O PERFUME DESAFIA OS CONTRADITOS DA TRADIÇÃO MPS
AS AÇÕES APLICAM A HIPÓTESE DO ACIONISTA PÚBLICO
“Mas com que direito senhor perfume você se permitiria dizer quais ações a Fundação deve tomar e quais estratégias ela deve seguir?”. O sindicatos de Monte Paschi eles confiam ao Financial Times seu descontentamento diante do ciclone Profumo que está atingindo Rocca Salimbeni. Um ciclone benéfico que inverteu, com velocidade e energia impressionantes, as fortunas financeiras do terceiro maior banco italiano, reunidas pelo ex-CEO da Unicredit e por Fabrizio Viola à beira do precipício.
Mais uma vez esta manhã, as ações do MPS estão disputando nos recintos eletrônicos da Piazza Affari, um aumento significativo, da ordem de 6 por cento, que se torna insignificante em comparação com a corrida que, entre sexta-feira e a primeira sessão da semana, permitiu ao MPS recuperar cerca de um terço das terras perdidas. Mas a que causa essa ressurreição repentina no meio do verão?
a) Alessandro Profumo limitou-se a dizer que “a Fundação Monte Paschi não poderá investir todo o seu patrimônio em um único ativo no futuro. O banco só pode acompanhar a evolução deste processo com a máxima atenção”. Em outras palavras, a Fundação, embora mantendo um papel estratégico, cairá dos atuais 36% para participações menores e, portanto, terá que compartilhar seu poder com outros acionistas em uma extensão muito maior do que hoje.
b) Mas quais outros acionistas? Certamente, pelo menos nos próximos anos, com o Ministério da Economia garantindo à instituição uma nova tranche de títulos Tremonti. O regulamento do empréstimo prevê que o MPS, caso feche as contas no vermelho, pode abster-se de pagar o cupom “caixa” ao ministério, substituindo a dívida por novas ações que o Tesouro subscreverá pelo valor dos acionistas ' equity (1,05 euros por acção contra uma cotação em bolsa de cerca de 0,25). Segundo os analistas da Chevreux, uma receita deste tipo, implementada para os exercícios 2012/13, levará o Ministério da Economia a deter cerca de 7% dos Mps.
c) Mas por que o banco deveria fechar no vermelho? O relatório semestral, apreciado pelo conselho de administração a 28 de agosto, vai fechar com um desequilíbrio de cerca de mil milhões de euros, devido à amortização do valor do goodwill da Banca Antonveneta (agora 2,2 mil milhões). Até 2013, Profumo e Viola pretendem limpar os escombros contábeis da infeliz operação que colocou o banco mais antigo do planeta de joelhos. Enquanto isso, do ponto de vista industrial, a reestruturação assinada pela Viola seguirá em etapas forçadas: redução de 14% no quadro de funcionários, fechamento de 13% das unidades da rede MPS.
d) Uma receita tão pesada não pode ser digerida sem repercussões por uma estrutura tão arraigada e sensível à política local, como é a Fundação. Daí a sensação de que a reestruturação industrial, a alteração da estrutura accionista e a limpeza do balanço são aspectos diferentes de um único processo destinado a erradicar a diversidade algo perversa do banco, pondo à prova equilíbrios sociais e políticos sempre consolidados na território.
e) Mas, além do Tesouro, quais acionistas? Impossível responder hoje. O Mps, que tem em mãos mais de 25 bilhões de títulos do governo da zona do euro, certamente não é o banco mais atraente hoje para um investidor, italiano ou estrangeiro. Mas dois pilotos ajudam na forte valorização do título: a) a melhoria do spread, que favorece os juros de um banco que é, na prática, mais uma forma de apostar na estabilidade do euro; b) a chegada do acionista público, a um preço muito superior às avaliações de mercado, eliminaria o risco de novos aumentos a serem pagos pelos acionistas.
f) Olhando para frente, portanto, o MPS promete ser o principal laboratório de inovação do sistema bancário italiano com a benção do governo. Pode ser a porta de entrada para favorecer uma entrada gradual de parceiros internacionais, ou uma oportunidade para explorar a contribuição de acionistas privados italianos até então alheios à lógica de governança dos bancos italianos.
