Após dois anos de brigas no conselho de administração, o fundo Elliott começa a abrir mão de Tim. O investidor norte-americano, que há duas semanas, em palavras, reafirmou a sua total confiança no plano industrial apresentado pelo CEO Luigi Gubitosi e garantiu o seu estatuto de investidor de longo prazo, na verdade comunicou que deu um passo atrás, reduzindo sua participação de 9,8% para 6,9% no capital da empresa italiana de telecomunicações.
A operação da Elliott, que havia subido para quase 10% da Tim em março de 2016, é em grande parte também ligada à emergência do coronavírus, o que obriga todos os grandes investidores a reverem suas estratégias e se protegerem, principalmente nesta fase turbulenta dos mercados (hoje a ação da Telecom Italia está em baixa no meio da manhã, numa sessão em que o Ftse Mib tenta insistir recuperação após o exploit de ontem).
Em teoria, também teria havido a razão para a provável perda de capital a ser evitada, dado que há quatro anos o fundo de Paul Singer pagou seus primeiros 9,8% da Tim 0,81 euro por ação e, posteriormente, graças às operações de negociação, baixou o preço de entrada para 0,51 euro. Mas para evitar isso Elliott ele já havia garantido toda a posição com um derivativo o que o protege de novas quedas e lhe dá o direito de vender ações se a ação cair abaixo de 0,43 euros (hoje está em 0,39).
O principal motivo continua sendo o estratégico. O conselho de administração de Elliott não teve uma vida fácil nos últimos anos e, embora reafirme seu apoio a Gubitosi e sua equipe, o fundo está realmente decidindo aliviar a Itália também em consideração ao fato de que aqui tem cada vez menos espaço de manobra devido ao papel pesado do CDP, que entretanto ascendeu a 9,9% do capital e se destina a actuar como "investidor-âncora".
Além disso, de acordo com analistas, a maior criação de valor da Tim é aguardando o que a Enel decidirá sobre seus 50% de fibra aberta, uma variável sobre a qual Singer não tem poder e sobre a qual a Cassa liderada por Fabrizio Palermo tem um conflito de interesses: ele é acionista da Tim e co-controlador da rede liderada por Elisabetta Ripa. O fato é que em dois anos Elliott não cumpriu nenhuma das promessas que havia feito ao mercado ao promover sua lista de 10 diretores, da qual Gubitosi foi escolhido.
Em seguida, o fundo dos EUA planejado para separar a rede em uma empresa separada do de serviços, vender Sparkle e converter economias em ordinárias. A última opção continua sendo uma das prioridades do grupo assim que surgem as condições de mercado, enquanto as duas primeiras opções desaparecem. A única promessa de Elliott que se tornou realidade é o pagamento de um dividendo simbólico de um centavo.
Enquanto isso ontem Telecom convocou a assembléia de acionistas para aprovar o balanço e o cupom próximo dia 23 de abril. Quem sabe se dada a desvinculação de Elliott, a Vivendi (acionista líder com 23,9% mas minoritário no conselho) ou o próprio CDP, pedirá um acréscimo à pauta. E quem sabe o que acontecerá entre agora e a assembleia de acionistas de 2021, quando o conselho de administração de Elliott expirar.
