À medida que os dias da verdade se aproximam para os deputados, chega de Frankfurt uma ajuda preciosa para o futuro do banco de Siena. Recordando que as decisões finais sobre o resgate cabem à Comissão Europeia, ontem Mario Draghi disse que o "apoio público aos bancos" está previsto na directiva BRRD e "pode ser muito útil em circunstâncias excepcionais". O Presidente do BCE sublinhou ainda que os NPL são um problema para a rentabilidade futura das instituições e para a transmissão dos impulsos monetários do banco central à economia, pelo que o seu peso deve ser reduzido o mais rapidamente possível.
palavras de Draghi soar como um convite para acelerar as negociações para Monte Paschi. As propostas do Siena para garantir a instituição foram examinadas ainda ontem de manhã pelo Conselho Fiscal do BCE (que é liderado pela Alemanha), para depois voltarem à mesa do conselho de administração do Banco à tarde.
Nenhuma das reuniões foi definitiva, mas a meta é fechar até 29 de julho, data de publicação do Eba teste de estresse. Dada a previsível rejeição do MPS, a publicação atempada do plano serve também para evitar novas tempestades na bolsa. Por isso, o BoD decisivo poderá ser o da próxima semana, já marcada para a aprovação do semestral.
Faltam alguns detalhes, mas os passos a seguir agora parecem claros. Antes de mais, é necessário planear a alienação até 2018 de mais 9,7 mil milhões de créditos malparados líquidos (conforme solicitado pelo BCE). O Fundo Atlante ainda tem 1,7 mil milhões de euros em mãos, recursos com os quais deveria comprar metade da tranche de capital da securitização.
As restantes tranches emitidas pelo veículo que vai proceder à titularização (a tranche sénior garantida pelo Estado e, eventualmente, a mezzanine) deverão ser financiado pelo JP Morgan com um empréstimo-ponte de aproximadamente 6 bilhões e prazo de um ano, período durante o qual será necessário encontrar investidores que comprem as tranches.
Isso nos leva a 7,7 bilhões. Os dois que faltam para atingir o objetivo correspondem aproximadamente ao perda que o Mps vai sofrer ter que vender os NPLs por um valor inferior ao registrado no balanço. A quantificação final deste valor vai depender do contributo efetivo da Atlante (que poderá aumentar o seu poder de fogo) e do preço de venda dos créditos malparados, que segundo estimativas deverão rondar os 29-30% do valor nominal valor.
Nesse ponto, a fase dois começará: o aumento de capital (o terceiro consecutivo depois de 2014 e 2015 que renderam um total de 8 bilhões). Aos cerca de dois mil milhões ligados à perda dos NPLs, o Banco gostaria de acrescentar outros 1,5-2 mil milhões para limpar o balanço de outros empréstimos cujo reembolso parece improvável. A necessidade de capital aumentaria assim para 3,5-4 bilhões de euros e esse valor deve ser garantido por um pool de bancos liderado por Mediobanca e JP Morgan, consultores, além de Ubs e Citigroup.
Outra solução possível é a garantia de última instância pelo Estado. Segundo fontes em Bruxelas, a Itália teria obtido o aval para a derrogação prevista em circunstâncias excepcionais pelas novas regras do mecanismo de resolução bancária (directiva BRRD), que permitem o auxílio público a bancos solventes no caso de a aplicação servil da fiança colocou em risco a estabilidade do sistema financeiro.
Resta esclarecer se o Estado poderá utilizar parte do 150 bilhões de garantias já concedido por Bruxelas à Itália, pois se trata de recursos que não podem ser utilizados para garantir ações, mas apenas títulos conversíveis.
No entanto, a derrogação concedida por Bruxelas não será decisiva em todas as frentes, porque se o mercado não cobrir integralmente o aumento de capital e o Estado for obrigado a intervir, o chamado "repartição de encargos", que implica o cancelamento de obrigações subordinadas. Para resolver o problema, o plano é fazer com que o MPS ou, em última instância, o estado recompre esses títulos sem valor. Ainda não está claro se esta medida de proteção beneficiará apenas os poupadores de varejo (e possivelmente apenas aqueles que compraram os títulos com base em informações incompletas ou incorretas) ou também os investidores institucionais.
Enquanto isso, MPs viaja na montanha-russa na Piazza Affari. As ações começaram em alta e rapidamente reverteram o curso, tanto que perderam 2,3%, antes de se recuperarem ligeiramente. Os investidores aguardam para entender o preço atribuído aos empréstimos malparados que estão sendo negociados.
