O mercado italiano de gestão de ativos em 2015 continuou a mostrar uma tendência de desenvolvimento sustentado. No final de julho, os ativos atingiram um novo máximo de 1.750 mil milhões de euros, mais 10% do que em dezembro passado. Nos primeiros sete meses de 2015, as entradas líquidas atingiram 105 mil milhões, cerca de 80% do valor arrecadado em todo o ano de 2014. O setor dos fundos de investimento foi o grande impulsionador das entradas de ativos geridos, também em 2015. Nos primeiros sete meses do ano, o saldo líquido entre subscrições e resgates ascendeu a 77 mil milhões de euros. As entradas líquidas da gestão de carteiras pararam em 27 bilhões de euros.
Na Itália, a arquitetura de distribuição dos fundos mútuos é bastante "fechada", ou seja, os distribuidores tendem a colocar principalmente seus próprios fundos em vez dos de terceiros. Cerca de metade dos produtos detidos directamente pelos clientes retalhistas são colocados por redes de distribuição "fechadas" (ou seja, com uma percentagem de produtos próprios colocados superior a 75%), apenas 10% dos volumes são colocados por distribuidores muito abertos (com uma quota de produtos de terceiros superior a 75%).
Entre os canais de colocação, há uma clara predominância de agências bancárias por meio das quais são vendidos cerca de dois terços do total de ativos, ante um terço colocado por assessores financeiros. A segmentação do mercado por tipo de cliente mostra que 72% dos ativos dos fundos mútuos são colocados em clientes mass-affluent e 28% em clientes privados.
Apesar do crescente grau de harmonização da legislação comunitária sobre OICVM, subsistem áreas de heterogeneidade. Uma das questões em discussão diz respeito ao perfil das taxas de incentivo (ou desempenho). Após a intervenção do Banco da Itália em 2012, os fundos registrados na Itália têm condições mais rígidas do que outros países para o cálculo das taxas de incentivo, garantindo maior proteção aos investidores.
No entanto, a elevada difusão de fundos de direito estrangeiro no mercado italiano sublinha a importância de abordar a questão a nível comunitário, a fim de obter uma maior uniformidade e eliminar o risco de as escolhas de distribuição serem influenciadas pela estrutura mais ou menos remunerativa das comissões de produtos promovidos.
Anexos: Foco nº. 31 a 21 de setembro de 2015.pdf
