Nenhuma catástrofe nos mercados após a vitória do Não no referendo constitucional, mas o alerta continua alto. Os olhos estão voltados sobretudo para as margens, o mesmo para o qual o Financial Times, na véspera da consulta, anunciou dor com risco de falência para 8 deles.
Após uma abertura no vermelho escuro e uma tentativa de recuperação, o setor bancário na Piazza Affari é vítima de forte volatilidade alimentada por vicissitudes políticas. E assim corre o risco de ser ao longo do mês de dezembro, dias em que serão decididos os destinos de muitas instituições (cotadas e não cotadas) e em que a instabilidade político-institucional poderá representar mais um obstáculo num caminho já muito estanque.
O jogo mais difícil sem dúvida será o do Monte dei Paschi que, concluída a conversão dos títulos (que devem valer um bilhão), planeja iniciar o aumento de capital. A alta volatilidade e as incertezas presentes nos mercados após a vitória do Não podem complicar ainda mais uma operação já de alto risco. A alta direcção do banco reuniu-se em Milão para tentar fazer um balanço e perceber como evitar comprometer as possibilidades de intervenção de fundos soberanos, sim, dispostos a investir, mas com a condição de vislumbrarem um horizonte financeiro e institucional estável.
Caso a recapitalização privada do MPS corra mal, descartada a priori a hipótese de insucesso devido aos seus evidentes riscos sistêmicos, a única alternativa a seguir é alguma forma de nacionalização que abriria, no entanto, amargas polêmicas políticas conduzidas pelo Movimento 5 estrelas.
Até porque neste caso existe o risco de um paradoxo. Porque a intervenção pública abriria caminho para o chamado Burden Sharing, o sistema segundo o qual acionistas e credores subordinados devem arcar com parte dos custos necessários para restaurar o banco em crise, reduzindo o valor nominal de seus títulos ou convertendo-os em capital . Para isso, será necessário um governo forte que, depois do que aconteceu, dificilmente chegará nos próximos meses.
Outra operação de mercado que corre o risco de sofrer as consequências da incerteza política e financeira é o aumento de capital da Unicredit, cujo conselho se reunirá na segunda-feira, 12 de dezembro, para preparar um novo plano estratégico destinado a arrecadar 20 bilhões de euros. Pelo que se espera e espera, a recapitalização deverá render entre 10 e 13 mil milhões de euros, enquanto o restante deverá vir da venda de subsidiárias como a Banca Pekao e a Pioneer.
Como sublinha a Repubblica, “até aqui o voto pesa”, sobretudo pelas reflexões sobre o futuro da Pioneer, sobre a qual está aberta desde ontem uma negociação exclusiva com a Amundi.
De qualquer forma, o aumento do banco liderado por Jean Pierre Mustier deve chegar em fevereiro de 2017 e diante dessa nomeação o próprio CEO tenta apagar o fogo afirmando que “o resultado do referendo não muda os planos do instituto".
Também não deve ser subestimado o nó Good Banks: A proposta do Ubi Banca relativa a três dos quatro bancos, nomeadamente Banca Marche, Banca Etruria e CariChieti, exige não só o aval europeu, mas também estabilidade que permita à instituição bergamonesa ter margens para recuperar o investimento. O plano de aquisição apresentado pelo banco de Victor Massiah prevê, para além da intervenção do Fundo Interbancário e do Atlante, também um aumento de capital que o banco terá de realizar para cerca de mil milhões. Mas levando em consideração o mercado atual e as dificuldades políticas, o jogo pode não compensar, especialmente considerando que a ação custa cerca de um quinto do seu patrimônio líquido.
No caso não impossível em que Ubi decida desistir, os três bancos enfrentariam a falência, a menos que o Fundo Interbancário, que já desembolsou muito dinheiro, decida desmaiar e intervir novamente.
No caos que caracteriza o setor bancário, oe populares. Após a ordem do Conselho de Estado bloqueando a reforma aprovada em 2015, caberá à Consulta intervir no caso e encontrar uma solução para a suspensão imposta à circular do Banco da Itália que previa a possibilidade de suspender o resgate das ações sobre as quais o direito de retirada foi exercida com referência à transformação em spa.
O problema é que neste caso o tempo é curto e é preciso um decreto em poucos dias para adiar as reuniões dos bancos que ainda não aprovaram a transformação em sociedade anônima, pelo menos até que o Tribunal Constitucional decida o que fazer. A assembléia do Popolare di Bari está marcada para 11 de dezembro, enquanto a do Popolare di Sondrio foi convocada para 17 e se alguém não resolver a situação, corre-se o risco de caos. Mas com uma crise política que acaba de se abrir, um Governo que se demitiu e um Parlamento bloqueado, não se sabe quem deverá emitir o decreto contendo o adiamento, considerando um prazo tão apertado porque a 27 de Dezembro próximo o Popolari com património superior a 8 mil milhões corre o risco de perder a licença bancária caso não consiga transformá-la em sociedade anônima. La Popolare di Milano e Banco Popolare, por sua vez, já realizaram as reuniões necessárias, nas quais foi decidido confiar a gestão dos reembolsos a o novo banco. O problema é que, na ausência de certa legislação sobre o direito e as formas de rescisão, corre-se o risco de uma chuva de recursos. De realçar que o efeito combinado da decisão da Consulta e do referendo constitucional teve fortes repercussões nas ações dos dois Popolari que registaram perdas superiores a 7% na Piazza Affari
Por último, mas não menos importante, a questão que o setor bancário terá de enfrentar é a de reestruturação de Popolare di Vicenza e Veneto Banca, atualmente em negociações visando definir o plano de fusão que deve chegar antes do Natal. Neste caso, cada uma das duas instituições terá de extrair do seu balanço cerca de dois mil milhões de créditos malparados que correm o risco de ficar sem compradores devido à turbulência dos mercados. Os problemas relativos à eventual nova intervenção do Fundo Atlante e ao número de despedimentos que o casamento pode acarretar também carecem de resolução.
Enquanto isso, Vicenza terá que enfrentar um período de ajuste após a renúncia de Ad Iorio e a chegada iminente do ex-deputado Fabrizio Viola.
Em suma, para os bancos o pós-referendo é marcado por uma emergência e o tempo está se esgotando.
