Com a decolagem da manobra, o “efeito P” como as privatizações volta a ser notícia. Mesmo que não seja a curto prazo. Que impacto um anúncio como o de Tremonti pode causar no mercado financeiro? Este é o caminho certo para um aumento? “Mais do que justo, parece-me inevitável. Embora receie que em termos financeiros o impacto seja apenas relativo”. Assim fala Gianni Tamburi, diretor do Tamburi Investment Partners, o banco comercial das médias empresas, aquelas que continuam comprando e crescendo, como demonstra a compra ontem pela Interpump (uma das "jóias" descobertas por Tamburi) da Emilian Galtech .
Mas a medida deve preocupar tanto grandes empresas quanto concessionárias locais. Não é suficiente?
“O impacto das miniprivatizações, aos olhos do mercado, será de qualquer forma ínfimo. Outra questão diz respeito à Eni, Enel ou Finmeccanica. Nesse caso, o impacto “político” de uma saída do estado seria significativo”.
Porquê?
“Eu me coloco no lugar de um investidor internacional. Nos últimos dias, graças a relatórios da Itália, ele notou que um certo milanês gerenciava as nomeações de segundo, terceiro e quarto nível de empresas do calibre da Finmeccanica ou talvez até da Eni. Não me surpreendo se, uma vez confirmada essa tendência, um gerente da Black Rock ou da Fidelity venda tudo e vá embora. A saída ou, pelo menos, uma forte redução do peso do Estado seria julgada de forma positiva, após estes acontecimentos”.
Enquanto isso, vamos lidar com uma queda mais forte do que o esperado no índice. Ou não?
“Eu havia contabilizado um julho difícil, entre problemas na zona do euro e incertezas sobre o orçamento dos EUA. Mas sinceramente não esperava um golpe tão forte. A responsabilidade está nas incertezas que acompanharam o lançamento da manobra até a batida do acelerador de ontem. Uma medida que parecia muito tímida e tardia, quase como se o governo não acreditasse em si mesmo."
E adesso?
“Nada irreparável aconteceu. De fato, poderíamos falar de uma lição salutar se a classe política, encabeçada pelo governo, tirasse dela as devidas consequências. Claro que é uma lição que se paga a preço salgado: o aumento dos rendimentos dos Bots, a estes níveis, já queimou uma boa metade da manobra entre agora e 2014. Não há, portanto, que entrar em euforia. Mas quem segue uma estratégia precisa, sem perseguir especulações de curto prazo, enfrenta um período de grandes oportunidades”.
Em suma, agosto pode ser um mês de aumentos?
“Acho que sim, desde que as negociações sobre o teto do déficit federal nos Estados Unidos sejam concluídas de forma positiva. Neste caso, estão reunidas as condições para uma fase de crescimento do capital próprio. Por pelo menos três boas razões”.
Qual?
“Primeiro porque todos os grandes jogadores estão abaixo do peso. Pelo contrário, os mais malignos defendem que certas pressões internacionais, a começar pela pressão das agências de rating, decorrem precisamente da vontade de favorecer a cobertura e o regresso ao mercado dos grandes operadores, depois dos lucros conseguidos graças ao descoberto bancário ".
Os preços são acessíveis?
“Aqui está a segunda razão para uma caminhada. Nessa fase, também em relação às taxas que permanecem baixas enquanto a inflação está sob controle, o valor das empresas é indiscutivelmente sacrificado, como confirmam os indicadores de mercado. Claro que é preciso saber escolher as empresas certas de acordo com os critérios habituais: liderança de mercado, presença nos mercados mais dinâmicos e, acima de tudo, credibilidade dos gestores e empresários”.
A relação preço/lucro está, de facto, bem abaixo da média. Enquanto isso, os rendimentos competem com a renda fixa.
“Terceira razão para focar na equidade. No momento, os títulos do governo não são competitivos em termos de rendimento ou proteção de risco. É por isso que o patrimônio pode caminhar para uma temporada positiva”.
Até nas privatizações. Permissão da Liga.
