“Salve nosso ouro suíço” é o slogan dos promotores do referendo sobre o qual os cidadãos suíços vão discutir no domingo. Não se trata, pois, de salvar almas, como invoca o SOS, mas de ouro. Os conservadores da União Democrática Centro argumentam que as reservas cambiais, especialmente o componente euro, são muito menos seguras do que o metal precioso. E em nome da independência do país e das suas escolhas, querem também a devolução aos seus cofres daquelas reservas de ouro suíças ainda guardadas no Canadá e na Grã-Bretanha. comprar ouro suficiente dentro de cinco anos para construir estoques de ouro iguais a 20% do total de reservas cambiais. Com o compromisso de não alienar nem um grama. O sucesso desta linha, que se chama Iniciativa Ouro, só será decretado se receber o assentimento tanto da maioria dos eleitores quanto da maioria dos cantões.
Hoje, as reservas cambiais suíças totalizam 1040,1 toneladas e são superadas apenas pelas dos EUA (8133,5 toneladas), Alemanha (3384,2), Fundo Monetário Internacional (2814), Itália (2451,8), França (2435,4), Rússia (1185 ) e China (1054,1). No ranking da quantidade de ouro per capita, a Suíça salta para o primeiro lugar, enquanto como participação no total das reservas cambiais o percentual para Berna é pouco menos de 8%, contra 72% nos EUA, 68% na Alemanha, 67% na Itália, 65% na França, 10% na Rússia e pouco mais de 1% na China.
Elevar esses 8% para 20% significa comprar de 1600 a 1730 toneladas de ouro em cinco anos, quantidade que equivale a mais da metade da produção mineral anual do mundo. Significa também desmentir a estratégia do passado recente: em 1997 as reservas suíças de ouro ascendiam a 2590 toneladas, mas em 99 foi ratificado o fim da paridade entre o ouro e o franco suíço e também foi decidida a venda de grande quantidade de metal ( 1550 toneladas foram efectivamente desactivadas entre 97 e 2005) com o pretexto de criar um fundo de solidariedade para indemnizar as vítimas de crimes contra a humanidade. O destino, porém, de forma mais prosaica, foi alterado em favor das finanças dos cantões.
A vontade de voltar ao ouro, como já foi dito, traduz o receio de que todos os euros que foram comprados pelo Banco Central continuem a desvalorizar para travar a valorização do franco suíço. Somente em 2012, as reservas de divisas do país saltaram de 257 para 432 bilhões de francos, porém, em grande parte denominadas em euros e, portanto, sujeitas a quedas substanciais nos últimos meses.
Thomas Jordan, presidente do SNB, é absolutamente contra a iniciativa, que o obrigaria a deter uma grande quantidade de ouro sem a possibilidade de movimentá-lo, emprestá-lo ou vendê-lo. Com o risco acrescido de o pagar cada vez mais caro, graças ao apoio que as compras poderiam dar ao mercado internacional de metais preciosos. Sua opinião influenciou as pesquisas realizadas entre os eleitores: as últimas projeções apontavam o sim para 38%, o não para 47% e os indecisos para 15%. O sim é considerado bem-sucedido especialmente no cantão de Ticino. Enquanto isso, os partidários do referendo estão tentando trazer para o seu lado aqueles que ainda estão incertos. No entanto, a opinião expressa pelo Citigroup, segundo a qual não se deve atribuir ao ouro um valor intrínseco real, não os ajudará. É como comprar bitcoins, dizem, e seria melhor investir em uma cesta de ETFs atrelados a diferentes commodities.
Enquanto isso, o mercado demonstra cautela dos investidores: em 5 de novembro, o ouro havia caído para a mínima de quatro anos de 1142 dólares por onça, na fixação de Londres, e recuperou cerca de 1200 dólares, faixa que manteve nas últimas oito sessões, mas ainda está longe tanto dos 1385 dólares de meados de março como ainda mais do recorde histórico acima dos 1921 dólares, estabelecido em setembro de 2011.
O vínculo entre os investidores e o metal precioso é essencialmente emocional. Os preços hoje estão em linha com os do final de 2013 e em relação a 31 de dezembro de 2012 caíram (em dólares) 28%. Uma queda que nos fez esquecer, de uma vez por todas, que nos doze anos anteriores o ouro sempre se valorizou: de fato, a última fixação em 2000 parou em 272,65 dólares. Ou talvez os recentes colapsos tenham apenas aumentado o medo de um retorno aos valores muito baixos do final do milênio.
O impacto de um voto a favor das compras ainda está para ser visto. O ouro, de acordo com alguns analistas, pode voltar a subir para 1350 dólares. Mas diz-se que as transacções físicas não são suficientes para contrariar a concorrência dos instrumentos financeiros e das acções. Existe também uma forte ligação entre ouro e petróleo, que não deve ser subestimada. Um cálculo do Société Générale diz que com o Brent a 70 dólares o barril podemos esperar uma nova parada da inflação e uma consequente queda de cerca de 5% para os preços do ouro. Situação que se torna muito provável, à luz da reunião da OPEP em Viena. No entanto, os declínios devem ser posteriormente contidos pelo fato de que o ponto de equilíbrio de muitas minas de ouro já está perigosamente próximo.
Outro terreno desconhecido diz respeito ao franco suíço e ao SNB: vender francos para comprar ouro deveria, em teoria, conter a alta da moeda de Berna, mas corre o risco de ter o efeito oposto, no médio prazo, também porque o SNB poderia aproveitar a oportunidade reduzir a presença de títulos denominados em euros em suas reservas. Também não podemos esquecer que a Rússia, afligida por uma grave fraqueza do rublo, recentemente intensificou suas compras de ouro justamente para dar sustentação à sua moeda.
O presidente Jordan, que dirige o banco central suíço, disse que o programa de compras pode não enfraquecer a moeda, mas certamente enfraqueceria o SNB e dificultaria seus objetivos, em particular os de manter a inflação em 2% e conter o euro/suíça rácio de francos para que se mantenha em torno de 1,2. Note-se que se o ouro caísse, apesar das compras de Berna, o SNB arriscaria uma perda maior do que poderia acusar a moeda única.
