Os investidores parecem gostar das notícias que chegaram de Cologno Monzese na sexta-feira, após o encerramento dos mercados, que vão provocar uma das maiores revoluções dos últimos anos no mercado europeu das telecomunicações. Na praça Affari a ação da Mediaset ganha 5,4% para 2,842 euros, realizando uma das melhores atuações de toda a lista. Por outro lado, a reação dos espanhóis foi diferente: em Madri Ações da Mediaset España caíram 4,4% para 6,63 euros. O desempenho das listas europeias apoiadas pelas empresas foi globalmente positivo notícias positivas na frente comercial após a suspensão das tarifas dos EUA sobre produtos mexicanos.
A REORGANIZAÇÃO: NASCE A MFE
Há três dias os conselhos de administração das duas empresas deram luz verde à proposta reorganização que prevê a criação de uma nova empresa-mãe. A assembleia de acionistas marcada para 4 de setembro dará luz verde definitiva a uma operação que já parece clara: a nova holding nascerá da fusão entre Mediaset, Mediaset España e Mediaset Investment NV, empresa holandesa que passará a se chamar Mídia para a Europa (MFE).
A TROCA
A menina holding será listada em Madri e Milão e terá a sua repartição fiscal em Itália e a sua sede social em Amesterdão. Como parte da reorganização, cada acionista da Mediaset receberá uma ação da MFE para cada ação detida, enquanto cada acionista da Mediaset España terá 2,33 ações da nova participação para cada ação detida. Por que tanta diferença? Porque as ações da Mediaset España têm um valor quase três vezes superior ao das ações da Mediaset. No entanto, isso pode não ser suficiente. A bolsa estabelecida fez alguns analistas torcerem o nariz, segundo os quais a "compensação" das ações espanholas é menos generosa do que a da controladora Mediaset. Prova disso é também o fato de que a diluição dos acionistas da Biscione na nova entidade será menor que a dos espanhóis. O mesmo se passa com o preço de retirada (6,544 euros) que se calcula com a média dos últimos três meses, e que é inferior a vários preços-alvo do grupo.
De referir ainda que as acções próprias detidas pelas duas sociedades não serão permutadas e serão extintas na data da fusão.
Quando o rearranjo estiver completo, A Fininvest terá 35,43% da Mfe, mas mais de 50% dos direitos de voto, a Simon Fiduciaria vai diluir para 15,39%, a Vivendi para 7,71% e o mercado para 41,47%.
ESTIMATIVAS E DIVIDENDOS
Segundo estimativas divulgadas na sexta-feira, o nascimento da MFE trará eficiência e economia de custos de aproximadamente 100-110 milhões (antes de impostos) nos próximos 4 anos (de 2020 a 2023), correspondendo a um valor atual líquido de aproximadamente 800 milhões de euros. “São estimativas conservadoras – sublinhou Marco Giordani, CFO da Mediaset, apresentando a operação aos analistas – queremos ter a certeza de realizá-la nos próximos anos. XNUMX milhões de euros é o nível mínimo, mas temos a ambição de conseguir mais poupanças e criar mais valor”. Giordani explicou então que o próximo passo envolverá muitas outras oportunidades de desenvolvimento "especialmente na frente de receita": "Não queremos revelar" nada além disso neste momento, concluiu Giordani, especificando que o objetivo é tornar-se " maior e internacional".
Após a fusão, MFE distribuirá um dividendo de 100 milhões aos seus acionistas euros e lançará um plano de recompra de ações próprias no valor total de 280 milhões de euros. Como parte da apresentação do negócio aos analistas, foi especificado que a política de dividendos da MFE planeja pagar aos acionistas "não inferior a 50% dos lucros líquidos contas anuais consolidadas” através de dividendos ordinários ou outros métodos.
VIVENDI E RETIRADA
A operação está obviamente condicionada por algumas apostas, antes de mais: pedidos de retirada que os accionistas terão de apresentar não deve ultrapassar os 180 milhões de euros. Em qualquer caso, os acionistas que não participarem da aprovação da deliberação de fusão pela assembleia geral terão direito de retirada que prevê o pagamento de 2,770 euros (6,5444 euros para Mediaset España) por cada ação detida.
Os números imediatamente fizeram a Vivendi pensar: se os franceses exercessem o direito de retirada sobre a sua parte (9,6%), o valor total a pagar à Vivendi (cerca de 300 milhões) ficaria bem acima do teto máximo de 180 milhões de euros indicado como condição suspensiva da operação. “acho que seria um pouco irracional” para a Vivendi não participar da operação da MFE e exercer a retirada tanto do ponto de vista financeiro quanto do ponto de vista estratégico-industrial, “mas a escolha é deles”, disse Marco Giordani, CFO da Mediaset, respondendo a uma pergunta de um analista sobre a posição da Vivendi. Giordani lembrou como "do ponto de vista técnico a Vivendi pode exercer o direito de retirada", mas "acredito que eles estarão dispostos a participar do projeto".
