Enquanto numerosos expoentes do Banco Central Europeu excluem categoricamente qualquer reestruturação da dívida pública grega, o governo de Berlim está se abrindo para essa possibilidade. Em uma carta enviada a seus colegas europeus na segunda-feira, o ministro das Finanças, Wolfgang Schaeuble, propôs estender a duração dos títulos gregos em sete anos. A operação equivale ao que no jargão se chama 'reprofiling', ou seja, uma redução indireta das taxas de juros por meio do alongamento dos prazos. O objetivo é dar a Atenas mais tempo para sair da espiral de juros de sua dívida, que já chega a 340 bilhões de euros.
Não está claro se a operação representaria um default para as agências de rating. Além disso, para muitos observadores, um 'haircut' (a renúncia a parte do valor nominal do título) se repetiria mais tarde: a 'troca de títulos' proposta por Berlin, de fato, garantiria liquidez sem enfrentar o problema da insolvência .
Se um acordo não for alcançado até meados de julho, "corremos o risco de ver a primeira falência da zona do euro", escreveu Schaeuble na carta de duas páginas. Ele então acrescentou que o ônus da 'troca de títulos' terá que ser dividido igualmente entre governos (através do fundo europeu de poupança estatal) e investidores privados. Os principais credores de Atenas são bancos franceses e alemães. A exposição da Alemanha é de cerca de 20 bilhões de euros. No final de 2010, o FMS Wertmanagement estava exposto a 7,4 mil milhões, Commerzbank 2,9, Deutsche Bank 1,6, Allianz 1,3, só para citar as principais instituições.
