Em Itália, para os contribuintes individuais, os juros das obrigações do Estado são tributados a 12,5%, uma taxa preferencial face à prevista para outras obrigações emitidas nos mercados financeiros, que é mais do dobro (26%). O Observatório das contas públicas italianas aponta em um artigo recente que esta diferença de tratamento entre títulos soberanos e corporativos "não existe na maioria dos outros países europeus" e "provavelmente poderia ser eliminada sem efeitos significativos para o mercado de títulos do governo".
A diferença entre a Itália e a UE
Hoje, a tributação italiana dos títulos do governo é menor do que a aplicada em média em outros países da UE (cerca de 17%), enquanto é maior para os títulos corporativos (21% em média para a União).
As alíquotas devem ser equalizadas?
O Observatório aponta que a taxa de imposto sobre títulos do governo pode ser considerada “em grande parte irrelevante. Os investidores estão de fato interessados no rendimento líquido final: uma vez que a oferta de títulos do governo é rígida em relação à taxa de juros (uma vez que o estado decide o valor do déficit e, portanto, a emissão líquida de títulos com base na política econômica ), uma tributação mais alta ou mais baixa sobre títulos do governo seria transferida inteiramente sobre o rendimento bruto exigido do imposto. Daí decorre que as maiores (ou menores) receitas do Estado seriam compensadas pelas maiores (ou menores) despesas incorridas com o pagamento de juros: o efeito total seria, portanto, zero no contexto das finanças públicas”.
Mas nem todos os investidores desfrutam da taxa preferencial
Na realidade, porém, três categorias particularmente significativas de investidores não estão sujeitas à taxa de imposto de 12,5%:
- contribuintes com rendimentos empresariais, tributados à alíquota do Irpef com base no rendimento total da atividade comercial em que incidem os juros dos títulos públicos.
- Sociedades por ações e entidades públicas e privadas que não sejam empresas: para elas, os juros dos títulos públicos contribuem para o lucro das empresas, que é tributado com base na taxa do Ires, atualmente igual a 24%.
- Os investidores estrangeiros, que possuem quase um terço dos títulos do governo italiano em suas carteiras e estão totalmente isentos de tributação sobre os títulos do governo italiano se forem provenientes dos países da "Lista Branca", aqueles que garantem a troca de informações sobre questões tributárias com a Itália.
Dívida pública nas mãos das famílias
Quanto à dívida pública detida pelas famílias, segundo o Observatório trata-se de uma fração “relativamente modesta”: 18,9%, dos quais 6,9% detidos diretamente e 12% indiretamente, através de fundos de investimento, fundos de pensões e seguros.
As conclusões do Observatório do CPI…
Por isso, segundo o Observatório, "a taxa bruta dos títulos do governo provavelmente não seria muito afetada por um aumento da taxa de 12,5 para 26%". Ao mesmo tempo, porém, "esta medida eliminaria, no entanto, uma vantagem fiscal substancial e injustificada (uma tributação definitiva a uma taxa quase metade da taxa mínima do IRPEF) para os investidores individuais, que actualmente também podem investir somas muito elevadas em Títulos do Governo”.
Também eliminaria “uma diferença de tratamento entre títulos do governo e títulos privados que, embora aplicada apenas a um grupo limitado de investidores, não tem justificativa clara. Entre outras coisas, a tributação preferencial de 12,5% também é aplicada aos juros de títulos de governos estrangeiros (sempre para os países da Lista Branca) adquiridos por investidores privados italianos, criando assim mais danos indiretos às empresas nacionais".
…e os da pesquisa de apuração de fatos
As conclusões do inquérito de averiguação “sobre a reforma do IRS e outros aspectos do sistema fiscal” realizado na primavera do ano passado seguem a mesma linha: “A fiscalidade ordinária – lemos – deve ser alargada também juros de Estado a partir dos novos emitidos, eliminando um anacrónico e pouco justificado incentivo ao endividamento público representado pela taxa reduzida de 12,5 por cento que, pelo menos, poderia ser semelhante à aplicada a outros rendimentos de capital”.
