também Philip Diodovitch da IG Italia vê um possível impulso no setor de defesa, dadas as considerações de Trump para aumentar os gastos militares, mas também acrescenta ações intimamente ligadas a Donald Trump, como Trump Media & Technology, o setor financeiro, os grandes bancos pela desregulamentação e por regras mais flexíveis sobre o setor bancário e provavelmente a Tesla, dado o apoio de Elon Musk a Trump.
Todos os setores italianos que poderiam ser afetados: da Ferrari ao Campari e aos BTPs
Olhando para ações com forte exposição a vendas fora da Europa, possíveis políticas protecionistas ou novos incentivos para a indústria americana poderiam pesar nas exportações italianas, especialmente para as empresas que não produzem em solo americano, observa ele Gabriel Debach, analista de mercado italiano eToro. Entre os setores mais vulneráveis encontramos o luxo, o bens de consumo, o automotivo, a tecnologia eindústria pesada, com nomes como Ferrari e Campari na linha de frente. Um contexto protecionista poderia representar um desafio adicional, tal como muitas empresas europeias já estão a sofrer com o abrandamento da procura chinesa, o que pressionou os seus resultados. Se esta fraqueza na China se somasse a uma contracção do mercado americano, as repercussões para os nossos exportadores não demorariam a fazer-se sentir, especifica Debach.
Por último, as escolhas do próximo presidente dos EUA também terão impacto sobre taxa de juros global e, portanto, sui BTP. Um possível aumento do défice americano poderia, de facto, aumentar as taxas, aumentando os custos de financiamento para a Itália e reduzindo a atratividade de nossos títulos a menos que haja um aumento nos rendimentos.
No ambiente, os pólos parecem se atrair
Um capítulo separado deveria ser dedicado ao sector das políticas ambientais, onde as posições parecem mais próximas do que poderiam parecer. Basicamente Trunfo ele é contra medidas de estímulo para a transição energética, mas sua posição foi recentemente atenuada na frente dos carros elétricos pelo apoio de Elon Musk à campanha eleitoral, diz ele Cesarano. Ao mesmo tempo Harris reduziu parcialmente o seu apoio às políticas ambientalistas, por exemplo fazendo uma inversão de 360 graus na questão da extracção de gás e petróleo através da técnica de fracking, dizendo agora que é a favor. Esta é uma mudança provavelmente agora também motivada pela necessidade de conseguir obter alguns estados importantes que ainda estão em equilíbrio, como a Pensilvânia, onde o impacto económico da extracção, especialmente de gás, utilizando a técnica anteriormente mencionada é muito elevado.
O impacto nos preços das ações, portanto, certamente não é nesta indústria. Durante o primeiro mandato de Trump, os investidores favoreceram empresas como a Exxon Mobil e a Chevron, mas o sector petrolífero reduziu para metade o seu valor devido à queda dos preços do petróleo, observa ele. Cylkowski. Após a posse de Biden, as ações de energias renováveis inicialmente subiram, embora muitas metas mais tarde se tenham revelado dispendiosas. Algumas empresas deste setor, como a First Solar, poderão beneficiar da postura protecionista de Trump, que pretende aumentar as tarifas sobre as importações concorrentes da China para estimular a produção dos EUA.
Questões bipartidárias
Depois, há também questões bipartidárias, como infraestrutura e tecnologia. Tanto republicanos quanto democratas concordam que a infraestrutura dos EUA precisa urgentemente de investimento, diz ele Cylkowski. No campo da tecnologia, os Estados Unidos querem manter a liderança sobre a China. Ambas as partes também enfrentam desafios orçamentais e a crescente dívida nacional, que consome 9% do orçamento dos EUA, bem como escassez de mão-de-obra.
