Algumas semanas após o estouro da terceira bolha especulativa asiática, o Escritório de Estudos Econômicos da SACE - a Agência Italiana de Crédito à Exportação - sintetiza com eficácia a questão-chave da confiabilidade do mercado (anexo). De facto, se uma lição volta aos olhos dos exportadores sempre que assistimos a fenómenos desta magnitude como a bolha financeira chinesa, é que a globalização é hoje um processo irreversível de interdependência económica e financeira do qual ninguém pode considerar-se excluído.
O Gabinete de Estudos Económicos da SACE, através da recolha das principais variáveis económicas em termos de troca (risco país, dívida externa, reservas cambiais, etc.), elabora uma lista de países onde as nossas exportações nacionais estão sujeitas a menos ou mais riscos e – surpreendentemente – a China não está entre os últimos. Apesar dos acontecimentos dos últimos meses - que se podem resumir numa espiral de investimentos de carácter especulativo contraídos sobre si próprios e não sem avisos («o capital financeiro já havia começado a decolar meses atrás com a saída de 400 bilhões de dólares da China no primeiro semestre do ano") -, a China continua a ser um objectivo que pode ser perseguido e prosseguido para o desenvolvimento do negócio italiano (embora atraia apenas 2,6% das exportações italianas) e sem particulares dissuasões por parte do próprio Departamento de Estudos, pois é de facto uma realidade com um dívida externa limitada e abundantes reservas cambiais que o tornam pouco vulnerável a choques externos.
Assim como a República Popular, Arábia Saudita, Emirados, Argélia, Polônia e Índia também são considerados cenários de baixa vulnerabilidade para onde direcionar as exportações nacionais. Os três primeiros destacam-se pela abundância de reservas cambiais que, em particular, permitem à Arábia e aos Emirados Árabes Unidos superar a atual fase econômica caracterizada pela queda do preço das commodities; A Polônia e a Índia, por outro lado, tornam o Made in Italy competitivo em relação às produções locais, graças à valorização das respectivas moedas.
A meio caminho entre os países de alto e baixo risco de vulnerabilidade estão Egito, Indonésia, México, Chile, Colômbia, Malásia, Nigéria, Coreia do Sul e Tailândia. Para as duas primeiras, em particular, a classificação entre economias de risco médio deve-se à escassez de reservas externas, mas para ambas as perspetivas de crescimento são positivas: +5,2% para a Indonésia e +4% para o Egito (FMI, World Economic Outlook 2015 ).
Na grade dos países mais vulneráveis a choques econômicos, encontramos a África do Sul, a Turquia e os dois primeiros membros dos BRICs, Brasil e Rússia, que vivem cenários opostos aos da Índia e da China. De facto, onde as economias asiáticas conseguem contentar-se com uma dívida externa equilibrada e taxas de câmbio favoráveis às exportações europeias, a Federação Russa enfrenta perspectivas de crescimento ainda muito frágeis e a depreciação do rublo ocorrida entre 2014 e 2015 não é incentivo para exportação para o país. O Brasil, então, vive um momento de não desprezível fragilidade econômica; O reais no passado dia 10 de setembro chegou a vender quase 3% do seu valor face ao dólar, o PIB do país deverá diminuir 1% e recentemente a S&P reviu em baixa a dívida nacional para o nível BB+. Mas o Brasil não é a única realidade do continente latino-americano a apresentar alto risco de vulnerabilidade: a Argentina também está entre as economias marcadas com o ponto vermelho e a situação em que o país é aparentemente paradoxal”o baixo valor da dívida externa é resultado da impossibilidade de o país acessar os mercados internacionais devido à omissão do ano passado".
Os exportadores são avisados.
Anexos: focus-on-quant-39-�-profonda-la-tana-del-bianconiglio (1).pdf
