Inflação? As grandes casas de investimento, já ocupadas desenhando cenários futuros, não falam de nada além dos primeiros efeitos do plano de investimentos promovido por Joe Biden. O tema vai além da expectativa de dados de consumo para abril, que às 14,30hXNUMX farão o primeiro teste sobre o avanço dos preços e, consequentemente, sobre o comportamento do Fed que, conforme antecipado por Janet Yellen, poderá prosseguir com uma alta temporária correcção das taxas de juro.
Mas, além do curto prazo, os "gurus" estão lidando com uma questão muito mais exigente: o mundo está ou não às vésperas de uma virada histórica, como a que se seguiu ao choque do petróleo de 1973? Em outras palavras: depois de quarenta anos de taxas decrescentes, a partir da dramática reviravolta de Paul Volcker na década de XNUMX, estamos prestes a reabrir uma “superciclo” em nome de retornos crescentes? Deixe-me ser claro: não estamos falando de uma situação econômica, ainda que importante, mas limitada. Mas de uma virada de época, como a alta dos preços dos metais e soft commodities que acompanharam o boom da economia chinesa a partir de 2007/08, quando a locomotiva amarela, com total apoio do Ocidente, ganhou velocidade devorando metais e soft commodities com grande rapidez.
Não, não estamos discutindo uma tendência geopolítica que pode cair diante da chegada de qualquer Trump. O superciclo, embora desencadeado por escolhas políticas básicas, expressa uma tendência destinada a durar décadas. O tempo necessário para planejar investimentos de longo prazo para os quais cometer erros é realmente proibido, especialmente na área de energia. E isso explica por que e como as opiniões dos especialistas, obviamente não independentes, se dividem.
Segundo o Financial Times, a economia ocidental viveu do século XNUMX, quatro superciclos expansivos: a primeira acompanhou o surgimento da superpotência americana, a partir de 1880. Segue-se a expansão do pós-guerra interrompida pela crise dos anos trinta e retomada com a reconstrução. Uma tendência abruptamente corrigida após o pico de alta dos preços do petróleo desde 1973, que se transmitiu indiretamente a todo o mundo das matérias-primas, tanto metais quanto commodities agrícolas. O último choque, como já foi dito, está ligado à irrupção da China no palco da economia global. O efeito foi espetacular: o cobre, que chegava a custar cerca de 2 mil dólares a tonelada, subiu para 10.000 mil enquanto em paralelo o petróleo bruto subiu para 140 dólares o barril. Uma tendência que perdurou até 2011, quando as perspectivas de crescimento da economia global se esvaíram, juntamente com o menor aumento da produtividade.
Mas agora? Podemos vislumbrar o quinto ciclo no pós-pandemia? sim para Goldman Sachs. Os governos, que se concentraram na recuperação financeira desde o Lehman Brothers, estão concentrando a atenção na criação de empregos, contando fortemente com problemas ambientais. O crescimento da demanda também veio no final de uma temporada de investimentos maciços que deixaram as infraestruturas tanto na América quanto na Europa em condições precárias. O fenômeno, observa o banco de investimentos norte-americano, não diz respeito apenas à relação entre oferta e demanda de matérias-primas, que está em declínio desde 2014. O nó também afeta o petróleo, que deve desacelerar com o tempo à medida que a produção de carros se acelera. elétrico. Mas uma mudança de época também está se aproximando da agricultura diante da expansão dos biocombustíveis e da necessidade de alimentar o gado. Resumidamente, o aumento da inflação é estrutural, com efeitos de longo prazo.
Nem todo mundo pensa assim. ONa realidade, a alta dos preços é apenas consequência da pandemia, que baixou brutalmente o consumo. Mas que, passada a emergência, voltarão aos valores normais: até o modelo chinês, de fato, está se desviando para patamares mais contidos. Além disso, o crescimento da demanda afeta apenas um número limitado de commodities, do cobre ao cobalto e ao níquel necessários para novos setores, principalmente baterias para carros elétricos. O risco é ficar com o jogo na mão, ou no meio do vau com investimentos que, numa época de recuperação de taxas para sanar a dívida pública e privada que subiu para níveis insustentáveis, não será possível concretizar. E para as Bolsas de Valores, o despertar será difícil.
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Chega de Cassandras, rosnam os analistas do Goldman: o índice Baltic Dry, que mede a oferta/demanda de frete marítimo, ainda está abaixo do nível de 2007. E bem-vindo à "inflação boa".
